Meta 与 YouTube 的母公司谷歌因涉嫌设计成瘾性功能而面临诉讼。周三美股早盘，Meta 股价下跌 1%，谷歌股价下跌 11.9%。专家证词指出，这些设计对青少年造成了伤害，Meta 和谷歌对此表示否认。

Meta 与 YouTube 面临 “成瘾性” 诉讼指控

NTES (Trans): '遗忘之海' launch slips to Q3; '无限大' still being polished

美国堪萨斯城联储主席 Schmid：倾向于让利率在一定程度上具有限制性。 继续降息会造成 “更高水平通胀将顽固存在” 的风险。 可以降低储备金需求，并缩减资产负债表（缩表）。 在通胀率高于 2% 的情况下，需求似乎超过供应。 由于财政带来尾部风险的缘故，预计需求强劲。 在金融市场降低美联储的足迹具有至关重要的意义。

美联储 Schmid：需要通过限制性政策来给通胀降温

Astera Labs 股价因不确定性下跌超 16%。多家投行分析公司财报与亚马逊合作，摩根大通分析师指出，尽管业绩强劲，但亚马逊认股权证及硬件销售占比提升可能影响未来毛利率，目标价下调至 205 美元。摩根士丹利分析师认为营收增长被扩张计划抵消，维持 210 美元目标价。Needham 分析师指出亚马逊交易可能带来 65 亿美元新增收入，维持 220 美元目标价。

Astera Labs 财报后股价跌超 16% 投行聚焦亚马逊合作与盈利结构

NTES: The 'Pig Farm' Must Still Tough It Out---

美国总统特朗普：非农数据很棒，远超预期。

人形机器人初创公司 Apptronik 宣布完成 5.2 亿美元融资，投资方包括谷歌和梅赛德斯 - 奔驰，估值约 50 亿美元。新资金将用于开发 Apollo 机器人新版本、扩大产能及员工规模，并在奥斯汀建立机器人训练设施。公司计划在未来两年内推动人形机器人在工厂和仓库的部署，长期目标是拓展至辅助护理和家用场景。

人形机器人初创公司 Apptronik 融资 5.2 亿美元 谷歌与奔驰参投

美国 1 月非农新增就业岗位 13 万，超出预期，失业率降至 4.3%。这是自 2025 年 4 月以来的最大增幅，医疗保健和社会救助行业贡献显著。尽管市场对经济数据预期低迷，但这一数据表明劳动力市场状况有所改善。劳动参与率小幅上升，青少年失业率降至 13.6%。

远超预期！美国 1 月非农新增 13 万、失业率意外下降 市场降息预期降温

美国 1 月非农就业报告显示，非农就业人数增幅达 13 万，失业率微降至 4.3%，表明劳动力市场韧性强。然而，2025 年的就业数据被大幅下修 86.2 万个职位，预计平均月增幅仅为 1.5 万人，成为 2003 年以来表现最差的一年。此外，强劲的就业和薪资增幅导致市场鹰派情绪上升，交易员将美联储降息时间推迟至 7 月。

美国 1 月非农就业报告要点总结

美股绩后股盘前走势分化，ClouFlare(NET.US) 涨 12%，Astera Lab(ALAB.US) 跌 10%，Shopify(SHOP.US) 涨 10%，Unity(U.US) 跌 22%，Vertiv(VRT.US) 涨 16%。

美国 1 月非农就业报告确认美联储将延长利率维持不变的 “停滞期”。鲍威尔表示经济表现强劲超出预期，市场关注 CPI 中的 “年初价格重置” 影响。

美国 1 月非农新增就业 13 万人，创去年 4 月以来最大增幅。特朗普考虑退出《美墨加协定》。欧佩克维持全球石油需求增长预测不变。中芯国际表示 HBM 缺货将持续，AI 产能扩张可能导致数据中心闲置。摩根士丹利将美光目标价上调至 450 美元。达索系统第四季度业绩不及预期，股价重挫 20%。西门子能源 Q1 净利超预期。印尼削减镍矿年产量配额至 1200 万吨。Shopify 盘前涨超 9%。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

华尔街分析师认为，软件股在近期的抛售中价格暴跌，出现了新的低价买入机会。摩根大通和高盛的策略师指出，市场对人工智能的悲观预期过度，软件市场存在反弹潜力。杰富瑞的研究显示，42% 的软件股交易价格接近历史低估值，分析师预测即将迎来强劲反弹。尽管行业不确定性依然存在，散户投资者的买盘活动显著增加。

华尔街分析师：暴跌过度，美股软件股跌出 “黄金坑”

美国 1 月就业增长超出预期，失业率意外下降，显示劳动力市场在年初继续趋于稳定。此次调整显示，截至 2025 年 3 月的 12 个月里，实际新增就业人数比最初报告的少约 90 万人。这一数字与美国劳工统计局（BLS）此前的初步估算大致一致。

美国非农数据速评

日元近期走强或触发大规模套利平仓。BCA 指出，过去三次日元套利解除均由套利资产承压驱动，而非利差收窄，且均伴随全球波动率飙升。当前日元升值已开始向纳指、债券波动率指标及 VIX 传导，跨资产波动窗口正在临近。

套利 “定时炸弹” 滴答作响，日元异动或许才是全球资产变盘的信号

美国非农就业年度基准下修 86.2 万，预计减少 82.5 万。

受哈萨克斯坦、委内瑞拉及伊朗供应中断影响，OPEC+ 1 月日均产量环比锐减 43.9 万桶至 4244.8 万桶，远超市场预期。其中哈萨克斯坦因 Tengiz 油田停产贡献了过半降幅，但目前该油田已开始复产，供应冲击或为短期。尽管产量骤降，OPEC+ 仍维持今明两年全球石油供需预测不变，暗示当前减产由短期因素驱动。

OPEC 月报：1 月全球产油盟国产量大幅下滑，维持今明两年需求预测不变

美国非农数据公布后，美股期货短线拉升，纳指期货涨 0.35%，标普 500 指数期货涨 0.31%，道指期货涨 0.24%。美国国债收益率上行 4bp，10 年期国债收益率现报 4.192%；美元指数上涨 0.29%。

美国非农数据公布后，美股期货短线拉升

美国 1 月两个月非农就业人数净修正减少 17000 人。

美国 1 月非农就业人口增长 13 万人，超出预期的 6.5 万人，前值为 5 万人。同时，1 月失业率为 4.3%，低于预期的 4.4% 和前值 4.4%。

美国 1 月非农就业人口增长 13 万人，预期 6.5 万人，前值 5 万人

提醒：北京时间 21:30，将公布美国 1 月非农就业报告（含就业人口、失业率、平均每小时工资）。

据媒体报道，特朗普正私下评估退出《美墨加协定》的可能性，为 7 月 1 日关键审查注入不确定性。目前谈判呈双边分化：墨西哥务实，加拿大棘手。此举或为逼迫加、墨在移民、禁毒等领域让步。若协定破裂，将重筑关税壁垒、推高通胀并冲击中期选情。分析认为，威胁退出更可能是谈判筹码而非最终目的。

油价日内涨超 2%，报道：特朗普私下考虑退出《美墨加协定》

摩根士丹利将美光目标价从 350 美元大幅上调至 450 美元，较当前股价隐含约 28.6% 的上涨空间。分析师认为，存储芯片的供应短缺已经蔓延至每一个终端市场，定价权完全掌握在卖方手中。在 AI 超级周期的驱动下，传统的周期性估值框架已不再适用，美光正处于盈利能力和估值倍数双重扩张的甜蜜点。

大摩 “暴力” 上调美光目标价至 450 美元：只要 AI 需求强劲，中国产能冲击、资本开支过热统统不是问题！

美股三大股指期货齐涨，市场关注即将公布的 1 月非农就业报告。道指期货、标普 500 和纳指期货均小幅上涨。预计 1 月非农新增就业人数将升至 7 万人，失业率持平于 4.4%。分析师认为，疲软的就业数据可能促使美联储降息，从而对股市形成利好。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨 黄金重回 5100 美元 非农数据今夜重磅来袭

疲软的美国非农就业数据被视为股市上涨的潜在催化剂。投资者预计坏消息将促使美联储降息，从而支持经济。历史数据显示，非农就业增长放缓通常是买入股票的好时机，标普 500 指数在此期间年均上涨约 13%。然而，经济疲软可能导致企业利润率下降，给市场带来风险。

今晚，非农的 “坏消息” 就是美股的 “好消息”？

刚果 2025 年铜出口量增长近 10% 至 340 万吨，巩固其全球第二大产铜国地位。中资企业主导产能扩张，为供应紧张的全球市场提供关键缓冲，铜价同期上涨 40% 并创新高。与之反差，钴出口因政府禁令及配额骤降 80% 至 4.45 万吨。铜钴共生开采下，供应轨迹明显分化。

刚果铜出口去年增长 10%，钴出口下降近 80%

路透调查显示，经济学家预计美联储将在鲍威尔任期内按兵不动，并可能在沃什上任后于 6 月降息。多数受访者担忧美联储独立性及政策或偏宽松；但增长与通胀前景并未明显支持激进降息，主席影响亦受内部制衡限制。

华尔街调查：美联储 6 月将启动降息，沃什政策或偏宽松

特朗普青睐弱势美元，与其财长贝森特、美联储主席提名人沃什坚持的 “强美元政策” 形成直接冲突。为调和矛盾，华盛顿酝酿关税、干预汇市与货币政策联动的 “双轨策略”，但这可能动摇美联储独立性。当前的政策模糊仅是权宜之计，一旦通胀反弹或美元失控，特朗普或将被迫在财长与美联储主席间寻找 “背锅侠”。

当贬值预期遭遇 “强美元” 承诺，贝森特、沃什谁将成为 “背锅侠”？

高盛在截至 2025 年 12 月 31 日的第四季度持仓报告中，总市值为 8100 亿美元，环比下降约 1.22%。新增 671 只个股，增持 3027 只，清仓 555 只。前十大持仓标的占总市值的 22.11%。英伟达、苹果和微软分别位列前五大重仓股，其中苹果持仓市值约 269.41 亿美元，较上季度增加 2.60%。谷歌持仓市值约 163.36 亿美元，较上季度增加 1.47%。

高盛 Q4“挑拣投资” 科技板块：科技巨头中青睐苹果与谷歌减仓两大数字代币 ETF

亚马逊药房计划在今年年底前将处方药当日达服务扩展至美国约 4500 个城镇，新增近 2000 个社区覆盖，包括爱达荷州和马萨诸塞州。该服务自 2018 年通过收购 PillPack 推出，去年与 WeightWatchers 合作，并在 One Medical 的电子服务终端上提供处方配药服务。

亚马逊药房将把当日达配送服务扩展至美国约 4500 个城镇

DeepSeek 正灰度测试新一代模型。部分用户打开 App 后收到更新版本的提示，新版本上下文长度从 128K 扩展至 1M，知识库更新至 2025 年 5 月，官方 App 显示或是 V4 正式亮相前的终极灰度版。野村证券报告指出，V4 的核心价值在于通过底层架构创新推动 AI 应用商业化落地，而非颠覆现有 AI 价值链。

DeepSeek 新模型来了？

高盛在香港举行的全球宏观论坛上预测，2026 年全球实际 GDP 将增长 2.9%，高于市场预期。与会者认为，除日本外，亚洲区股票表现最强劲，科技股仍为领头羊。高盛预计美联储将于 6 月和 9 月各降息 25 个基点，最终利率区间为 3-3.25%。新兴市场增长保持韧性，尤其是新兴亚洲。欧洲经济增长面临挑战，预计欧元区 2026 年实际 GDP 增长 1.3%。

高盛全球宏观论坛：预计 2026 年亚洲区股票表现最强劲 科技股仍是领头羊

美国 1 月非农就业增长可能小幅提速，受季节性裁员减少的支撑。然而，进口关税政策的不确定性和更严格的移民执法仍抑制招聘，导致劳动力市场疲软。预计失业率稳定在 4.4%，薪资增长降温。经济学家指出，尽管经济增长强劲，劳动力市场依然艰难，尤其是应届毕业生找工作更为困难。1 月非农就业岗位预计增加 7 万个，报告因政府停摆推迟发布。

美国 1 月非农就业增长料小幅提速 关税与移民政策夹击下劳动力市场仍 “冰封”

印度市场现 “弃股投金” 趋势：1 月黄金 ETF 资金流入首超股票基金，反映股市低迷下避险情绪升温。小盘股疲软及政府出售国有资产加剧股市压力。与此同时，商业地产 REITs 逆势上涨，而高估值 IPO 遇冷，显示资金正从增长资产向避险与结构性机会转移。

股市低迷，印度投资者转而疯抢金银 ETF

法国工业软件巨头达索系统第四季度营收 16.8 亿欧元，同比下降 4.1%，全年业绩及 2026 年增长指引均不及预期，股价周三一度暴跌 21%，接近历史最大盘中跌幅。该公司为英伟达提供生成式 3D 虚拟环境软件，尽管英伟达 CEO 黄仁勋称双方合作为 “革命性”，但市场对其转型成效存疑。公司正面临汽车与制药行业需求下滑、传统软件业务被 AI 工具加速替代的双重压力。

业绩指引不及预期，英伟达软件供应商股价重挫 20%！

港股今日黄金股反弹，金价稳在 5000 元以上。周五恒指检讨结果将公布，紫金黄金可能被纳入。险企如中国人寿和中国太保的估值较中国平安便宜 20-30%。汽车股虽反弹，但行业不确定性仍存，短期内电池涨价影响盈利预期。恒生银行退市后，渣打银行、太古地产和信和置业可能成为候补，市场对其财富管理业务持乐观态度。

港股复盘：黄金股反弹

国联民生证券认为，央行国债买卖转向常态化，旨在开辟基础货币投放新渠道并调控长端利率。目前我国央行持债比例远低于美日，增持空间大。同时，2025 年四季度贷款利率降幅显著收窄，显示银行息差压力缓解，预计短期内降准降息概率降低。中期 “资产荒” 可能回归。

如何理解央行买卖国债常态化？

网易第四季度业绩不及预期：调整后每股收益 10.95 元，低于预估的 14.07 元；营收 275.5 亿元亦未达预期。游戏业务收入 219.7 亿元，增长显疲软。管理层强调 AI 已深度融入游戏开发全流程，成为 “基础能力”。公司维持股东回报，批准股息并已完成 20 亿美元股份回购，现金流保持稳健。

游戏业务遇冷，网易 Q4 营收、盈利双双不及预期 | 财报见闻

地平线公司宣布朱威正式担任新总裁，接替陈黎明。朱威曾是宁德时代乘用车业务执行总裁，他的加入被视为公司在智能汽车领域的重要战略调整。此次人事变动旨在增强公司的商业落地能力和生态资源整合能力，以应对智驾市场的变化和未来的量产目标。

智驾巨头迎来新总裁

Seedance 2.0 或最快节后开放 API，稳定算力输出成潜在挑战

国务院办公厅发布实施意见，计划到 2030 年基本建成全国统一电力市场体系，预计市场化交易电量占全社会用电量的 70%。跨省及省内联合交易将实现，现货市场正式运行，市场规则和技术标准统一，电价机制健全。到 2035 年，市场功能将进一步完善，电力资源的多维价值将由市场反映，形成以电力为主体的全国统一能源市场体系。

国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》

HOOD: Stock Halved? Let Earnings Speak, Other Notes

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SK 海力士过去 12 个月市值飙升 340%，已从债权人控制的 “僵尸公司” 逆袭为 AI 产业链定价者。其凭借 HBM 先发优势，在 AI 需求爆发的浪潮下，深度绑定英伟达与微软，拿下全球过半 HBM 份额；市占率超越三星，利润率超越台积电。

反超三星、利润率盖过台积电：SK 海力士是如何问鼎 AI 存储领域 “隐形霸主” 的？

A 股玻璃纤维板块因电子布供应紧张而大幅上涨，尤其是高端电子布价格上调，导致市场出现 “一布难求” 的局面。英伟达和苹果公司积极寻求供应链支持。此次提价预计将为相关企业带来显著的净利润增量，行业已进入新一轮景气周期，电子布的紧张局面可能对算力基础设施发展形成新的供应链约束。

玻纤大面积涨停背后：电子布吃紧，AI 算力遭遇新约束！

大摩认为，OpenAI 与甲骨文云的五年收入复合增速预测（108% 与 75%）在美股 75 年历史中从未出现。历史来看，90 年代末到 00 年代初的电信投资潮，最后留下的是产能过剩和破产案例。AI 数据中心属于超支率极高的 “大工程”，且巨额融资与股权激励正稀释股东价值。

甲骨文们的指引一个比一个炸裂，但历史泼了一盆冷水

网易第四季度营收为 275 亿元人民币，低于市场预估的 287.9 亿元人民币；毛利为 177 亿元人民币，也低于市场预估的 182.5 亿元人民币。

网易第四季度营收 275 亿元人民币，市场预估 287.9 亿元人民币；第四季度毛利 177 亿元人民币，市场预估 182.5 亿元人民币

MSFT Eyes High-Temp Superconductors to Ease AI Power Bottlenecks; BABA's RynnBrain Aims to Give Machines a Brain | Daily News Recap

印尼政府大幅削减全球最大镍矿韦达湾镍业的年产量配额至 1200 万吨，较 2025 年骤降 71%。此限产措施直接导致伦镍价格盘中拉升逾 2.6%。作为全球主要镍生产国，印尼通过主动调控关键矿产供应，试图扭转因产能扩张导致的镍价低迷局面。

配额缩减 70%！全球最大镍矿遭印尼限产，伦镍盘中应声跳涨

英特尔与软银合作开发的 Z-Angle Memory（ZAM）内存技术首次亮相，单芯片容量可达 512GB，功耗降低 40%-50%。该技术采用垂直堆叠架构，旨在挑战高带宽内存（HBM）市场。ZAM 原型计划于 2027 年推出，2030 年实现全面商业化。该技术解决了传统内存的散热瓶颈，承诺更低功耗和更高容量。

全球首秀！英特尔亮出 ZAM 内存原型：单芯 512GB、功耗砍半，正面硬刚 HBM

港股收盘，恒指上涨 0.31%，科指上涨 0.9%。哔哩哔哩和腾讯音乐均上涨超过 4.5%，小米集团和金蝶国际上涨超过 4%。泡泡玛特则下跌超过 5%。