软银集团已在 2025 年第四季度清空其持有的英伟达股份，相关信息通过向美国证券交易委员会提交的 13-F 报告披露。此消息导致英伟达股价盘中一度下跌 1.6%，最新成交价为 179.88 美元。该报告比较了软银在 2025 年 12 月 31 日与 2025 年 9 月 30 日的持仓情况。

SEC 文件显示：软银集团已清空所持英伟达股份

潘兴广场资本管理公司的比尔·阿克曼大量建仓亚马逊和 Meta 股票，理由是人工智能推动利润率扩张及广告业务表现出色。华尔街认为这两只股票在未来 12 个月有可观的上涨空间。

阿克曼大量建仓亚马逊和 Meta

潘兴广场资本管理公司清仓了希尔顿全球（HLT）的股票，并披露持有约 20 亿美元的 Meta（META）头寸。该公司认为，尽管 Meta 有庞大的人工智能资本支出计划，但其广告业务仍被 “深度低估”。

潘兴广场资本管理公司斥资 20 亿美元押注 Meta，同时清仓希尔顿

随着英伟达 (NVDA) 2 月 25 日财报公布日期临近，关于人工智能投资回报率的辩论持续发酵。看涨者认为超大规模企业的支出将持续，而看跌者则警示泡沫风险。英伟达周二早盘下跌 0.7%。

英伟达业绩公布在即，市场观点分歧

英伟达将于 2 月 25 日公布最新财季业绩，花旗集团对其前景持乐观态度，预计营收将达到 670 亿美元，高于市场预期的 656 亿美元。分析师 Atif Malik 认为，推理路线图将成为新催化剂，并维持 “买入” 评级，目标价 270 美元。他指出，英伟达在 2026 年下半年有望实现 34% 的销售增长，且当前估值具吸引力。

英伟达财报在即 花旗给出偏乐观前瞻判断 AI 推理路线图或成新催化剂

韦德布什证券分析师 Dan Ives 表示，苹果公司近期股价回调 “并不合理”，并维持 “跑赢大盘” 评级，目标价 350 美元。分析指出，市场对苹果 AI 功能的担忧被放大，预计 2026 年将是苹果 AI 战略的关键年。尽管过去一年苹果在 AI 领域的推进引发质疑，但近期进展显示管理层已意识到成功的重要性。

股价回调不合理！知名科技分析师 Dan Ives 力挺苹果维持 “跑赢大盘” 评级

周二美股盘前，全球要闻包括：鲁比奥强调美中交流的重要性；伊美谈判结束；俄美乌三方在瑞士谈判；美国私营部门就业人数增加；英国央行降息预期上升；日本预计偿债成本将翻番；阿达尼计划投资千亿美元于 AI 数据中心；TOTO 股价有望上涨 55%；月之暗面寻求融资；必和必拓利润大增；美国股指期货下跌，日元反弹，黄金和白银价格波动。

周二美股盘前你需要了解的全球要闻

美国 2 月纽约联储制造业指数 7.1，预期 7.4，前值 7.7。

提醒：北京时间 21:30，将公布加拿大 1 月 CPI、美国 2 月纽约联储制造业指数、美国 12 月商业库存环比。

ADP：截至 1 月 31 日四周，美国私营部门就业人数平均每周增加 10250 人。

美元指数连续两日小幅走高，市场对美联储降息预期产生质疑。尽管货币市场预计美联储年底前将降息约 64 个基点，但一些策略师认为这一预期过于激进。对冲基金在周二削减了美元空头头寸，市场情绪有所缓解。分析师指出，强劲的经济增长和核心通胀高于美联储目标，使得降息的必要性受到挑战。

美元指数连续两日收高：美联储降息预期遭质疑，对冲基金削减空头头寸

群联电子 CEO 潘健成警告，英伟达等巨头的需求正吞噬全球产能，导致上游原厂态度极为强势，甚至出现要求 “预付 3 年全额货款” 的极端条款。受此挤压，消费电子行业面临元器件成本暴涨与断供风险，下半年或迎倒闭潮。由于扩产受限于设备短缺及原厂策略，且 AI 需求尚未完全释放，这轮 “前无古人” 的缺货周期或将持续至 2027 年甚至 2030 年。

一线厂商 CEO：这一轮存储超级周期，一辈子只有一次，前无古人后无来者

本周，人工智能的讨论可能会降温，元宇宙 CEO 扎克伯格将在洛杉矶出庭作证，因一名女性起诉谷歌与元宇宙。尽管扎克伯格面临压力，但其公司表现强劲。相对而言，拼趣股价暴跌 17%，创下 2020 年以来最低水平，因其广告销售疲软。拼趣的表现与谷歌、元宇宙等大型广告公司形成鲜明对比，后者凭借人工智能加速增长。

人工智能正在放大谷歌与元宇宙在广告领域的领先优势

自 2026 年 1 月以来，苹果、Alphabet、英伟达、亚马逊和微软的总市值已缩水逾 1.3 万亿美元，投资者对人工智能领域的巨额投资回报产生怀疑。微软市值蒸发约 6130 亿美元，亚马逊下跌约 13.85%，市值蒸发 3430 亿美元。投资者更关注短期财务透明度，而非长期目标，导致科技股遭遇抛售。亚马逊预计资本投资将增长 50% 以上，加剧了对成本上升的担忧。

1.3 万亿美元的 “AI 幻灭”：微软、亚马逊领跌，投资者不再为愿景买单

全球市值最大的矿业公司必和必拓（BHP）因押注铜需求激增而获得回报，上半财年净利润同比增长近 30%。铜业务贡献了公司 51% 的基础息税折旧摊销前利润，首次超越其他业务成为最大利润来源。能源和汽车行业的强劲需求持续推高铜价，令这一转型的战略价值得到验证。

必和必拓利润飙升 30%，铜业务首次超越铁矿石成最大利润来源

科技股主导地位动摇，能源股因油价反弹和 AI 发展的巨大能耗需求而表现强劲；分析认为做空可选消费是因为零售数据疲软、企业盈利预期差引发对消费者健康状况的担忧，且相比直接做空具有颠覆能力的科技股，做空该板块风险更可控。

“做多能源 + 做空可选消费” –当下火遍华尔街的 “配对交易组合”

“大空头” Michael Burry 转发关于 DeepSeek 新一代大模型的分析，认为其低成本创新架构将冲击美股数据中心交易热潮。野村证券指出，DeepSeek 即将发布的 V4 模型可能通过 mHC 和 Engram 技术降低训练和推理成本，加速中国 AI 价值链创新，但不会对全球 AI 基础设施市场造成去年那种级别的冲击波。

“大空头” 预言又一次 “DeepSeek 冲击”

美元今年已跌 1.3%，徘徊在四年低点。美银最新调查显示，基金经理美元头寸降至 2012 年以来最负面水平。特朗普激进政策、施压美联储及汇率干预担忧，促使摩根大通、先锋等机构大举做空或对冲美元头寸。

十年来最看空美元！机构蜂拥对冲美元头寸

泛欧股指止住两连跌，英股两连涨创收盘新高，银行板块涨超 1%，而科技板块跌逾 1%。日本 GDP 逊色，日元止步五连涨。离岸人民币盘中涨 200 点、近三年来首次涨破 6.89。比特币冲高回落，盘中重新站上 7 万美元后一度跌近 4%。盘中黄金跌超 1%，期银跌超 4%；伦锡收跌超 2%，伦铝三连跌，伦铜回落至逾两周新低；原油盘中转涨超 1%。

美股休市，科技股拖累欧股反弹，黄金失去 “中国动力” 失守 5000 美元，人民币涨破 6.89

今日美股因总统日休市，2026 年节假日交易安排已公布。SpaceX 将参与五角大楼的自主无人机技术竞赛，旨在研发语音控制的无人机群。苹果公司宣布将在春季为苹果播客推出全新视频功能，以增强与 YouTube 和 Spotify 的竞争力。

2 月 17 日外盘头条：美股休市 苹果播客推出全新视频功能 3 月 4 日举行产品发布会 SpaceX 将参与自主无人机竞赛

苹果公司宣布将于 3 月 4 日举行产品发布会，预计推出多款新设备，包括新款 MacBook Pro、MacBook Air、低价多配色 MacBook 及新款 iPad。媒体被邀请前往纽约和伦敦参会，但未透露具体发布产品及是否会在线直播。此次发布会规格低于以往在加州库比蒂诺的活动。

苹果将于 3 月 4 日举办产品发布会 新款 Mac 即将登场

对话松延动力创始人姜哲源：从亮相春晚到「要规模」

美联储理事鲍曼：美国银行将根据《巴塞尔协议》规定执行新的抵押贷款资本要求。

美国总统特朗普的贸易顾问彼得・纳瓦罗表示，白宫可能强制数据中心建设商自行承担公用事业成本，以应对电网压力和消费者电费上涨。此举反映出选民对经济的担忧加剧。纳瓦罗指出，数据中心需为电力和水费付费，并未详细说明具体方案。Meta 公司回应称已全额支付能源费用，确保成本不转嫁给消费者。

特朗普贸易顾问：政府或强制 Meta 等数据中心建设商 “内部化” 成本

木头姐凯茜·伍德称，近期市场急涨急跌 “多由算法交易制造”，程序化减仓与技术面交易容易形成连锁踩踏，导致 “先卖再问” 的非理性波动，而卖出的人很可能要后悔。她强调 AI 是毕生最大机遇，当前市场处于类似 1996 年的早期阶段，科技巨头激进的资本开支是必要的。伍德认为，AI 带来的生产力爆发或推动通胀下行。

木头姐：这轮市场波动是算法导致，而非基本面

阿里巴巴于 2 月 16 日发布了新一代大模型千问 Qwen3.5-Plus，性能媲美 Gemini 3 Pro，成为全球最强开源模型。该模型参数为 3970 亿，推理效率显著提升，API 价格为每百万 Token 仅 0.8 元，为 Gemini 3 Pro 的 1/18。千问 3.5 在多模态数据上表现优异，已在千问 APP 和 PC 端接入。投资需谨慎，本文不构成投资建议。

阿里发布千问 3.5，性能媲美 Gemini 3， Token 价格仅为其 1/18

摩根士丹利指出，AI 正从市场热点转变为信用市场结构性压力源。科技巨头” 烧钱” 竞赛推动 2026 年资本支出预期上调至 7400 亿美元，投资级债券发行料创 2.25 万亿美元新高。与此同时，软件板块遭抛售，压力向杠杆贷款等信用领域传导。大摩警告，违约率虽处低位，但价格下跌或将扩大加深。

大摩：AI 是资本开支黑洞，风险向信用市场蔓延

港股市场低开高走，恒生指数收涨 0.52%，恒生科技指数收涨 0.13%。MINIMAX-WP 表现强势，收涨 24.56%，领跑一众 AI 应用概念股，智谱涨 4.74%。随着市场对中国人工智能企业的乐观情绪高涨，港股 “AI 双雄 “股价均创新高。有色金属板块集体拉升，洛阳钼业涨超 6%。

AI 热潮助力港股蛇年收官战告捷，MiniMax 暴涨 25%、智谱涨 4.74% 齐创新高，有色板块拉升

日本去年四季度实际 GDP 年化环比仅增 0.2%，远低于预期 1.6%，消费投资双双低迷。数据为高市早苗推行扩张性财政政策提供支撑。经济重返增长虽为央行年内加息留出空间，但复苏力度温和令近期行动预期降温。

重回增长但仍疲软，日本 25 年四季度 GDP 年化季率 0.2% 不及预期，扩张财政政策获支撑

港股在 A 股收官后表现强劲，受益于有色金属和 AI 概念的回暖。国内 AI 技术不断进步，阿里将推出新一代千问大模型 Qwen3.5。美股市场对 AI 影响仍在纠结，纳指面临压力。港股互联网股承压，美团股价未大跌但亏损持续。地缘政治影响金属价格，中海油创下新高。美股休市，后续市场情绪将影响腾讯等科技股。

港股复盘：港股收炉

美银 Hartnett 最新报告警示，2026 年 AI 超大规模企业资本支出预计将达 7400 亿美元，导致自由现金流枯竭。一旦有巨头宣布削减开支，将成为引发美股从科技股向小盘股、新兴市场 “大轮动” 的关键信号。而从保险到物流，AI 对服务业的颠覆正像野火般蔓延。此外，日元与日股相关性 20 年来首次转正，预示长牛。

美银 Hartnett：“AI 颠覆交易” 加速扩散，一旦有科技巨头削减开支，将引发美股 “轮动海啸”

美银美林指出，SK 海力士库存周转天数降至 127 天的低位，成品库存仅剩 2-3 周。三星 DRAM 售价环比大涨 40%，现货价格创 25 年新高。行业高管认为，本轮周期强度已超越 2017-18 年的云繁荣期，若短缺持续至 2027 年，价格仍有上涨空间。

存储巨头四季报 “五大关键点”：当前周期强度超越 2017-18“云繁荣周期”

国泰海通证券指出，近期美国通胀数据推迟发布，导致美元走势承压。短期内，美元因就业和通胀数据波动，但中期来看，通胀回落、地缘风险及美联储政策转向将对美元构成下行压力。非美货币中，欧元相对较强，而英镑需警惕政治风险。黄金作为对冲工具，支撑仍在。1 月美国非农就业数据超预期，失业率降至 4.3%，但 CPI 数据则显示通胀降温，市场预期美联储将更快转向宽松。

国泰海通证券：非农与 CPI 拉锯 美元小幅回落

智通财经 APP 讯，小米集团-W 公布，2026 年 2 月 16 日耗资约 5470.41 万港元回购 150 万股股份。

小米集团-W2 月 16 日耗资约 5470.41 万港元回购 150 万股

今日需关注的重点信息包括：沪深北交易所、韩国、美国、越南等交易所因春节休市，港交所今日下午也将休市；欧元集团将举行会议，讨论发行欧元计价稳定币；2026 年春节联欢晚会期间，豆包第二阶段红包活动将于 19:00 开始；21:30 将发布加拿大 1 月 CPI 数据。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

AI 技术的演进正在引发深刻的职业冲击，HyperWriteAI 首席执行官 Matt Shumer 指出，AI 已从辅助工具转变为独立执行者，能够自主完成复杂任务。随着技术突破的加速，AI 具备了构建下一代 AI 系统的能力，预示着技术进步将进入指数级增长轨道。这将重塑劳动力市场和企业运营逻辑，个体从业者需适应变化，提升不可复制的核心能力。

AI 圈内人士：比新冠更大的事情正在发生，人们还懵懂不知

人民币汇率在 2023 年 2 月 12 日突破 6.9 关口，创 33 个月新高。尽管一些国家指责人民币汇率低估影响贸易，但市场对人民币资产的看法已转变，开始关注哪些中国资产值得投资。美元走弱是人民币升值的背景之一，但人民币升值的节奏还需进一步分析。

新春伊始，如何看待人民币升值？

投资者对 AI“过度投资” 及其负面外部性的担忧加剧，导致 SaaS 及私募信贷相关股票承压。与此同时，美国年收入 10 万美元以上的富裕阶层消费者信心显著恶化，警示经济下行风险。叠加 1 月 CPI 数据意外疲软，资金正从风险资产撤出并涌入美债市场，推动今年以来收益率走低。

避险模式！大摩：市场开始买美债了

有色金属股表现强劲，江西铜业股份涨超 5%，山东黄金涨超 4%。截至发稿，洛阳钼业涨 6.63%，灵宝黄金涨 5.72%。美国 1 月 CPI 回落至 2.4%，交易员对美联储降息预期升温，预计今年降息三次。光大证券指出，资源安全将提升金属股票估值，受益于收储的战略金属包括黄金、白银、铜、铝等。

理解市场 | 有色金属股涨幅居前 江西铜业股份涨超 5% 山东黄金涨超 4%

恒生科技指数跌 0.19%。洛阳钼业、宁德时代将纳入恒生指数成份股数，均涨超 1%。阿里巴巴跌 1.8%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

蛇年最后一个交易日，恒指开盘跌 0.25%，智谱涨 7.6%，MINIMAX-WP 涨 2.9%

在当前财报季，尽管企业盈利增长强劲，但管理层和投资者将焦点转向人工智能（AI）带来的威胁。分析显示，管理层在电话会上提及 “AI 颠覆” 的次数几乎翻倍，投资者选择抛售被认为面临风险的公司股票。尽管标普 500 指数成分股公司第四季度盈利增长 12%，市场表现却停滞，投资者对 AI 的潜在威胁感到担忧。

美股财报电话会现状：“AI 风险” 讨论翻倍，公司必须 “自证清白”，投资者 “先卖再问”

华尔街六大银行首席执行官的年薪均超过 4000 万美元，刷新了 2008 年金融危机后的纪录。美国银行 CEO Brian Moynihan 薪酬 4100 万美元，花旗银行 CEO Jane Fraser 薪酬 4200 万美元。行业盈利回暖推动薪酬上升，2021 年以来最大年度盈利的背景下，投资者对高管薪酬的关注再次升温。尽管高管薪酬方案曾遭质疑，但通常仍能通过投票。

华尔街重回 “镀金时代”：六大行掌门人年薪均超 4000 万，刷新 08 年危机后上限

日本股市在 “高市交易” 推动下创历史新高（日经 225 本周涨 5%），但债市与汇市平静背后暗藏 “高市陷阱”：若高市早苗大幅支出以兑现承诺，可能削弱日元、加剧通胀，最终反噬股市。尽管她承诺减税不涉及新债，但分析师质疑兑现能力。

日股狂欢难掩债汇风波，“高市交易” 究竟是机会还是陷阱？

AI 生产力 “起飞” 的证据终于被宏观数据捕捉到了！斯坦福学者发文指出，美国 2025 年生产率增速有望翻倍至 2.7%，美国正在从 “AI 投入期” 跨入 “AI 收获期”。目前企业初级招聘正在下降，熟练使用 AI 的 “强力用户” 大幅缩短工期，企业正从 AI 试验迈向应用阶段。

斯坦福专家：美国正跨入 “AI 收获期”，2025 年生产率增速有望翻倍至 2.7%

Ben Thompson 警告，台积电保守扩产或致 2029 年全球芯片短缺，巨头需分担建厂风险。在对巨头点评中，他认为 Meta 执行力最佳；谷歌混乱但有韧性；亚马逊自研芯片策略面临风险。展望未来，他指出在数字世界高度发达后，“现场” 体验或将成为最稀缺的价值所在。

Stratechery 创始人深度访谈：预警 2029 年大规模 “芯片荒”，SaaS 模式将终结，广告才是 AI 终极商业闭环

巴克莱指出，当前对 AI 的恐慌与 10 年前 AWS 崛起时如出一辙，但历史证明没有软件巨头因此破产，微软等反而实现数倍增长。如今软件板块估值大幅压缩，无差别抛售创造了巨大的错配机会，拥有护城河的公司被错误定价。

上一次 “软件要亡” 论发生在 10 年前，后续如何了？

盛松成教授在接受采访时表示，当前中国经济正处于转型升级的关键时期，强调 “降准优于降息” 的观点，认为降准更适合中国国情。财政政策主导，货币政策配合，通过降准释放商业银行资金，支持积极的财政政策。他指出，当前商业银行净息差处于历史低位，未来两年将进入渐进式降准降息周期。

盛松成：降准优于降息，货币政策宜采取 “小步走” 模式

OpenAI CEO 奥尔特曼预言 “全 AI 企业” 将开启，AI 将从辅助工具进化为完全自主的执行者。OpenAI 产品很快将实现 100% 由 AI 编写代码，涵盖开发与决策全流程，标志着传统 “软件即服务（SaaS）” 模式向 “服务即软件（SaaS）” 新范式的根本转变。

“SaaS 已死，SaaS 到来”！Altman 预言 “全 AI 企业” 时代开启

AI 投入失控、债务上行、投资回报周期不明，四大云厂商绩后市值蒸发万亿，市场焦点转向 “财力撑不撑得住”。高盛预测超大规模云厂商未来三年资本开支将逼近 1.4 万亿美元，现金流告急引发债务激增，导致 CDS 交易升温。目前 Alphabet 的 CDS 合约规模约有 8.95 亿美元，Meta 约有 6.87 亿美元。