谷歌与东南亚科技集团 Sea Ltd 达成合作，将为其电商平台 Shopee 和游戏业务开发 AI 工具。双方将在 Shopee 上探索 AI 智能购物原型，反映出全球科技企业将 AI 模型商业化的趋势。Shopee 在 2024 年占据东南亚电商市场 52% 的份额。谷歌还将与 Sea 的游戏业务 Garena 合作，利用 AI 提升游戏开发效率。

谷歌与 Shopee 母公司 Sea 合作开发电商、游戏领域 AI 工具

市场对日央行加息的预期显著提前。日本银行业协会会长近日表示，央行最早可能在 3 月或 4 月启动加息。路透调查显示，多数经济学家预计 6 月底前政策利率将上调至 1%，共识加息预期从 9 月前移至上半年。通胀数据滞后给 4 月会议带来 “盲飞” 挑战，市场密切关注高市早苗是否会施压央行维持低利率。

鹰派预期升温！多数经济学家预测日央行将提前加息

特斯拉公布其 FSD 系统的新安全数据，累计行驶里程超过 82 亿英里，其中 30 亿英里为城市驾驶。该系统显著减少了碰撞事故，北美地区使用 FSD 的车辆平均行驶里程超过 530 万英里。尽管如此，特斯拉在自动驾驶出租车服务中发生了多起事故，引发对系统性能的质疑。

特斯拉称 FSD 监督版累计行驶里程超 82 亿英里

美联储 1 月会议纪要显示，政策制定者对降息不急，部分官员对加息持开放态度。美元指数 (DXY) 报 97.70，脱离近期低点。会议中，部分官员认为在通胀回落前不适合降息，且不排除未来加息的可能性。官员们对通胀前景的看法存在分歧，预计通胀将朝 2% 下行，但进展可能慢于预期。

美联储内部分歧仍存！利率前景尚未明朗 美元脱离近期低点

黄仁勋预告今年的 GTC 大会上发布” 世界从未见过” 的全新芯片产品，分析认为新品可能涉及 Rubin 系列衍生产品或更具革命性的 Feynman 架构芯片，市场预期 Feynman 架构将针对推理场景进行深度优化。

黄仁勋预告 “前所未见” 的芯片新品，下一代 Feynman 架构或成焦点

SK 海力士计划将其龙仁一期晶圆厂的试运行时间提前至明年 2-3 月，三星电子将平泽 P4 工厂的投产时间从明年一季度提前至今年四季度，生产规划前移约三个月。调整源于 AI 数据中心扩张导致供应严重短缺，主要客户需求满足率仅 60%。市场普遍预期供应紧张将持续至 2027 年，需求增速持续高于供给。

三星、海力士 “调整战略”：新存储工厂生产计划提前

AI 浪潮下，苹果因未深度卷入军备竞赛，与纳指相关性创 20 年新低，成为科技股动荡中的 “避风港”。在 AI 投资回报存疑及软件业面临颠覆的焦虑中，苹果凭借不易受冲击的硬件生态逆势突围。尽管存在估值偏高及增长放缓压力，其独特的 “AI 中性” 定位使其具备了罕见的防御价值。

“硬件防御” 对冲 AI 焦虑，苹果与纳指相关性创 20 年新低

英伟达 CEO 黄仁勋在即将举行的 GTC 2026 大会上可能展示 “前所未见” 的新型芯片。他提到公司研发了几款新型芯片，可能包括来自 Rubin 系列的衍生芯片或下一代 Feynman 芯片。英伟达在 AI 技术领域保持领先，强调收购和合作的重要性。

英伟达 CEO 称可能在 GTC 大会上展示 “前所未见” 的芯片

英伟达 CEO 黄仁勋罕见 “亲自出马”，在硅谷韩式餐厅宴请 30 多名工程师，敦促 SK 海力士按时交付第六代 HBM4。随着三星率先出货搅动战局，这场关乎下一代 AI 芯片 Vera Rubin 成败的供应链争夺战已进入白热化，SK 海力士能否守住 55% 的市场份额，未来数月的执行力将是生死关键。

“这很难，但我相信你们”！黄仁勋上周宴请 SK 海力士工程师，亲自敬酒，敦促 “无延迟交付 HBM4”

OpenAI 正以 8300 亿美元估值推进新一轮融资，目标筹集 1000 亿美元。软银拟领投 300 亿美元，亚马逊和英伟达可能各投 500 亿及 300 亿美元，微软拟投数十亿美元。本轮融资是 OpenAI 自去年秋季公司制改革以来的首次，公司高管们已讨论过最早在第四季度上市。

为 AI 交易 “背书”！OpenAI 正敲定新一轮融资：以 8300 亿美元估值募资高达 1000 亿美元

美联储官员发出加息信号，但利率期权交易员却逆势押注降息。数据显示，交易员在期权市场上大规模建仓，预计美联储降息速度和力度将超出市场预期。尽管美国国债市场出现涨幅，且温和通胀数据提升降息预期，但美联储会议纪要显示官员们仍考虑加息可能性。期权市场与现货市场走势相反，投资者对美国国债的净多头头寸减少。

美联储官员放鹰，利率期权交易员逆势建仓：押注激进降息

高盛指出，受特朗普政府移民限制政策影响，美国净移民人数骤降 80%，预计 2026 年将进一步降至 20 万人。劳动力供给的急剧收缩，已将从现在到年底维持失业率稳定所需的月均就业增长门槛，从 7 万人大幅压低至约 5 万人。招聘不再需要像以往那样强劲，便能维持失业率稳定。

高盛：美国移民骤降 80% 重塑就业 “盈亏平衡点”，AI 成劳动力市场最大变数

Meta 重启 “Malibu 2” 智能手表项目，计划于今年发布首款产品，具备健康追踪和内置 Meta AI 助手。该项目在 2022 年因 Reality Labs 部门削减开支而搁置。随着 AI 热潮的推动，可穿戴设备市场回暖，Meta 还在研发多款 AR 和 MR 眼镜，并调整发布时间以避免消费者困惑。

Meta 据悉重启智能手表项目，计划今年发布首款产品

美伊局势骤燃，美军已集结起自 2003 年伊拉克战争以来最大规模的空中力量。与去年 25 分钟的速战不同，此次潜在行动或持续数周，目标直指伊朗核设施与导弹库。市场正评估供应中断风险，极端情景下油价恐突破 130 美元。尽管武力威慑升级，但大选年对通胀风险的顾虑，令部分投资者对美方是否最终动武仍持怀疑态度。

这一次不一样？美军 “最早本周末打击伊朗”，油价会如何？

日本首相高市早苗即将提名两位央行政策委员，市场正密切关注其人选释放的政策信号。调查显示多数观察人士预计新委员将带有再通胀倾向，若两名激进宽松派同时上位，可能加剧日元贬值和债市波动。

日元日债严阵以待！高市内阁即将揭晓央行委员人选，激进宽松派或上位？

美国民主党参议员沃伦（Elizabeth Warren）督促财政部和美联储做出明确保证，严禁动用纳税人的钱去救助 “加密货币亿万富翁及高杠杆投资者”。 沃伦指出，任何稳定比特币的干预行为都可能直接让特朗普总统及其家族旗下的加密公司 World Liberty Financial 获益。

美国参议员沃伦警告美联储与财政部：严禁救助加密货币亿万富翁

科技巨头掀起的数据中心基建狂潮正遭遇严峻 “现实墙”：从电网容量、水资源瓶颈到技术工人短缺，执行风险急剧上升。亚马逊等巨头以惊人高价抢地，直接挤压住宅开发，甚至斥资 7 亿美元购入原定建房的地块。这场资源竞赛不仅推高了运营成本，更可能拖累 AI 投资的回报预期，使市场对技术驱动增长的乐观假设面临现实挑战。

缺电、缺水、缺人还抢地！美国数据中心建设狂潮面临阻力

据摩根士丹利最新的统计：“机构对美国大型科技股的低配程度是 17 年来最大的” 相比 2025 年 Q4 的标普 500 指数权重，“$NVDA 仍然是机构低配程度最大的大型科技股，其次是苹果、微软、亚马逊和博通，而存储巨头闪迪则是 “最超配” 的。

机构 “最超配” 闪迪，“最低配” 英伟达

美联储 1 月会议纪要显示，官员对降息持谨慎态度，部分官员警告若通胀持续高企，未来可能需加息。尽管多数官员未明确讨论加息选项，但美联储政策逐渐向鹰派倾斜。会议纪要指出，劳动力市场疲软迹象已缓解，通胀风险仍然存在。部分官员对进一步宽松政策持强硬立场，认为可能被市场误读。FOMC 决定维持利率在 3.5% 至 3.75% 不变。

美联储 1 月会议纪要放 “鹰” 官员对进一步降息持谨慎态度

亚马逊股价今年开局不利，累计下跌 9.2%，受盈利不及预期及 AI 资本开支计划影响。尽管市场担忧 AI 投资回报，部分华尔街分析师认为这为看好 AI 的投资者提供了买入机会。摩根士丹利分析师指出，亚马逊云服务 (AWS) 是被低估的赢家，未来 12 个月预期市盈率为 25.8 倍，低于过去五年平均的 48.1 倍。

AI 巨额投入引发市场担忧 亚马逊股价今年开局不利 华尔街仍视其为 “被低估赢家”

英伟达涨 1.6%，亚马逊涨近 2%；芯片指数收涨近 1%，美光涨超 5%。原油收涨超 4%、创近四个月最大涨幅。美联储会议纪要后，美债收益率加速上行；美元指数创逾一周新高，日元跌幅扩大至 1%，比特币跌破 6.6 万美元、较日高跌近 4%。金银反弹，盘中黄金涨近 3%、白银涨 6.5%，美联储纪要后收窄涨幅，黄金失守 5000 美元。

科技股力撑美股两连阳，美联储自曝通胀担忧，道指盘中闪跌，美伊风险助原油大反弹

2025 年海外投资者净买入 1.55 万亿美元的美国长期金融资产，高于前一年的 1.18 万亿美元净买入。12 月外国投资者持有的美债减少 884 亿美元，降至 9.27 万亿美元，为 10 月以来的最低；其中，日本持仓减少 172 亿美元至 1.19 万亿美元；英国持仓减少 230 亿美元至 8660 亿美元；中国大陆持仓减少 4 亿美元。

去年美国以外的投资者购买美国金融资产的步伐加快，但 12 月美债持仓减少

今日重点关注的经济数据和事件包括：A 股、H 股、台股休市；日本 12 月核心机械订单；澳大利亚 1 月就业人口与失业率；欧洲央行经济公报及多位官员讲话；美股盘前沃尔玛业绩报告；美国商品贸易帐、首次申请失业救济人数及成屋签约销售指数等。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

纽约联储上周发布的研究发现，2025 年关税带来的经济负担中，近 90% 由美国企业和消费者承担。美国国家经济委员会主任哈塞特周三表示，这项研究 “令人尴尬”，相关人员应当 “受到处分”。

纽约联储研究指关税重压美企与消费者，哈塞特抨击：令人尴尬，相关人员应受处分

摩根士丹利称亚马逊是 “最被低估生成式人工智能赢家”，维持 “增持” 评级，目标价 300 美元。分析师指出，亚马逊云服务与零售业务被市场低估，预计云服务将实现 30% 以上增长。尽管市场对 AI 投资回报率存疑，摩根士丹利认为亚马逊在技术进步与消费行为变化中处于有利位置，未来有望推动估值修复。

大摩称亚马逊是 “最被低估生成式人工智能赢家” 维持 “增持” 评级

周三，报道称，美以或将对伊朗发动联合袭击。白宫表示，美伊谈判取得进展，但在关键议题上相距甚远。以官员称，美对伊发动军事打击的 “时间表正在缩短”。伊朗方面预计将在未来几周内提交更具体方案，特朗普将继续评估谈判进展。WTI 原油盘中涨幅一度达 5%，报 65.38 美元/桶。

美油大涨 5%！美以或对伊朗联合袭击，白宫称谈判取得进展、但关键议题相距甚远

周三美股成交额前 20 中，英伟达以 301.82 亿美元成交额排名第一，股价上涨 1.63%。英伟达与 Meta 达成协议，提供下一代 GPU 和 CPU，推动数据中心向 Arm 架构迁移。特斯拉因广告问题停止使用 “Autopilot” 字样，成交额 188.49 亿美元，股价上涨 0.17%。美光科技股价上涨 5.3%，成交额 133.64 亿美元，因与英伟达合作加速 AI 驱动的分子发现。苹果宣布将推出 AI 生成的播放列表功能。

2 月 19 日美股成交额前 20：谷歌进军 AI 音乐创作领域

美国财长贝森特赞赏美联储理事兼负责金融监管事务的副主席鲍曼对于银行抵押贷款的态度。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.1%。热门中概股里，拼多多初步收涨超 1%，美团、百胜中国、新东方、腾讯、比亚迪、百度、阿里至多涨超 0.9%，理想跌 0.3%，小马智行跌 0.9%，文远知行跌 3.8%。

美股周三尾盘小幅上扬，英伟达领涨科技股。美联储会议纪要显示政策制定者对未来政策走向存在分歧。道指涨 66.24 点，纳指涨 128.00 点，标普 500 指数涨 24.71 点。英伟达股价上涨 2%，亚马逊股价因持股增加 65% 而上涨 2%。美光科技股价上涨超过 5%。市场对美联储政策的审视加深，投资者变得更加谨慎。

尾盘：美股微涨英伟达领涨科技股 交易员评估美联储会议纪要

英伟达与 Meta Platforms 扩大合作，可能对英特尔不利。英伟达将在 Meta 的数据中心部署更多基于 Arm 的 Grace 中央处理器，标志着数据中心向 Arm 架构的迁移加速。研究公司创始人理查德·温莎称此举为 “英特尔杀手”，指出英特尔在服务器芯片市场的主导地位受到威胁。随着对电网容量的关注增加，基于 Arm 的处理器在优化芯片方面显示出优势，为更多服务器芯片制造商提供了机会。

研究员：英伟达与 Meta 扩大合作恐对英特尔不利

美联储会议纪要：几名官员认为通胀下降若符合预期，将降息。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美联储会议纪要：几名官员认为通胀下降若符合预期，将降息

一些（Several）与会者支持利率指引中用 “双向” 表述，反映若通胀持续高于 2%，可能适合加息；另一些人认为，若通胀如预期下降可能适合进一步降息；大多数人警告，通胀下行进程可能比预期更慢、更不均衡；绝大多数认为，近几个月就业下行风险缓和，但通胀更持久的风险仍存在；一些人讨论股市估值高、市值集中少数公司等 AI 相关的脆弱性，一些人强调私人信贷领域的脆弱性。

美联储会议纪要暴巨大分歧：一些官员支持进一步降息，一些暗示加息可能

美联储理事鲍曼：（适用于美国的）新版巴塞尔协议计划处于在一季度末之前敲定的正轨之上。

谷歌和苹果正在加大对生成式人工智能的投入，进军音乐创作领域。谷歌的 Gemini 人工智能助手现可生成 30 秒音乐曲目，并支持定制歌词，功能将向 18 岁以上用户开放。苹果则推出 “Playlist Playground” 功能，允许用户在 Apple Music 中创建包含封面图和描述的播放列表，预计将在今年春季更广泛推出。

谷歌与苹果加码生成式人工智能 进军音乐创作领域

TS Lombard 宏观策略师建议，随着劳动力市场复苏，交易员应押注美联储在今年下半年降息次数将少于市场预期，这将削弱市场对美国国债收益率曲线趋陡策略的热情。TS Lombard 的 Daniel Von Ahlen 指出，只有在看到生产率改善的强烈信号时，美联储才可能忽略劳动力市场的再度加速。

机构：建议押注美联储下半年降息力度低于预期

英伟达与 Meta Platforms 达成多年期协议，将为 Meta 的美国 AI 数据中心扩张提供数百万块下一代 GPU 及其他产品，进一步巩固英伟达的市场地位。英伟达股价上涨 2.7%。

英伟达与 Meta 扩大 AI 合作

苹果公司与纳斯达克的走势脱钩，成为投资者规避由人工智能引发市场波动的避风港。其与纳斯达克 100 指数的相关度降至 0.21，为 2006 年以来最低。苹果未参与 AI 军备竞赛，降低了与市场的相关性。尽管面临将 AI 融入产品的挑战，苹果的季度销售额创下历史纪录，iPhone 表现强劲，且即将举行新品发布会。

苹果与纳斯达克走势脱钩，成为规避 AI 引发市场波动的避风港

华纳兄弟探索公司（WBD）周三早盘上涨 0.7%，宣布与奈飞合并的投票日期定为 3 月 20 日，并给予七天窗口期与派拉蒙天舞接触可能的更高报价。该公司表示每股 31 美元的报价是可以考虑的。

WBD 重启谈判，支持与奈飞的交易

1、美联储对利率路径的讨论情况。2、美联储对美国通胀的看法。3、美联储对劳动力市场的讨论情况。

美联储 1 月会议纪要关注点

美股开盘初，主要股指均有所上涨。道琼斯指数上涨 0.2%，标普 500 指数上涨 0.3%，纳斯达克指数上涨 0.2%。英伟达股价上涨约 2%，因 Meta 同意在未来几年部署数百万颗英伟达芯片。黄金股普遍上涨，泛美白银涨约 2%，科尔黛伦矿业涨约 3%，金罗斯黄金涨约 1%。中概股也普遍上涨，拼多多涨约 2%。

美股盘初：黄金股、中概股普涨，英伟达涨约 2%

周三美股盘前，哈塞特批评纽约联储关于关税影响的研究。美国 12 月核心耐用品订单环比增长 0.6%，耐用品订单下降 1.4%。纽约联储商业活动指数降至-25.7，创五年新低。新屋开工升至 140.4 万户。日本新首相高市早苗就任，欧盟支持与俄乌接壤的成员国。英国通胀降至 10 个月低点，拉加德可能提前离任。美股期货上涨，欧洲斯托克 600 指数创历史新高。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

美国 12 月耐用品订单环比初值下降 1.4%，低于预期的 2%。扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比初值增长 0.6%，高于预期的 0.3%。这一增幅表明在贸易政策不确定性减弱的背景下，年底资本投资表现稳健。波音公司表示，12 月飞机订单量高于上月，但与其月度数据不完全对应。

美国 12 月耐用品订单速评

美国 12 月新屋开工环比 6.2%，预期 1.1%。

沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔在第四季度减持亚马逊股份超过 75%，并建立了纽约时报公司的持股，这是他作为首席执行官的最后一笔投资。根据监管文件，伯克希尔购买了 510 万股纽约时报公司股票，持股价值 3.517 亿美元。同时，伯克希尔还减持了美国银行和苹果公司的股份，并增持了雪佛龙和 Chubb Ltd 的股份。巴菲特在卸任后似乎重启了购入计划。

巴菲特 CEO 任内收官之作：伯克希尔减持亚马逊股份 押注纽约时报公司

自 2023 年 8 月以来，贵金属与工业金属价格大幅上涨，主要受 AI 产业链推动。尽管美国 CPI 低于预期，市场对金融、物流及房地产行业的盈利模式被 AI 替代的担忧导致美股表现不佳。日本自民党胜利后，财政政策略微收紧，夏季将迎来多项关键财政事件，包括消费税减免讨论和 2027 财年预算要求的公布。

工业金属上涨受惠 AI 产业链，AI 颠覆论拖累美股表现，日本夏季财政事件成焦点---0218 宏观脱水

德国最大工会指控特斯拉在柏林附近的工厂营造恶劣工作环境，称员工过度劳累并对生病员工施压。工会已向劳动法院申请禁令，并要求调查特斯拉一名经理的诽谤行为。双方矛盾在即将举行的工厂委员会选举前不断升级，工会希望在选举中赢得多数席位以推动薪资协议。特斯拉在欧洲销量下滑，面临严峻挑战。

德国工会称特斯拉在德工厂工作环境恶劣

随着 AI 数据中心对电力需求的指数级增长，传统电网扩容的滞后已成为行业公敌。这一背景下，FTAI Aviation、ProEnergy 等公司正加速将航空动力资产 “降维” 引入电力市场。

当 “飞机发动机” 成为 “数据中心供电” 标的

科技股方面，德鲁肯米勒 Q4 清仓了 Meta，加仓了谷歌与 Sea。德鲁肯米勒与贝森特、沃什的 “师徒” 关系让市场推测，“德鲁肯米勒经济学”——即反赤字、反通胀、反关税——可能通过贝森特和沃什渗透至政策制定中。

贝森特和沃什的 “导师”，德鲁肯米勒 Q4“精准” 开仓金融股 ETF、标普等权重 ETF 和巴西 ETF

对冲基金大佬 Tepper 去年四季度精准狙击 AI 芯片赛道，豪掷逾 6 亿美元重仓美光科技和韩国芯片 ETF，今年已斩获约 30% 回报。全球内存短缺叠加 AI 算力狂潮，其芯片押注与软件股暴跌形成冰火两重天。