亚马逊取代沃尔玛，成为年营收最高的公司。沃尔玛周四公布，其最近一个财年的年度营收为 7132 亿美元，这略低于亚马逊的 7169 亿美元。两家公司在人工智能领域采取了不同的策略：亚马逊大幅加大了对人工智能的投资，而沃尔玛则更依赖技术合作伙伴关系。

亚马逊年度营收首超沃尔玛，零售双雄加码 AI 竞赛

另类资产管理公司 Blue Owl Capital 限制旗下私募信贷基金的赎回，引发市场对 1.8 万亿美元私募信贷市场风险的担忧。该公司股价下跌约 10%，创两年半新低。Blue Owl 表示，投资者将无法按季度赎回股份，而是通过定期分配返还资金。此举引发对私募信贷行业的审视，竞争对手股价也随之下跌。

私募信贷 “出事” 信号？Blue Owl 限制赎回、抛售贷款，股价创两年半新低

本周三的海湖庄园活动期间，昔日怀疑加密货币的高盛 CEO 苏德巍透露，他本人持有数量非常有限的比特币。曾称比特币是干扰的富兰克林邓普顿 CEO 称，设想加密货币公司与传统金融机构能携手合作。特朗普的长子称去年其家族推出的稳定币将保护美元霸权，称传统银行体系是 “庞氏骗局”。

币价大跌不用慌？特朗普家族加密货币平台海湖庄园办大会，华尔街态度转向

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.4%。热门中概股中，晶科能源跌 2.4%，携程跌 2.2%，百胜中国、奇富科技、文远知行跌超 1%，阿里巴巴跌 0.9%，百度跌 0.7%。而万国数据、金山云、大全新能源至少涨 0.6%，华住涨 1.6%。

美国参议院银行委员会将于 2 月 26 日针对美联储理事鲍曼、联邦存款保险公司（FDIC）的 Hill 举行听证会。

尽管特朗普政府努力缩小美国的巨额贸易缺口，但全年贸易失衡情况基本未发生明显变化。全年来看，美国贸易逆差为 9015 亿美元，较 2024 年仅小幅下降 0.2%，即减少 21 亿美元。这一总额也略低于 2022 年创纪录的 9237 亿美元逆差。

美国 12 月贸易逆差扩大，去年全年录得 1960 年以来最大逆差之一

美国参议院 Warren 向美联储理事鲍曼询问关于美联储监督管理部门领导层关系的信息。

总部位于多伦多的芯片初创公司 Taalas 宣布完成 1.69 亿美元融资，研发出一款速度快于传统方案且成本更低的 AI 芯片。该芯片专为特定 AI 模型定制，生产周期约两个月，远低于英伟达的六个月。Taalas 计划在年底前推出支持 GPT-5.2 等顶尖大模型的处理器。

芯片初创公司 Taalas 融资 1.69 亿美元，研发 AI 芯片挑战英伟达

根据巴克莱的调查，谷歌母公司 Alphabet 预计将在今年的发债规模中领先于其他超大规模云服务商，如亚马逊和 Meta。调查显示，这些云服务商预计将发行 1250 亿至 1750 亿美元的债券，风险偏向上行。

巴克莱调查：谷歌今年发债规模料领跑超大规模云服务商

英伟达即将公布第四财季业绩，奥本海默预计将超市场预期，营收上行空间在 20 亿至 30 亿美元之间。分析师 Schafer 重申 “跑赢大盘” 评级，目标价 265 美元。云服务资本开支持续上升，预计 2026 年将达 6500 亿美元，推动对高性能 AI 算力的需求。新一代 Vera Rubin 平台预计 2026 财年第三季度量产，未来有望为英伟达带来约 80 亿美元的新增营收。

英伟达 Q4 财报公布在即 奥本海默预计将超市场预期 重申其 “跑赢大盘” 评级

Meta Platforms 宣布与英伟达合作，实施一项长期计划，在其超大规模数据中心部署英伟达的 Grace 中央处理器、Blackwell/Rubin 图形处理器和 Spectrum-X 网络，计划还包括用于 WhatsApp 的机密计算。

Meta 携手英伟达扩大长期人工智能建设

亚马逊正式超越沃尔玛，成为全球营收最高的企业，销售额达到 7170 亿美元。此成就主要得益于其在云计算领域的主导地位，而沃尔玛的销售额为 7132 亿美元。尽管亚马逊在营收上超越沃尔玛，但其零售业务并未胜出，专家称这是 “名不副实的胜利”。目前，全球市值最高的公司是英伟达，市值为 4.5 万亿美元。

亚马逊超越沃尔玛登顶全球营收榜首

美国截至 2 月 14 日当周初请失业金人数降至 20.6 万，为 1 月 10 日以来最低水平，低于市场预期的 22.5 万。续请失业金人数为 186.9 万，高于预期。此数据表明美国劳动力市场依然韧性，可能抑制投资者对美联储降息的预期。通胀担忧因美伊紧张局势加剧而上升，且美联储官员对通胀前景的看法显示，通胀下降的步伐和时机仍不确定。

劳动力市场仍显韧性！美国上周初请失业金人数意外回落至逾 1 月新低

美股公用事业板块因人工智能 (AI) 带来的用电需求而受到投资者青睐，ETF 上涨 6.8%，成为投资机构的标配资产。然而，市场需求过于旺盛，分析师警告可能面临回调风险。新纪元能源 (Nee.US) 股价创历史新高，杜克能源和 Constellation Energy 也因与科技巨头合作而股价上涨。投资者需谨慎，机会窗口或已关闭。

避险又蹭 AI！美股公用事业板块从 “沉闷蓝筹” 变身投资香饽饽

彭博专栏作者哈维尔·布拉斯表示，白宫不应仅凭去年轰炸伊朗未引发油价飙升，就断定未来军事行动不会冲击能源市场。尽管美国能源部长赖特将油价平稳归功于 “能源主导议程” 与创纪录产量，但市场韧性不等于免疫。若美方误判伊朗以石油为武器的反击底线，中东能源设施恐在下一场冲突中沦为真正目标。

对于伊朗和油价，特朗普是 “自信过头” 还是 “姿态做足”？

冬海集团的在线零售业务 Shopee 与谷歌合作开发 AI 购物智能体，旨在东南亚市场超越 TikTok 和 Lazada 等竞争对手。两家公司表示，将在运营中整合人工智能技术，帮助用户查找、比较和购买商品，并提升 Shopee 商品在谷歌 Gemini 搜索中的可见性。Shopee 成为东南亚电商领军者，加入亚马逊和日本乐天等在线零售商的行列，争相推出 AI 驱动的购物服务。

谷歌将帮助新加坡冬海集团打造 AI 购物智能体

据韩媒报道，三星正就新一代 HBM4 芯片展开价格谈判，报价较上代产品高出最多 30%，达到约 700 美元。消息传出后，三星电子股价飙升至历史新高。机构认为，AI 内存市场供给仍然紧张，三星在高端市场重获定价权。

三星电子股价飙至历史新高！报道：公司 HBM4 芯片拟大幅提价 30%

高市早苗的财政扩张计划、日元疲软为出口商带来利好，以及全球投资者正寻求在美国市场之外寻找更可靠的收益来源，共同推动了这波外资流入潮。

外资扫货日股，单周净买入规模创 2014 年以来之最！

瑞银研究指出，2026 年全球财政刺激实际影响接近中性，对 GDP 增长贡献仅约 8 个基点。尽管美、日、德等国法案热度高，但由于执行速度缓慢及新兴市场财政整固，实际力度远低于历史水平。全球经济仍需寻找内生动力，而非寄希望于政策红利。

全球财政刺激 “雷声大雨点小”？瑞银预计仅为 2026 年 GDP 增长贡献 8 个基点

谷歌与东南亚科技集团 Sea Ltd 达成合作，将为其电商平台 Shopee 和游戏业务开发 AI 工具。双方将在 Shopee 上探索 AI 智能购物原型，反映出全球科技企业将 AI 模型商业化的趋势。Shopee 在 2024 年占据东南亚电商市场 52% 的份额。谷歌还将与 Sea 的游戏业务 Garena 合作，利用 AI 提升游戏开发效率。

谷歌与 Shopee 母公司 Sea 合作开发电商、游戏领域 AI 工具

市场对日央行加息的预期显著提前。日本银行业协会会长近日表示，央行最早可能在 3 月或 4 月启动加息。路透调查显示，多数经济学家预计 6 月底前政策利率将上调至 1%，共识加息预期从 9 月前移至上半年。通胀数据滞后给 4 月会议带来 “盲飞” 挑战，市场密切关注高市早苗是否会施压央行维持低利率。

鹰派预期升温！多数经济学家预测日央行将提前加息

特斯拉公布其 FSD 系统的新安全数据，累计行驶里程超过 82 亿英里，其中 30 亿英里为城市驾驶。该系统显著减少了碰撞事故，北美地区使用 FSD 的车辆平均行驶里程超过 530 万英里。尽管如此，特斯拉在自动驾驶出租车服务中发生了多起事故，引发对系统性能的质疑。

特斯拉称 FSD 监督版累计行驶里程超 82 亿英里

美联储 1 月会议纪要显示，政策制定者对降息不急，部分官员对加息持开放态度。美元指数 (DXY) 报 97.70，脱离近期低点。会议中，部分官员认为在通胀回落前不适合降息，且不排除未来加息的可能性。官员们对通胀前景的看法存在分歧，预计通胀将朝 2% 下行，但进展可能慢于预期。

美联储内部分歧仍存！利率前景尚未明朗 美元脱离近期低点

黄仁勋预告今年的 GTC 大会上发布” 世界从未见过” 的全新芯片产品，分析认为新品可能涉及 Rubin 系列衍生产品或更具革命性的 Feynman 架构芯片，市场预期 Feynman 架构将针对推理场景进行深度优化。

黄仁勋预告 “前所未见” 的芯片新品，下一代 Feynman 架构或成焦点

SK 海力士计划将其龙仁一期晶圆厂的试运行时间提前至明年 2-3 月，三星电子将平泽 P4 工厂的投产时间从明年一季度提前至今年四季度，生产规划前移约三个月。调整源于 AI 数据中心扩张导致供应严重短缺，主要客户需求满足率仅 60%。市场普遍预期供应紧张将持续至 2027 年，需求增速持续高于供给。

三星、海力士 “调整战略”：新存储工厂生产计划提前

AI 浪潮下，苹果因未深度卷入军备竞赛，与纳指相关性创 20 年新低，成为科技股动荡中的 “避风港”。在 AI 投资回报存疑及软件业面临颠覆的焦虑中，苹果凭借不易受冲击的硬件生态逆势突围。尽管存在估值偏高及增长放缓压力，其独特的 “AI 中性” 定位使其具备了罕见的防御价值。

“硬件防御” 对冲 AI 焦虑，苹果与纳指相关性创 20 年新低

英伟达 CEO 黄仁勋在即将举行的 GTC 2026 大会上可能展示 “前所未见” 的新型芯片。他提到公司研发了几款新型芯片，可能包括来自 Rubin 系列的衍生芯片或下一代 Feynman 芯片。英伟达在 AI 技术领域保持领先，强调收购和合作的重要性。

英伟达 CEO 称可能在 GTC 大会上展示 “前所未见” 的芯片

英伟达 CEO 黄仁勋罕见 “亲自出马”，在硅谷韩式餐厅宴请 30 多名工程师，敦促 SK 海力士按时交付第六代 HBM4。随着三星率先出货搅动战局，这场关乎下一代 AI 芯片 Vera Rubin 成败的供应链争夺战已进入白热化，SK 海力士能否守住 55% 的市场份额，未来数月的执行力将是生死关键。

“这很难，但我相信你们”！黄仁勋上周宴请 SK 海力士工程师，亲自敬酒，敦促 “无延迟交付 HBM4”

OpenAI 正以 8300 亿美元估值推进新一轮融资，目标筹集 1000 亿美元。软银拟领投 300 亿美元，亚马逊和英伟达可能各投 500 亿及 300 亿美元，微软拟投数十亿美元。本轮融资是 OpenAI 自去年秋季公司制改革以来的首次，公司高管们已讨论过最早在第四季度上市。

为 AI 交易 “背书”！OpenAI 正敲定新一轮融资：以 8300 亿美元估值募资高达 1000 亿美元

美联储官员发出加息信号，但利率期权交易员却逆势押注降息。数据显示，交易员在期权市场上大规模建仓，预计美联储降息速度和力度将超出市场预期。尽管美国国债市场出现涨幅，且温和通胀数据提升降息预期，但美联储会议纪要显示官员们仍考虑加息可能性。期权市场与现货市场走势相反，投资者对美国国债的净多头头寸减少。

美联储官员放鹰，利率期权交易员逆势建仓：押注激进降息

高盛指出，受特朗普政府移民限制政策影响，美国净移民人数骤降 80%，预计 2026 年将进一步降至 20 万人。劳动力供给的急剧收缩，已将从现在到年底维持失业率稳定所需的月均就业增长门槛，从 7 万人大幅压低至约 5 万人。招聘不再需要像以往那样强劲，便能维持失业率稳定。

高盛：美国移民骤降 80% 重塑就业 “盈亏平衡点”，AI 成劳动力市场最大变数

Meta 重启 “Malibu 2” 智能手表项目，计划于今年发布首款产品，具备健康追踪和内置 Meta AI 助手。该项目在 2022 年因 Reality Labs 部门削减开支而搁置。随着 AI 热潮的推动，可穿戴设备市场回暖，Meta 还在研发多款 AR 和 MR 眼镜，并调整发布时间以避免消费者困惑。

Meta 据悉重启智能手表项目，计划今年发布首款产品

美伊局势骤燃，美军已集结起自 2003 年伊拉克战争以来最大规模的空中力量。与去年 25 分钟的速战不同，此次潜在行动或持续数周，目标直指伊朗核设施与导弹库。市场正评估供应中断风险，极端情景下油价恐突破 130 美元。尽管武力威慑升级，但大选年对通胀风险的顾虑，令部分投资者对美方是否最终动武仍持怀疑态度。

这一次不一样？美军 “最早本周末打击伊朗”，油价会如何？

日本首相高市早苗即将提名两位央行政策委员，市场正密切关注其人选释放的政策信号。调查显示多数观察人士预计新委员将带有再通胀倾向，若两名激进宽松派同时上位，可能加剧日元贬值和债市波动。

日元日债严阵以待！高市内阁即将揭晓央行委员人选，激进宽松派或上位？

美国民主党参议员沃伦（Elizabeth Warren）督促财政部和美联储做出明确保证，严禁动用纳税人的钱去救助 “加密货币亿万富翁及高杠杆投资者”。 沃伦指出，任何稳定比特币的干预行为都可能直接让特朗普总统及其家族旗下的加密公司 World Liberty Financial 获益。

美国参议员沃伦警告美联储与财政部：严禁救助加密货币亿万富翁

科技巨头掀起的数据中心基建狂潮正遭遇严峻 “现实墙”：从电网容量、水资源瓶颈到技术工人短缺，执行风险急剧上升。亚马逊等巨头以惊人高价抢地，直接挤压住宅开发，甚至斥资 7 亿美元购入原定建房的地块。这场资源竞赛不仅推高了运营成本，更可能拖累 AI 投资的回报预期，使市场对技术驱动增长的乐观假设面临现实挑战。

缺电、缺水、缺人还抢地！美国数据中心建设狂潮面临阻力

据摩根士丹利最新的统计：“机构对美国大型科技股的低配程度是 17 年来最大的” 相比 2025 年 Q4 的标普 500 指数权重，“$NVDA 仍然是机构低配程度最大的大型科技股，其次是苹果、微软、亚马逊和博通，而存储巨头闪迪则是 “最超配” 的。

机构 “最超配” 闪迪，“最低配” 英伟达

美联储 1 月会议纪要显示，官员对降息持谨慎态度，部分官员警告若通胀持续高企，未来可能需加息。尽管多数官员未明确讨论加息选项，但美联储政策逐渐向鹰派倾斜。会议纪要指出，劳动力市场疲软迹象已缓解，通胀风险仍然存在。部分官员对进一步宽松政策持强硬立场，认为可能被市场误读。FOMC 决定维持利率在 3.5% 至 3.75% 不变。

美联储 1 月会议纪要放 “鹰” 官员对进一步降息持谨慎态度

亚马逊股价今年开局不利，累计下跌 9.2%，受盈利不及预期及 AI 资本开支计划影响。尽管市场担忧 AI 投资回报，部分华尔街分析师认为这为看好 AI 的投资者提供了买入机会。摩根士丹利分析师指出，亚马逊云服务 (AWS) 是被低估的赢家，未来 12 个月预期市盈率为 25.8 倍，低于过去五年平均的 48.1 倍。

AI 巨额投入引发市场担忧 亚马逊股价今年开局不利 华尔街仍视其为 “被低估赢家”

英伟达涨 1.6%，亚马逊涨近 2%；芯片指数收涨近 1%，美光涨超 5%。原油收涨超 4%、创近四个月最大涨幅。美联储会议纪要后，美债收益率加速上行；美元指数创逾一周新高，日元跌幅扩大至 1%，比特币跌破 6.6 万美元、较日高跌近 4%。金银反弹，盘中黄金涨近 3%、白银涨 6.5%，美联储纪要后收窄涨幅，黄金失守 5000 美元。

科技股力撑美股两连阳，美联储自曝通胀担忧，道指盘中闪跌，美伊风险助原油大反弹

2025 年海外投资者净买入 1.55 万亿美元的美国长期金融资产，高于前一年的 1.18 万亿美元净买入。12 月外国投资者持有的美债减少 884 亿美元，降至 9.27 万亿美元，为 10 月以来的最低；其中，日本持仓减少 172 亿美元至 1.19 万亿美元；英国持仓减少 230 亿美元至 8660 亿美元；中国大陆持仓减少 4 亿美元。

去年美国以外的投资者购买美国金融资产的步伐加快，但 12 月美债持仓减少

今日重点关注的经济数据和事件包括：A 股、H 股、台股休市；日本 12 月核心机械订单；澳大利亚 1 月就业人口与失业率；欧洲央行经济公报及多位官员讲话；美股盘前沃尔玛业绩报告；美国商品贸易帐、首次申请失业救济人数及成屋签约销售指数等。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

纽约联储上周发布的研究发现，2025 年关税带来的经济负担中，近 90% 由美国企业和消费者承担。美国国家经济委员会主任哈塞特周三表示，这项研究 “令人尴尬”，相关人员应当 “受到处分”。

纽约联储研究指关税重压美企与消费者，哈塞特抨击：令人尴尬，相关人员应受处分

摩根士丹利称亚马逊是 “最被低估生成式人工智能赢家”，维持 “增持” 评级，目标价 300 美元。分析师指出，亚马逊云服务与零售业务被市场低估，预计云服务将实现 30% 以上增长。尽管市场对 AI 投资回报率存疑，摩根士丹利认为亚马逊在技术进步与消费行为变化中处于有利位置，未来有望推动估值修复。

大摩称亚马逊是 “最被低估生成式人工智能赢家” 维持 “增持” 评级

周三，报道称，美以或将对伊朗发动联合袭击。白宫表示，美伊谈判取得进展，但在关键议题上相距甚远。以官员称，美对伊发动军事打击的 “时间表正在缩短”。伊朗方面预计将在未来几周内提交更具体方案，特朗普将继续评估谈判进展。WTI 原油盘中涨幅一度达 5%，报 65.38 美元/桶。

美油大涨 5%！美以或对伊朗联合袭击，白宫称谈判取得进展、但关键议题相距甚远

周三美股成交额前 20 中，英伟达以 301.82 亿美元成交额排名第一，股价上涨 1.63%。英伟达与 Meta 达成协议，提供下一代 GPU 和 CPU，推动数据中心向 Arm 架构迁移。特斯拉因广告问题停止使用 “Autopilot” 字样，成交额 188.49 亿美元，股价上涨 0.17%。美光科技股价上涨 5.3%，成交额 133.64 亿美元，因与英伟达合作加速 AI 驱动的分子发现。苹果宣布将推出 AI 生成的播放列表功能。

2 月 19 日美股成交额前 20：谷歌进军 AI 音乐创作领域

美国财长贝森特赞赏美联储理事兼负责金融监管事务的副主席鲍曼对于银行抵押贷款的态度。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.1%。热门中概股里，拼多多初步收涨超 1%，美团、百胜中国、新东方、腾讯、比亚迪、百度、阿里至多涨超 0.9%，理想跌 0.3%，小马智行跌 0.9%，文远知行跌 3.8%。

美股周三尾盘小幅上扬，英伟达领涨科技股。美联储会议纪要显示政策制定者对未来政策走向存在分歧。道指涨 66.24 点，纳指涨 128.00 点，标普 500 指数涨 24.71 点。英伟达股价上涨 2%，亚马逊股价因持股增加 65% 而上涨 2%。美光科技股价上涨超过 5%。市场对美联储政策的审视加深，投资者变得更加谨慎。

尾盘：美股微涨英伟达领涨科技股 交易员评估美联储会议纪要

英伟达与 Meta Platforms 扩大合作，可能对英特尔不利。英伟达将在 Meta 的数据中心部署更多基于 Arm 的 Grace 中央处理器，标志着数据中心向 Arm 架构的迁移加速。研究公司创始人理查德·温莎称此举为 “英特尔杀手”，指出英特尔在服务器芯片市场的主导地位受到威胁。随着对电网容量的关注增加，基于 Arm 的处理器在优化芯片方面显示出优势，为更多服务器芯片制造商提供了机会。