美国银行全球研究部预测，未来 12 个月内黄金价格有望突破 6000 美元/盎司，受美联储变动和关税政策影响，资金流入黄金市场增加。短期内金价可能面临阻力，预计春季前可能阶段性走弱。白银走势复杂，短期内可能回调，但重返 100 美元/盎司的可能性仍在。周四黄金期货小幅走低，现货黄金上涨 0.17% 至 5194.01 美元/盎司，白银上涨 1.80% 至 89.8895 美元/盎司。

盘整只为新高？美银：金价仍处于通往 6000 美元的轨道上 关税与美联储变数将成催化剂

MNST: New product cycle ahead; another 'evolution' year?---

当 AI 实现完全自动化，“资本” 将等同于 “劳动力”，劳动价值趋零，传统经济学基础面临崩塌。德银推演两大终局：若 AI 彻底替代人类，财富将高度集中，东西很多却没人买得起，经济走向通缩、低利率、高利润但股市动荡；若 AI 只是赋能工具，就业与需求仍能修复，通胀、利率和股市更可能温和上行。

AI 的未来，马克思已经预言了？

钧达股份一度涨超 14%，截至发稿，涨 10.34%，报 35.86 港元，成交额 3.29 亿港元。消息面上，据报道，SpaceX 正在美国打造 100GW 级光伏产能，预计 3–4 年完成。蓝色起源、谷歌、中日欧等龙头厂家开始纷纷布局。广发证券表示，AI 巨头群雄逐鹿，“算力上天” 已成共识。“算力上天” 的共识推动下，太空光伏作为主要供能形式有望深度受益。预计未来有望累计为光伏设备累计带来千亿级市场空间。申万宏源认为，全球低轨卫星星座建设与太空算力产业正处爆发期，对低成本、高效率、轻量化能源方案需求迫切。公司此前已与中科院上海光机所背景的尚翼光电（现 “星翼芯能”）合作，布局晶硅/钙钛矿叠层电池及 CPI 膜等核心技术，有望替代当前主流的砷化镓方案，突破成本瓶颈。该赛道技术壁垒高、市场空间明确，且独立于地面光伏产业周期，有望为公司打开新的高毛利成长空间。

理解市场 | 钧达股份一度涨超 14% 机构看好太空光伏打造新增长空间

英伟达在上一财年投资超过 700 亿美元于合作伙伴与客户，以巩固其在竞争激烈的 AI 芯片市场中的需求基础和主导地位。根据最新的现金流量表，英伟达购买了 406 亿美元的可交易证券和 175 亿美元的非流通证券，投资规模明显高于前一年。这些投资引发了市场对英伟达循环交易的讨论，涉及向客户如 OpenAI 和 CoreWeave 的资金投入。

英伟达上一财年以逾 700 亿美元巨资投向合作方 竭力巩固 AI 芯片需求

港股开盘，恒指开涨 0.25%，科指开涨 0.15%，生物医药板块回暖，再鼎医药绩后开涨 4.90%，药明生物开涨 4.86%。

英伟达（NVDA）股价在 2 月 26 日大幅下跌超过 5%，市值蒸发超 2700 亿美元，创下近 11 个月最大单日跌幅。尽管公司发布的财报显示第四财季营收 681.27 亿美元，同比增长 73%，净利润 429.6 亿美元，同比增长 94%，并预计未来营收将超市场预期，但市场情绪依然低迷，导致资金获利了结。

英伟达股价大跌超 5%，市值一夜蒸发 1.77 万亿元

CoreWeave 一季度收入指引 19-20 亿美元，远低于分析师预期的 22.9 亿美元。CFO 表示主因数据中心租赁、电力及折旧成本先于营收确认，业务常态化后可实现 25%-30% 长期利润率。管理层强调 AI 算力需求持续旺盛，客户平均合同期延长至 5 年。公司自研云架构软件获英伟达生态认证，未来高毛利软件收入空间广阔。

CoreWeave 电话会：CEO 直言 AI 算力需求 “无情且永无止境”，手握 668 亿美元订单，未来利润 l 率有望稳定于 25%

DUOL (Trans): Guidance intentionally conservative, but user concerns lead it to forgo near-term monetization.

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韩国股市因 AI 浪潮引发的存储芯片需求激增而暴涨，Kospi 指数今年上涨近 50%，首次收于 6300 点以上。德意志银行称其为"2026 年最非凡的股票市场"。三星电子和 SK 海力士年内分别上涨 82.5% 和 69.8%，合计占 Kospi 市值约 40%。韩国总统李在明推动的金融改革也助力市场表现。高盛将 Kospi 年末目标价上调至 5700 点，但该指数已超越此目标。

韩国股市爆发，不只是存储

在全球金融业加速拥抱人工智能的背景下，中国人寿通过与网易智企合作，推出 AI Agent 应用，旨在提升售后服务效率。该系统在保单满期及退保咨询场景中的回答准确率超过 90%，显著缩短了客户查询保单和退保信息的响应时间，解决了传统人工服务的慢和不一致问题。

中国 “寿险头雁” 大突破，玩起 “AI Agent”

中金发布研究报告指出，2026 年国际货币秩序重构将继续主导全球资产配置。建议超配中国股票和黄金，标配大宗商品、美股和美债，低配中国国债。2025 年，黄金和中国股票表现突出，非美资产跑赢美元资产，美元贬值。整体来看，美元走弱与 AI 科技革命推动了市场表现，未来中国市场风险溢价有望修复。

中金：2026 年国际货币秩序重构仍是全球资产主线 超配中国股票和黄金 标配大宗商品、美股和美债

DUOL: Guidance bombs again; is the Green Owl now 'Dead Duo'?

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英伟达盘中从涨 5% 急挫至跌 5%，拖累科技板块剧烈震荡。然而真正的卖家是机构：高盛数据显示资金流向偏向卖方，多头头寸极度拥挤加剧踩踏。与此同时，散户却以 2012 年以来最大规模逆势接盘，开盘 80 分钟对包括英伟达在内的单一股票净买入达 3.6 亿美元，超过了前一交易日全天的买入总额。

英伟达隔夜重挫，机构抛售，散户狂买？

谷歌推出了新一代生图模型 Nano Banana 2，具备超快生成速度和强大的多语言处理能力，能够实时联网并生成 4K 图像。该模型在各大评测中表现优异，获得全球第一的生图能力和第三的图像编辑能力。其输出价格为 0.0672 美元/张，仅为 Pro 版本的一半，标志着其在设计领域的重大突破。

谷歌深夜突发 Nano Banana 2，生图圈天塌了！Pro 级 4K 大片，价格砍半

知情人士透露，美联储正在针对两份传票发起闭门法律挑战。这两份传票是美国检察官 Jeanine Pirro 对美联储主席鲍威尔进行刑事调查的一部分。（华尔街日报）

隔夜美国市场最大的新闻无疑是英伟达领跌的芯片（蓝线代表芯片 ETF SOX）和近几天连续反弹的软件（黄线代表软件 ETF IGV）。

物极必反！软件 “反击” 芯片

美国知名投资者迈克尔·伯里警告称，英伟达因满足微芯片需求而处于 “危险境地”，可能面临 “灾难性” 财务打击。他指出，英伟达的采购义务在一年内从 160 亿美元激增至 950 亿美元，主要由于台积电要求长期合同和现金支付。伯里将此情况与互联网泡沫时期的思科相提并论，强调英伟达的高利润率可能因需求疲软而下降。

《大空头》原型警告：英伟达处于与互联网泡沫时期思科同样的 “危险境地”

AI” 打地鼠” 式抛压令华尔街措手不及——标普 500 年内仅涨 1%，表面平静下个股波动分化却创 2009 年来最大分化。IBM 单日暴跌 13%、软件股接连中弹，机构投资者被迫转向” 分散化交易” 等复杂对冲工具。但分析师警告，一旦系统性风险来袭，这些防守策略或将反噬市场。

AI 轮番冲击各个行业，华尔街转向 “花式” 防守

全球资产管理公司对新兴市场的乐观情绪上升，可能为该市场带来新的上涨动力。根据花旗集团的分析，这些公司增加了在亚洲、拉丁美洲及欧洲、中东和非洲的投资头寸。MSCI 新兴市场股票指数接近历史高位，年初至今涨幅近 15%。尽管美股波动，亚洲科技股表现强劲，韩国股市市值超越法国，成为全球第九大市场。分析师指出，投资者寻求非美元资产的多元化配置机会。

美元资产失色之际全球资管转向新兴市场 资金涌入或点燃新一轮上涨行情

谷歌与 Meta 达成数十亿美元的 AI 芯片协议，Meta 将租用谷歌的 AI 芯片以开发新模型。这项多年期协议对谷歌来说是一次胜利，增强其 TPU 销售业务，同时对英伟达构成威胁，后者目前主导 AI 芯片市场并为 Meta 提供 GPU。谷歌还与一家大型投资机构签署协议，计划成立合资企业出租 TPU，并与其他投资机构洽谈更多合作。

谷歌与 Meta 达成数十亿美元 AI 芯片协议 加剧与英伟达竞争

CoreWeave 在周四盘后交易中股价暴跌 12%。尽管第四季度营收同比增长 110% 至 15.7 亿美元，超出市场预期，但第一季度营收指引为 19 亿至 20 亿美元，低于市场共识的 22.9 亿美元。公司预计 2026 年全年营收为 120 亿至 130 亿美元，调整后营业利润为 9 亿至 11 亿美元。CoreWeave 计划将 2026 年资本支出目标定为 300 亿至 350 亿美元，并预计到 2026 年底活跃电力将超 1.7 吉瓦。

英伟达干儿子 CoreWeave 盘后狂泄 12%！手握 670 亿订单 “重剑”，却遭 Q1 指引 “暗箭”

隔夜美股三大指数涨跌不一。道指微涨 0.03%，收于 49499.20 点；纳指跌 1.18%，报 22878.38 点；标普 500 指数跌 0.54%，报 6908.87 点。英伟达 (NVDA.O) 在业绩发布后下跌近 5.5%，创下自去年四月以来的最差单日表现。其他芯片股如 AMD 和英特尔也分别下跌 3%。

隔夜美股 | 三大指数涨跌不一 芯片股普跌 英伟达 (NVDA.O) 绩后跌近 5.5%

中国 AI 模型调用量在 2 月首次超过美国，达到 4.12 万亿 Token，随后进一步增长至 5.16 万亿 Token，三周内增长 127%。全球前五大 AI 模型中，中国占据四席，显示出中国 AI 厂商的集群式崛起。与此同时，纳斯达克中国金龙指数下跌 1.78%，美股表现不一，英伟达、AMD 和英特尔股价均有所下跌。

智通港股早知道 | 中国 AI 调用量首超美国 百济神州：2025 年第四季度全球总收入同比增长 33%

CoreWeave 称，2025 年成为史上最快实现 50 亿美元年营收的云服务商。到年末，含 RPO 的积压订单收入 668 亿美元，较年初增超三倍。Q4 EPS 亏损 0.89 美元，同比扩大 1.6 倍，为分析师预期的四倍多，营业同比由盈转亏 8900 万美元，净亏损 4.52 亿美元几乎为一年前 9 倍。公司预计 2026 年资本支出至少 300 亿美元、至少为 2025 年三倍，到年底 ARR 收入多达 190 亿。股价盘后跌超 10%。

CoreWeave Q4 营收翻倍猛增，年末积压收入 668 亿，亏损意外扩大，盘后跳水 | 财报见闻

2 月 27 日，美股涨跌不一，纳指跌约 1.2%，英伟达股价因财报下挫 5%。金价小幅上涨，现货黄金涨 0.4%。美国 30 年期抵押贷款利率首次跌破 6%，可能提振春季楼市。沃尔玛与 FTC 达成 1 亿美元和解，戴尔科技单季营收创历史新高并宣布股息上调 20%。

2 月 27 日隔夜要闻：英伟达大跌 金价小幅走高 沃尔玛与 FTC 达成 1 亿美元和解 美国 30 年期抵押贷款利率跌破 6%

今日重要经济数据和事件包括：07:30 日本 2 月东京 CPI，07:50 日本 1 月零售销售和工业产出初值，15:45 法国 2 月 CPI 初值，16:00 瑞士四季度 GDP，16:55 德国 2 月失业人数和失业率，18:30 印度四季度 GDP，21:00 德国 2 月 CPI 初值及英国央行首席经济学家讲话，21:30 美国 1 月 PPI 和加拿大四季度 GDP。此外，周六中国国家统计局将公布 2025 年国民经济和社会发展统计公报，周日韩国 2 月出口与进口数据将发布。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

加密货币周四下跌。此前一天，币圈意外大反弹，一度让部分投资者乐观认为，在经历超过四个月的下挫后，加密货币市场可能正在触底。分析称，在熊市和低流动性时期，像周三这样的反弹是可以预期的，但上涨缺乏足够支撑，因此回落并不令人意外；加密寒冬的结束并非以兴奋收场，而是以冷漠收尾。

加密货币寒冬未结束！币圈重启跌势，追随科技股情绪

Block 美股盘后涨 22%，该公司计划砍掉将近一半的员工。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

押注人工智能，Block 裁员近半！

在华尔街因人工智能冲击而抛售软件股之际，散户投资者逆势加仓，推动零售交易活跃度接近历史高位。尽管标普综合 1500 软件与服务指数年初以来下跌近 20%，散户仍持续买入，尤其青睐微软。分析师指出，当前抛售已显过度，软件股估值具吸引力。AI 担忧未能吓退散户，反而在市场波动中加大买入力度。

AI 冲击吓退机构？“YOLO” 散户高调进场 大举加仓软件股 最爱微软

戴尔科技公布第四季度及全年财报，营收、利润与现金流均创历史新高，AI 优化服务器业务成为核心增长引擎。公司预计 2027 财年营收最高达 1420 亿美元，AI 服务器收入将同比翻倍至约 500 亿美元，均显著高于市场预期，刺激该公司股价盘后一度大涨超过 12%。

预计今年 AI 服务器收入将翻倍！戴尔业绩与指引双超预期，盘后涨超 12% | 财报见闻

尽管英伟达最新季度营收同比大增 73%、第一财季指引高于市场平均预期，但公司前景未能打消投资者对 AI 支出持续性的担忧，英伟达股价周四一度下跌 5.7%，创下三个月来最大盘中跌幅。市场关注焦点转向未来数年 AI 投资能否维持高位，以及在 AI 从训练转向推理阶段后，英伟达能否继续保持主导地位。同时，大规模采购承诺及存储芯片短缺等因素，也为该公司的前景增添变数。

AI 泡沫担忧升温！英伟达财报超预期股价却盘中重挫 5.7%，创三个月最大盘中跌幅

周四美股成交额前 20 中，英伟达收跌 5.46%，成交 664.55 亿美元，因投资者担心 AI 支出可持续性。摩根士丹利分析师指出，尽管英伟达业绩超预期，但市场反应平淡，主要因对长期盈利能力的争议。特斯拉收跌 2.12%，因 Cybercab 项目经理离职。闪迪则收高 3.09%，因做空报告指出其估值高估。

2 月 27 日美股成交额前 20：英伟达跌逾 5%，投资者担心 AI 支出可持续性

英伟达公布第四财季盈利超出预期，尽管其股价下跌逾 5%。市场早已预期其大客户将增加硬件支出，导致股价反应平淡。摩根士丹利分析师指出，尽管资本支出预测上升，投资者对人工智能支出的可持续性仍存担忧。长期来看，需求来自于 AI 模型的计算能力需求，情况看起来相当不错。英伟达 CEO 即将出席会议，投资者期待更多产品路线图细节。

尽管盈利创纪录，英伟达股价为何下跌？

随着宏观流动性宽松，存款利率下行重塑居民资产负债表，导致资金迁徙。银行理财子公司成为资金流入的主要承接池，五家机构的理财规模已达 3.19 万亿元，同比增长 24.21%。固收类产品占比仍然高，法巴农银理财固收产品占比达 100%。行业格局正在深层次重构，资金的来源、去向和渠道形成了新的逻辑闭环。

理财子样本切片：巨量资金的迁徙、妥协与突围

春节假期后，多家业绩优秀的银行如招商银行、苏州银行等已启动春季招聘，吸引 2026 届毕业生。苏州银行在 2 月 25 日发布招聘公告，提供管理培训、业务培训等岗位，目标为普通高等院校应届生。青岛农商银行也在同日启动招聘，岗位主要集中在一线。整体来看，金融机构的春招成为毕业生关注的焦点。

银行，新年开始招人了！

CoreWeave 四季度营收 15.7 亿美元，分析师预期 15.5 亿美元。股价盘后跌超 5%。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

CoreWeave 四季度营收 15.7 亿美元，分析师预期 15.5 亿美元。股价盘后跌超 5%。

戴尔科技预计 2027 年营收 1380 亿-1420 亿美元，分析师预期 1262.8 亿美元。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

戴尔科技预计 2027 年营收 1380 亿-1420 亿美元，分析师预期 1262.8 亿美元

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.8%。热门中概股中，百度跌 5.6%，比亚迪跌 4.2%，美团跌 3.2%，理想跌 3%，阿里巴巴跌 2.8%，小米、小鹏、文远知行、蔚来均跌超 2%。小马智行涨 4.7%。ETF 方面，KWEB 初步收跌 2.4%，CQQQ 跌 1.9%。

一名加利福尼亚州妇女将在洛杉矶庭审中作证，指控谷歌旗下的 YouTube 和 Meta 旗下的 Instagram 导致她的心理健康受损。她的律师称，这些公司明知社交媒体对青少年有害，却仍通过让孩子们沉迷于其服务获利。此案反映了全球对社交媒体公司影响儿童的强烈反弹。YouTube 和 Meta 否认指控，称证据不支持该女子的说法。庭审将探讨这些公司的商业策略及其对儿童的影响。

起诉 Meta 和 YouTube、指控其导致社交媒体成瘾的女性预计将在庭审中作证

英伟达首席执行官黄仁勋警告称，本财年上半年游戏显卡供应将紧张，预计游戏硬件价格将上涨。公司对下半年的供应情况缺乏清晰可见度，可能会影响市场。黄仁勋表示，尽管希望增加供应，但接下来几个季度将非常紧张，年底情况是否改善尚不确定。

英伟达警告游戏 GPU 供应紧张，或预示涨价和缺货将至

英伟达股价下跌约 5%，势创自去年四月以来最差单日表现。这一走势发生在这家芯片制造商公布的季度业绩超出预期、同时其营收指引也高于预估之后。

英伟达股价或创近一年来最大单日跌幅

美股周四尾盘涨跌不一，标普 500 指数下跌 0.6%。英伟达和 Salesforce 的财报未能提振市场，英伟达股价下跌约 5%，创下自去年四月以来的最差单日表现。尽管 Salesforce 的业绩超预期，但其 2027 财年营收预测令人失望，股价上涨 3%。市场对科技股的预期高企，面临颠簸。

尾盘：标普 500 指数下跌 0.6% 英伟达财报后股价下挫

欧洲股市周四基本持平，英伟达业绩未能激发投资者热情，导致投资者抛售芯片设备股，转向因人工智能担忧而受创的股票。斯托克欧洲 600 指数在创下纪录新高后收盘持平，阿斯麦控股股价下跌 4.3%。瑞银的人工智能风险篮子指数上涨 3.8%。伦敦证券交易所宣布回购 30 亿英镑股票，股价上涨 9.1%。

欧洲股市持稳 英伟达下跌引发板块轮动

谷歌周四发布了 AI 图像生成模型 Nano Banana 的升级版 Nano Banana 2，强调其更快的性能，旨在吸引更多用户。该模型将接入 Gemini 应用、搜索 AI 模式和 Lens 功能等产品。此次发布是谷歌在 AI 竞赛中的最新举措，帮助其股价在过去六个月上涨 47%。Nano Banana 自去年推出以来，已生成超过 50 亿张图片，并带来 1300 万新用户。Nano Banana 2 依托更快的 Flash 系列模型，提升了图像生成速度和指令理解能力。

谷歌 AI 图像生成工具爆红后，推出二代版本 Nano Banana 2

Nano Banana Pro 仍将保留，供 “需要最高事实准确度的高保真任务” 使用；Nano Banana 2 则专注于 “快速生成、精准指令跟随及图像搜索融合”，支持文本转图表、数据可视化、图像内文字翻译，多达 14 个物体细节还原，分辨率支持范围从 512 像素到 4K。内容溯源方面，谷歌称，自去年 11 月在 Gemini App 上线以来，SynthID 验证功能已被使用超过 2000 万次。

谷歌升级爆款图像工具 Nano Banana，Pro 能力 +Flash 速度，周四上线 Gemini 和搜索

在 AI 浪潮与公司治理改革双重驱动下，韩股年内涨幅逼近 50%，市值超越法国跃居全球第九。高盛认为，涨势尚未见顶：科技巨头资本开支扩张引发存储芯片严重短缺，企业盈利远超预期，叠加估值仍具吸引力，将 KOSPI 目标价看至 6400 点。半导体产业链景气度仍是后续主线。