比利时竞争监管机构已对谷歌的在线广告销售业务展开调查，认为其销售模式可能违反反垄断法规，涉嫌滥用市场支配地位。调查处于初步阶段，结果尚不明确。谷歌在欧盟面临多项反垄断调查，并已被罚款数十亿欧元。谷歌表示，其搜索广告有助于中小企业与大型品牌竞争，并保持互联网的开放性。

比利时监管机构对谷歌在线广告定价行为展开调查

英伟达 CEO 黄仁勳认为投资者低估了公司的潜力，尽管公司发布了强劲财报，股价仍在周四暴跌超过 5%。他指出，市场对 AI 技术的未来发展存在不确定性，导致投资者对英伟达的增长持悲观态度。黄仁勳预计，投资者最终会重新看好英伟达，认为公司将继续增长。

投资者是否低估了英伟达？CEO 黄仁勳认为是这样的

美国 1 月 PPI 环比 0.5%、同比 2.9%，核心 PPI 环比 0.8%、同比 3.6%，均大幅超出市场预期，核心同比增速创 2025 年 3 月以来最快。服务成本飙升是主要驱动，批发零售贸易服务利润率跳升 2.5%。商品价格受能源拖累下跌，但核心商品环比上涨 0.7%。PPI 超预期或推高核心 PCE，美联储降息预期再受打压。

意外升温！美国 1 月核心 PPI 创一年最快增速，美联储货币政策复杂化加剧

Block (Trans): Layoff tailwinds to kick in Q2, margins to trend higher

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CoreWeave (Trans): Massive capex fully backed by signed service contracts

美股指期货集体下挫，道琼斯指数期货跌超 1%，标普 500 指数期货跌超 0.8%，纳斯达克 100 指数期货跌超 0.85。美股盘前，“七巨头” 全线下跌，与 AI 基建相关的 CoreWeave、甲骨文等个股亦表现疲软。WTI 原油日内涨幅扩大至 3.5%。金银油短线拉升，现货白银涨超 3%，现货黄金短线拉升逾 40 美元，报 5229.15 美元/盎司；WTI 原油日内涨幅达 3.5%，报 67.5 美元/桶。

地缘风险升温，美股 2 月迈向下跌，道指期货跌超 1%，金银油携手大涨，美债上扬，人民币贬近 150 点

分析师称，奈飞放弃收购华纳兄弟的提案，消除了股票的一大利空因素，使投资者能重新关注公司的核心增长故事。奈飞拒绝提高收购报价，以匹配派拉蒙的修订报价，后者以每股 31 美元的全现金交易方式收购华纳兄弟的资产。

分析师称，奈飞放弃收购华纳兄弟的提案，可能为流媒体巨头带来巨大收益

CoreWeave: Orders Soar, Profits Plunge — Is the Compute Unicorn Stuck in a Profitability Trap?

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在 OpenAI 完成 1100 亿美元融资后，亚马逊及其他大型科技股下跌。亚马逊股价小幅下跌近 1%，微软和 Meta Platforms 分别下跌超过 2% 和 1%。亚马逊参与了融资，并宣布与 OpenAI 建立战略合作伙伴关系，共同开发定制化模型。此次融资使 OpenAI 的投前估值达到 7300 亿美元，较去年大幅上升。

亚马逊及大型科技股因 OpenAI 最新 1100 亿美元融资而下挫

美国 1 月份生产者价格指数 (PPI) 上涨 0.5%，为去年 9 月以来最大涨幅，超出预期，显示通胀压力依然存在。剔除食品和能源后的核心指标涨幅为去年 7 月以来最大。尽管关税对价格造成上行压力，但企业并未大幅提价。数据公布后，股票期货下跌，美债收益率收窄。美联储在降息方面可能面临阻力，因通胀降至 2% 目标的进展缓慢。

美国通胀韧性犹存！1 月 PPI 超预期跳升，美联储后续降息动能恐受阻

亚马逊 (AMZN.US) 计划大规模使用自研 AI 芯片 Trainium 和 Inferentia，旨在降低 AI 大模型的开发成本。这一举措可能会在中长期削弱英伟达的市场垄断地位，带来边际压制。亚马逊 AWS 将自研 AI ASIC 算力集群作为核心算力系统，标志着其在 AI 算力产业链的重要进展。新任 AI 基础设施负责人 Peter DeSantis 表示，使用自研芯片构建模型将大幅降低成本。

亚马逊 (AMZN.US) 发起 AI 成本革命！ 自研 AI ASIC 直扑大模型训练 英伟达算力垄断迎来最强挑战

美国 1 月 PPI 同比增长 2.9%，高于预期的 2.6%，但低于前值 3%；核心 PPI 同比增长 3.6%，也高于预期和前值。环比增长 0.5%，为自 9 月以来最大涨幅。PPI 的超预期增长主要受服务业推动，显示通胀压力依然存在，批发价格持续坚挺，表明在控制通胀方面进展缓慢。

美国 1 月 PPI 速评

美国 1 月核心 PPI 环比 0.8%，预期 0.3%，前值 0.7%。

OpenAI 宣布完成新一轮融资，总额达 1100 亿美元，投前估值为 7300 亿美元。此次融资包括亚马逊 500 亿美元、英伟达 300 亿美元和软银 300 亿美元的投资。OpenAI 与亚马逊达成战略合作，并与英伟达确定下一代推理算力支持。Codex 周活跃用户增长超两倍，ChatGPT 用户已突破 9 亿，付费企业用户超过 900 万。

OpenAI 宣布获 “亚马逊 + 英伟达 + 软银” 1100 亿美元新投资

提醒：北京时间 21:30，将公布美国 1 月 PPI、加拿大 12 月 GDP。

英伟达公布第四季度创纪录的 681 亿美元营收，并预计第一季度销售额接近 780 亿美元，但由于投资者担心 AI 支出的可持续性，股价下跌；美国银行在业绩超预期后仍上调了其目标价。

英伟达业绩飙升，市场情绪却转淡

2 月 27 日，交通银行公告董事会已审议通过《关于深化零售板块体制机制改革的议案》；
决议的落地，意味着…

交行零售转型步入深水区

受 AI 颠覆性担忧与地缘政治紧张双重冲击，系统性资金正大规模撤出美股，量化基金已降至零股票配置。资金涌入避险资产，推动美债创一年最佳表现，金价突破 5000 美元。市场防御情绪浓厚，等待关键数据指引。

AI 与地缘阴云压顶，快钱大举出逃美股，涌入黄金美债避险

英伟达股价周四下跌 5.5%，创下自 4 月 16 日以来的最大单日跌幅，拖累标普 500 指数。尽管公司业绩远超预期，分析师上调盈利预测，但其市盈率仍低于五年平均水平，且接近标普 500 平均估值。投资者对财务数据关注减弱，担忧人工智能开发商的支出可能缩减，影响英伟达收入。

业绩狂飙、估值回落：当英伟达被当作价值股，增量资金从何而来？

Block: US 'Alipay' slashes headcount by 40%; is compute displacing labor?

本周日 3 月 1 日 20:00 坦途宏观创始人【程坦】闭门分享如何理解美联储新主席沃什政策预期，前瞻 3 月美联储议息会议与海外流动性 36 位大咖首席前瞻预判大类资产轮动与风向变化，解读热点行业逻辑与催化，助力关键决策

沃什新政预期冲击下海外流动性趋紧，市场分歧时刻听坦途宏观创始人程坦闭门分享资产风向标

澜起科技 2025 年业绩创历史新高，营收 54.56 亿元，净利润 22.36 亿元，同比分别增长 50% 和 58%。AI 需求推动核心互连芯片业务量价齐升，收入 51.39 亿元，毛利率达 65.6%。剔除股份支付后实际净利润 26.47 亿元，增幅高达 81%。

澜起科技：2025 年净利润同比增长 58.35%

英国桥接贷款巨头 MFS 因涉嫌欺诈和资产双重质押骤然倒闭，巴克莱、杰富瑞、阿波罗等大行逾 20 亿英镑风险敞口曝光。该公司以极高杠杆运作，被指控挪用上亿英镑资产，创始人去向不明。此举引发华尔街对私募信贷脆弱性的深度忧虑，杰米·戴蒙警告称，当前市场的非理性繁荣正重演 2008 年危机前的先兆。

次贷危机重演？英国私募信贷巨头 MFS 破产，巴克莱等多家大行卷入风波

2 月 27 日，北京农商行的 10 笔股权在阿里拍卖平台上线，起拍价为每股 3.8-4 元，折让超过 50%。该行尚未上市，上市辅导期漫长，导致自然人股东选择大幅折价套现。尽管资产规模稳步扩张，但不良贷款率上升，盈利能力波动，且高层频繁更换。

“半价” 起拍，北京农商行多笔股权现身阿里拍卖

小米集团-W 于 2026 年 2 月 27 日回购 285.82 万股股份，耗资 9999.73 万港元，回购价格在 34.92-35.04 港元之间。

小米集团-W2 月 27 日斥资 9999.73 万港元回购 285.82 万股

Meta 的自研 AI 芯片项目遭遇重大阻碍，因设计困难取消了高端 AI 训练芯片 Olympus，转向开发结构更简单的版本。此举反映出挑战英伟达主导地位的难度。与此同时，Meta 与 AMD、英伟达签署了新的芯片供应协议，计划采购大量数据中心芯片，以降低对外部芯片厂商的依赖。Meta 预计 2026 年资本支出将达到 1150 亿至 1350 亿美元，主要用于芯片与服务器。

Meta 自研芯片项目遭遇重大阻碍

全球资金涌入韩国芯片资产，推升中美多地 ETF 成交量与溢价率连创新高。核心驱动力在于三星与 SK 海力士在 AI 存储赛道的垄断地位，带动韩国综指年内大涨 45%，远超标普 500。尽管美元走强及杠杆工具放大了波动，但全球投资者对韩国 AI 产业链的配置热情依然极度高涨。

全球资金疯抢韩国芯片，美上市韩国 ETF 成交创纪录，SK 海力士杠杆产品爆单！

谷歌母公司 Alphabet、亚马逊和 Meta 近期通过债券市场融资数百亿美元，主要用于 AI 数据中心投资。预计未来几年，这三家公司将继续举债，资本支出接近或超过现金流。标普估计，每家公司可再借 2000 亿美元而不影响信用评级。尽管短期内信用评级安全，但高负债和现金流收缩的趋势可能会改变科技公司的财务结构。

谷歌母公司及其他科技巨头或将各自举债数千亿美元

法国和西班牙的通胀意外上升，超出市场预期，为欧洲央行维持利率不变提供了支持。法国消费者价格同比涨幅从 0.4% 升至 1.1%，西班牙通胀率从 2.4% 微升至 2.5%。欧洲央行在最新会议上决定连续第五次维持三大关键利率不变，符合市场预期。德意志银行等机构预测年内降息无望。

法、西通胀意外攀升支撑欧央行维持利率不变，德意志银行预测年内降息无望

蜜雪冰城官方确认将建设 “雪王城市主题乐园”，项目拟落地郑州总部，打造 “游玩 + 购物 + 体验” 三位一体的沉浸式空间。依托全球超 5.3 万家门店的规模效应，蜜雪冰城正加速 IP 运营，从 “卖奶茶” 向 “卖 IP、卖体验” 的复合型品牌进化。

蜜雪冰城确定将建设首个主题乐园！拟选址已出炉，片区周边还将迎来胖东来！

港股收盘，恒指收涨 0.95%，科指收涨 0.56%，钢铁、煤炭等板块领涨大盘。

人民币在外汇期权市场的看涨押注激增，市场对其年内升值 5% 的预期显著升温。美元兑人民币期权交易量大幅上升，押注人民币升值的看跌期权交易量达到 1 亿美元，显示出投资者对人民币升值的信心。人民币近期表现强劲，创下自 2010 年以来的最长连涨纪录，离岸人民币汇率一度升破 6.83。尽管预计人民币将维持小幅升值趋势，中国监管部门已开始出台逆周期调节措施以防范汇率超调。

看涨押注翻倍、年内或再升 5%？人民币走出独立行情，后续怎么看

摩根士丹利报告指出，A 股投资情绪在农历新年后有所改善，但离岸中资股仍面临挑战，尤其是恒生科技指数。短期港股压力可能持续，需关注大型互联网公司在 AI 能力上的突破、三月业绩期的表现及美股市场的稳定。尽管消费数据有所改善，但支出仍显审慎。

大摩：港股短线或续受压 三大因素将是逆转关键

晨星警告，企业将 AI 视为裁员与降本的理由，可能掩盖了 AI 通过重新部署员工提升生产率的潜力。澳大利亚的 Wisetech Global 和美国的 Block 分别宣布大规模裁员后，股价上涨，反映出市场对 AI 降本叙事的追逐。晨星分析师指出，投资者忽视了 AI 带来的组织再设计机会，裁员并不代表真正的技术变革。

AI 裁员即暴涨？晨星抨击：重新部署员工比单纯 “砍掉” 更能释放价值

现代汽车宣布投资 63 亿美元在韩国建设 AI 数据中心（5 万块 GPU）、机器人工厂及绿氢设施，以加速自动驾驶与机器人技术研发。项目预计创造 7.1 万个岗位，推动韩国综指收复早盘 2.4% 跌幅。

汽车巨头变身 AI 大厂？63 亿美元砸向 AI，建数据中心和机器人工厂

韩国周五批准谷歌将高精度地图数据导出至海外服务器，结束了长达二十年的拒绝。这一转变为谷歌进入本土市场铺平了道路，条件包括对敏感设施的模糊处理和限制显示领土坐标。谷歌需在本地处理数据，并仅允许导出经政府批准的信息。此政策转向被认为是技术妥协与贸易压力的结果。

二十年博弈终达成 “技术妥协”：韩国批准谷歌地图数据导出

受益于全球 AI 投资热潮，韩国 2 月出口预计同比增长 24%，实现连续九个月增长。其中半导体出口激增逾 134%，成为核心引擎，并推动韩国央行上调经济增长预期至 2.0%。尽管汽车与机械行业受关税压制表现低迷，但芯片出口的强劲势头依然支撑贸易顺差持续扩大。

受芯片需求激增推动，韩国出口有望九连增

瑞穗金融集团计划十年内利用 AI 替代约 5000 个行政职位，占其文员岗位的三分之一。该行强调此举旨在提升盈利能力，受影响员工将转岗至高附加值业务，而非裁员。在劳动力短缺及政府政策支持下，日本银行业正加速通过 AI 转型实现降本增效，同时寻求稳健的人力资源再配置。

瑞穗：计划在 10 年内用 AI 取代 5000 个文员岗位

私募股权行业面临严峻挑战，贝恩咨询报告显示，2025 年分配比例仅为 14%，为金融危机以来最低。行业积压约 3.2 万家未售出企业，资产规模达 3.8 万亿美元，退出困境加剧。募资向头部机构集中，中小型基金生存艰难，部分基金管理人可能面临 “灭绝”。私募信贷市场也出现压力信号，德意志银行称当前局面 “烟雾重重”。

“达尔文时刻” 到来！分析警告：部分 PE 面临灭绝风险

日本财务大臣片山皋月表示，政府对日元贬值保持高度警惕，并与美国保持紧密沟通。她强调将密切关注汇率波动，防止其推高进口成本影响薪资增长。尽管首相高市早苗推动财政政策转变以促进增长，但市场对日本债务负担的担忧加剧，可能导致日元进一步贬值。同时，央行政策方向存在分歧，部分委员呼吁继续加息以应对通胀风险。

日元疲软触痛政府神经！日本财务大臣释放强烈信号：正密切关注汇市 将与美国紧密沟通

特斯拉 CEO 埃隆·马斯克预测，该公司将在 20 年内在月球建立工厂，并鼓励投资者继续持有特斯拉股票。他表示，特斯拉的未来将非常光明，股票价值将大幅上涨。马斯克还提到，特斯拉的擎天柱人形机器人将帮助人类在其他星球建立殖民地，并提出在月球上建造卫星工厂的构想。

马斯克称特斯拉 20 年内将在月球建厂，鼓励投资着继续持股

五角大楼强推 AI 军事授权，硅谷掀起道德抗议浪潮。逾百名谷歌员工联名反对 Gemini 被用于监控与自主武器，Anthropic CEO 以” 凭良心无法答应” 拒绝 2 亿美元合同，而马斯克 xAI 已率先妥协。兵棋推演更揭示惊人风险：顶级 AI 模型在 95% 情境下最终选择动用核武。

拒绝成为 “战争机器”！逾百名谷歌员工联名上书：要求在美军合同中划定红线

日本东京 CPI 在 2 月意外降至 1.8%，首次低于日本央行 2% 的目标，主要因政府补贴导致能源价格暴跌 9.2%。尽管通胀放缓，分析师认为这不会影响日本央行的加息计划，市场预计 4 月加息概率接近 60%。核心通胀指标剔除能源后反而上升至 2.5%，显示潜在价格压力依然存在。整体经济数据表现稳健，支持加息路径。

15 个月首次！日本东京 CPI 跌破 2% 目标，但央行加息路径未受动摇

中国手机行业将于 2026 年 3 月全面涨价，预计新品价格上涨至少 1000 元，部分中高端机型涨幅可达 2000-3000 元。涨价原因主要是存储芯片成本上涨，市场研究机构预测新品手机均价将上涨 15%-25%。主流品牌如 OPPO、小米等已完成涨价方案并下发通知。内存条价格的剧烈波动也在推动这一趋势。

冲上热搜！多品牌手机即将全面涨价：可能不止一轮，新品至少贵 1000！网友直呼换不起，有人打算只换电池

英伟达最新季度财报超出市场预期，但股价仍下跌 5.46%，市值蒸发超 2500 亿美元。尽管营收 681 亿美元，同比增长 73%，并预测下季度营收 780 亿美元，市场信心不足。分析师对云服务商的资本支出是否见顶表示担忧，英伟达管理层的表述引发质疑。散户投资者涌入并非导致抛售的原因，机构对未来市场走势持谨慎态度。

市值一夜蒸发了一个 “英特尔”，谁在唱空英伟达？

瑞银认为，韩国股市狂飙引发财富效应，叠加中国游客激增及韩元贬值带来价格套利，三重驱动促使韩国奢侈品需求迎来显著拐点。韩国正成为欧洲奢侈品重要增量来源，在韩敞口较高的爱马仕、盟可睐等品牌将成最大赢家，有望推动处于估值底部的欧洲奢侈品板块实现重估。

韩股狂飙， “大赢家” 竟是欧洲奢侈品

花旗分析师预计，人工智能将推动百度在 2026 年的收入增长，特别是其芯片部门昆仑芯预计将实现 132 亿元人民币的收入。尽管第四财季收入符合预期，投资者对未派发股息可能感到失望，但花旗维持对百度的买入评级，并将其 ADR 目标价从 186.00 美元上调至 188.00 美元。

花旗：AI 或将推动百度 2026 年收入 上调百度 ADR 目标价

DELL Trans: AI orders exclude Rubin; legacy biz still growing

德银研报指出，2025 年仅 11% 企业完全落地 AI 业务功能，多数 CEO 面临加速 AI 应用的巨大压力，并购成为追赶核心手段。全球私营 AI 公司外部交易规模已攀升至近 400 亿美元/年。私募股权在软件并购中占比升至 72%，退出需求将推动更多 AI 资产易主。

软件股估值暴跌后，AI“大并购” 时代来了？

现代汽车在 CES 展上展示了其人形机器人 “阿特拉斯”，引起市场热烈反响，股价在两周内飙升 80%。该机器人展现出流畅的动作和精准的控制，现代汽车在机器人领域逐渐成为领跑者。人形机器人与电动汽车技术相似，未来市场潜力巨大，预计到 2050 年市场规模可达 5 万亿美元。现代汽车已向机器人部门投入数十亿美元，并积极招揽顶尖人才，以应对汽车行业的变革。