伯克希尔 (BRK.,BRK.公布第四季度业绩及首席执行官阿贝尔的首封股东信后，股价大幅下跌，A 类股下跌约 4.9% 至 72 万美元，B 类股跌 4.91% 至 480.17 美元。财报显示运营利润同比下滑 30%，保险承保利润大跌逾 50%。KBW 分析师下调了 2026 年和 2027 年的盈利预测，并维持 “跑输大市” 评级。阿贝尔未提出回购或派息计划，导致市场反应冷淡。

接棒巴菲特后阿贝尔首封股东信未能提振市场信心 伯克希尔 (BRK.,BRK.股价承压

今日重要财经事件包括：日本央行行长植田和男讲话、07:30 日本 1 月失业率公布、08:30 韩国 2 月制造业 PMI、18:00 欧元区 2 月 CPI 初值、美国纽约联储主席威廉姆斯发表演讲、欧洲央行管委 Kocher 讲话等。此外，美股盘前塔吉特和百思买将发布业绩报告，盘后 CrowdStrike 等也将公布业绩。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

英伟达在美股成交额中排名第一，股价上涨 2.93%，成交 373.8 亿美元。作为战略投资，英伟达将向光通信企业 Coherent 和 Lumentum 各投资 20 亿美元，以支持人工智能基础设施建设。特斯拉和微软分别排名第二和第三，特斯拉股价上涨 0.20%，成交 217.69 亿美元，微软股价上涨 1.48%，成交 129.31 亿美元。闪迪股价下跌 2.56%，成交 107.79 亿美元，因香橼研究发布做空报告，指出其估值高估。

3 月 3 日美股成交额前 20：英伟达向光通信行业投资 40 亿美元

马斯克旗下社交平台 X 与 xAI 计划全额偿还约 175 亿美元债务，摩根士丹利已通知债权人。此举与 SpaceX 的 IPO 进程同步推进，预计最快本月提交申请，目标 6 月上市。X 的债务源于 2022 年收购推特时的杠杆融资，而 xAI 则通过债券和贷款融资 50 亿美元。两家公司已合并为 xAI Holdings，xAI 的高收益债券价格上涨，反映出市场对偿债计划的积极反应。

马斯克旗下 X 与 xAI 拟全额偿还 175 亿美元债务，SpaceX IPO 进程提速

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.1%。热门中概股中，金山云跌 4.9%，再鼎医药和小米跌 4.1%，文远知行、美团、唯品会、万国数据跌幅最高 3.6%。晶科能源涨 2.1%，贝壳涨 2.2%，比亚迪涨 5%，奇富科技涨 5.8%，斗鱼涨 7.2%。

前美联储主席、前美国财政部长耶伦：总统特朗普的行动推高了美国国债的风险溢价。

前美联储主席、前美国财政部长耶伦：对美国经济前景感到乐观，但（面临）“严重风险”。

美国 2 月 ISM 制造业 PMI 微降至 52.4，连续两个月扩张，但投入价格指数飙升至 70.5，创近四年新高。叠加伊朗冲突推升油价，成本压力料进一步加剧。S&P Global PMI 却降至 51.6 的七个月低点，两项调查出现分歧。就业指数升至 48.8 的一年高点，释放积极信号。分析指出，关税与地缘冲突构筑持续通胀暗流，制造商或被迫向消费者转嫁成本，美联储降息空间正受挤压。

美国 2 月制造业 PMI 连续两个月扩张，价格指数飙升至近四年新高，伊朗冲突或将再添通胀压力

苹果今日发布 iPhone 17e 及新款 iPad Air，定价与前代保持一致。iPhone 17e 搭载 A19 芯片、C1X 调制解调器，存储翻倍至 256GB，但保留单摄、60Hz 屏幕等差异；iPad Air 升级 M4 芯片，性能提升 30%。两款产品将于 3 月 11 日开售。今年秋季，苹果还将推出 iPhone 18 系列及首款折叠屏 iPhone，后者被视为年度硬件战略重点。

苹果发布 iPhone 17e 与新款 iPad Air，定价不变主打中端市场

亚马逊因激进的 AI 支出计划遭遇市场谨慎态度，2 月份股价重挫 12%，创 2022 年 12 月以来最差单月表现。尽管亚马逊在 AI 领域领先，但高昂的资本开支对现金流和回报率造成压力。公司预计 2026 年自由现金流将为负，且投资者对回报兑现时间感到焦虑。

激进 AI 支出计划反噬股价 亚马逊 2 月重挫 12%  创 2022 年底来最差单月表现

亚马逊宣布将在 2035 年底前投资 337 亿欧元（约 398.2 亿美元）以扩建其在西班牙的云和数据中心基础设施。这项投资将增强其在阿拉贡的数据中心能力，支持 AI 和云服务。此次投资是亚马逊在 2024 年宣布的 157 亿欧元投资承诺的基础上增加的 180 亿欧元，显示出其在 AI 领域的积极扩张。

亚马逊承诺投资近 400 亿美元扩建西班牙 AI 数据中心基础设施

苹果推出了 iPhone 17e，起售价为 599 美元，存储容量增至 256G，旨在增强其在全球手机市场的竞争力。此举在存储芯片价格上涨的背景下，显示出苹果愿意承受成本压力以吸引新用户。分析师认为，提供更高存储空间实际上是一种降价。iPhone 17e 将于 3 月 11 日正式发售，并支持 MagSafe 充电。苹果还推出了新 M4 芯片的 iPad Air。

苹果推出 iPhone 17e，售价 599 美元，基本存储容量增至 256G

LLM losses widened 360%, MiniMax still a 'darling'?

苹果正在与谷歌商讨将新版 Siri 托管在谷歌云上，以应对其在云计算能力上的短板。苹果已在其产品中使用谷歌的 Gemini 大模型，并希望通过谷歌的云服务来提升其 AI 助手的性能。尽管苹果曾尝试建立自有云基础设施，但由于财务高管的态度和投资不足，这些努力屡屡受阻。苹果的云计算策略仍然依赖于公有云服务与自有基础设施的结合。

苹果商讨由谷歌托管新版 Siri：云服务需求增长

英伟达将分别向 Lumentum 和 Coherent 各投资 20 亿美元，以强化其数据中心芯片，满足市场对更快 AI 处理器的需求。此消息宣布后，两家公司股价在盘前交易中均上涨超 7%。英伟达计划利用其现金储备投资 AI 生态系统，推动模型算力输出，并确保获得先进激光与光通信产品的产能保障和技术使用权。这些投资将支持相关企业的研发、扩产与运营，促进美国制造能力建设。

英伟达将分别向 Lumentum、Coherent 投资 20 亿美元，以强化 AI 处理器业务

苹果发布新款 iPad Air，配置 M4 处理器。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

苹果发布新款 iPad Air，配置 M4 处理器

电话会上，创始人闫俊杰提出平台价值公式：智能密度×Token 吞吐量。M2.5 模型在编程基准测试中创行业纪录，日均 Token 消耗量增长超 6 倍。国际市场贡献超七成营收，M3 全模态模型预计 2026 年下半年推出，公司正从大模型公司向 AI 平台型企业演进。

MiniMax 电话会：围绕 “全模态” 与 “高质量”，告别单纯 “卷模型”，向 AI 平台生态演进

MiniMax (Trans): Doubling down on coding, productivity, and multimodal use cases

伊朗冲突引发市场风险偏好回落，股票走弱，黄金、原油走强。大摩认为，若油价未出现 75% 至 100% 的大幅上涨并维持，且经济增长处于末期，股票市场更可能是阶段性回撤，而非持续下行。市场避险情绪升温，但美债收益率走高，市场对通胀上升的忧虑盖过了避险买盘，折射出油价是当前核心宏观变量。

大摩 Wilson：地缘冲击难阻牛市，只要油价不翻倍，标普 500 仍看高至 7800 点

MiniMax (Trans): Coding, Office, Multimodal

周一美股盘前，全球要闻包括：拉里贾尼表示不会与美国谈判，德国外长称德国不参与对伊朗的军事行动。美军 F-15E 战机在科威特坠毁，战争加剧通胀担忧，交易员削减降息押注。沙特最大炼油厂遭无人机袭击，油价急涨，卡塔尔能源暂停 LNG 生产，欧洲气价暴涨 50%。霍尔木兹海峡油轮滞留，欧盟委员会将召开石油协调小组会议。欧洲央行和瑞士央行准备调整利率和干预外汇市场。纳指期货大跌 2%，金油板块大涨。

周一美股盘前你需要了解的全球要闻

法国兴业银行指出，伊朗冲突可能在短期内推高油价，但经济影响较以往更可控。油价可能上涨 10-20 美元/桶，若霍尔木兹海峡保持开放，全球缓冲措施能稳定供应。持续的油价冲击可能使全球通胀率上升至多 1 个百分点，全球 GDP 下降约 0.1 至 0.2 个百分点。尽管存在风险，此次冲击发生在经济稳健阶段，财政支持和私人投资趋势仍在推动经济增长。

伊朗战火冲击几何？法兴银行：油价涨 20 美元但影响较以往 “更可控”，黄金仍是最有效对冲

英伟达目前约 91% 的营收来自数据中心，这是一个优势，但如果人工智能支出回归正常化，也会集中风险，尽管长期人工智能需求依然强劲。

英伟达的集中度风险：约 91% 的营收来自数据中心

亚马逊云服务（AWS）在周一宣布，其位于迪拜的数据中心因遭不明物体撞击而出现服务中断。该事件引发火花与火情，AWS 预计全面恢复服务需数小时，并建议客户将数据导入备用区域。此外，位于巴林的数据中心也出现网络连接问题。

亚马逊云服务：迪拜数据中心遭撞击后宣布服务中断

英伟达、诺基亚和 T-Mobile 美国公司与全球运营商携手，共同构建原生人工智能、开放且安全的 6G 平台，在大规模商业化之前推进软件定义无线接入网和现场试验。

英伟达与多家公司共建 6G 平台

奈飞表示，在派拉蒙天空之舞传媒提交了更高的 “优越” 报价后，其放弃收购华纳兄弟探索公司的部分业务是出于价格原因，而非政治因素。

奈飞回应退出 WBD 竞购：出于价格原因而非政治因素

英伟达公布的 2026 财年营收为 2159 亿美元，毛利率约为 71%，并进行了 401 亿美元的股票回购，这支撑了其股票尽管估值倍数较高但仍具吸引力的论点。

英伟达的利润引擎

摩根大通认为，油价走向取决于受影响桶数、冲突持续时长、替代供应能否快速补位，以及地缘政治走向等四大变量。若冲突持续超过三周，海湾产油国库容将耗尽并被迫强制减产，布伦特原油或将涨至 100-120 美元区间。

布油剑指 120 美元？摩根大通：价格走向取决于这四大变量

伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官格雷格·阿贝尔确认不派发股息，仅在公司股价低于内在价值时进行回购，并维持 “堡垒般” 的资产负债表，目前现金储备为 3733 亿美元；阿贝尔将负责监督大部分股权投资组合，并强调了苹果等长期持股。

伯克希尔稳掌舵盘 强调了苹果等长期持股

随着人工智能和政策困境的持续，美国优先概念的光环逐渐褪去，投资者开始将资金转向欧洲和亚洲股市。这些市场的公司估值较低，但盈利增长前景与美国相似。标普 500 指数在历史高点附近震荡，而剔除美国股票的 MSCI 全球指数上涨近 5%，创下自 2009 年以来的最大跑赢幅度。尽管中东冲突升级，投资者对美国股票的兴趣减弱，资金流入美国股票基金的比例显著下降。

“美国优先” 光环褪去！美股跑输，资金加速流向欧亚股市

卡塔尔能源位于全球最大液化天然气出口基地拉斯拉凡的综合设施遭到无人机袭击，公司随即停止液化天然气生产。叠加霍尔木兹海峡船运中断的持续压力，欧洲基准天然气期货涨幅扩大至 50%。

卡塔尔能源遇袭后暂停 LNG 生产，欧洲气价暴涨 50%！高盛：若封锁持续将翻倍

欧洲天然气期货价格飙升 50% ，此前卡塔尔能源暂停液化天然气生产。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

欧洲天然气期货价格飙升 50% ，此前卡塔尔能源暂停液化天然气生产

美伊冲突导致全球风险偏好下降，霍尔木兹海峡封锁推高石油价格，外资流入港股受基本面影响。美国与以色列对伊朗的联合打击引发地缘紧张，短期内大宗商品风险溢价上升，导致美债利率下行。美联储内部存在分歧，市场预期全年降息三次，但首次降息时间推迟。港股表现疲弱，主要受中国信用周期、AI 叙事不被市场青睐及美联储鹰派提名影响。

美伊冲突压制全球风险偏好，霍尔木兹海峡封锁制约石油，外资流入港股关键在基本面---0203 宏观脱水

摩根大通认为地缘冲突推升的油价或难持续，上游龙头将是核心受益者。中国石油仍为亚太能源板块首选，即便按 60 美元油价测算仍具估值优势，若油价维持 80 美元，上行空间最高 70%。VLCC 运费飙升压制，中石化可能跑输中石油以及中国海油。

摩根大通：中石油为亚太能源首选股，即便 60 美元油价仍具吸引力

当模型开始长出平台：MiniMax 的转身时刻

亚马逊周一宣布，将在西班牙额外投资 180 亿欧元（合 210 亿美元），用于扩建数据中心、推动人工智能创新，使其在该国的投资总额达到 337 亿欧元。

亚马逊将在西班牙额外投资 210 亿美元，用于建设数据中心和发展人工智能

亚马逊分期投资 500 亿，换取 OpenAI 的模型技术授权，以及 1000 亿的云服务订单。英伟达投资 300 亿，换取 OpenAI 3 吉瓦算力采购承诺。软银投资 300 亿，押注 OpenAI 上市。微软这轮没出钱，但守住了 API 独家权。

亚马逊、英伟达、软银给 OpenAI 投资 1100 亿，好处是什么？

摩根士丹利已将英伟达列为半导体板块的首选股票，取代美光科技。分析师 Joseph Moore 在报告中指出，市场普遍认为存储芯片股票的定价反映了更长的周期，但他们对此观点持不同看法。预计市场对英伟达的增长持续性的担忧将在未来几个月被对其 2027 年前景的乐观情绪所取代。

摩根士丹利将英伟达列为半导体板块首选 取代美光科技

OpenAI 意外泄露 GPT-5.4！新版凭 200 万 Tokens 的上下文窗口与 “状态化 AI” 实现跨会话持久记忆，并支持全分辨率视觉直读。GPT 将从聊天工具向 “全自动代理” 进化，彻底重塑工作流并引爆底层硬件内存之战。

GPT-5.4 据传下周上线！200 万上下文窗口 + 持久化状态，告别频繁遗忘

智通财经 APP 讯，小米集团-W 发布公告，于 2026 年 3 月 2 日该公司斥资 9999.91 万港元回购 302.28 万股，回购价格为每股 33.02-33.14 港元。

小米集团-W3 月 2 日斥资 9999.91 万港元回购 302.28 万股

MiniMax 收入结构中：AI 产品占比 67.2%，开放平台占比 32.8%；海外收入占比 73%。公司亏损 18.72 亿美元，主要原因是公司上市前曾发行可转换优先股，体现为金融负债，估值飙升导致账面巨亏，经调整净亏损为 2.5 亿美元，与上年的 2.44 亿美元基本持平。

海外市场爆发，MiniMax 2025 年收入同比增长 158.9%，经调整净亏损同比扩大 2.7% 至 2.5 亿美元，毛利率大副改善｜财报见闻

瑞银发布研报称，腾讯控股股价年初至今累跌约 13%，跑输同期恒生科指及恒指同期表现，相信是投资者对 AI 带来的潜在行业颠覆，以及腾讯在 AI 竞争中可能落后等感到忧虑。仍重申腾讯为行业首选股，给予 “买入” 评级，目标价为 780 港元。但瑞银亦表示，大部分下行风险已反映在股价表现之上，又指腾讯近期在 AI 及游戏业务方面发展正面，认为投资者或忽略相关因素。AI 竞争方面，市场关注农历新年期间腾讯元宝在下载量及每周活跃用户量方面出现落后，但瑞银指，企业在 AI 领域的成功关键是在于能否整合高质量模型、强大的用户基础及广泛数据，而微信拥有 14 亿用户，涵盖社交、商业及内容等多样化应用场景，加上活跃的小程序生态系统，相信腾讯的独特优势难以复制，仍看好腾讯在 AI 智能体领域具备强大潜力。

瑞银：重申腾讯控股为行业首选 看好 AI 智能体潜力

德银将霍尔木兹局势划分为三类情景：若两周内重开，油价将回落至 70 美元区间；若维持当前的 “模糊封锁”，油价将在 80 至 100 美元波动；若演变为大规模布雷的 “强制封锁”，导致 OPEC 增产失效，布伦特原油或飙升至 200 美元。哈尔格岛损毁程度与封锁时长将成为研判未来的核心变量。

若霍尔木兹全面封锁，油价冲击 200 美元？德银拆解三种情景

高盛分析认为，A 股油轮板块及中远海运能源因绕行、补库及制裁解除预期成为最大潜在受益者，极端情景下日收益可增 3 万美元；航空公司受燃油成本激增冲击，盈利下行风险居首。集运方面因绕行红海及港口拥堵，运费获得支撑。若海峡持续封锁，布伦特油价峰值或冲破 100 美元。

霍尔木兹若封锁，油轮股或成最大赢家，航空却要 “失血”？

高盛指出，油价上涨对石油出口国如俄罗斯和巴西的 GDP 有正面影响，但对新兴市场整体则为负面。油价每上涨 10%，出口国 GDP 可提高 0.5 至 1 个百分点，而进口国如土耳其的 GDP 可能下降 0.8 个百分点。高盛认为，土耳其和埃及面临较大贸易风险，油价上涨对通胀的影响在各国间较为一致，通常会导致消费物价指数上升 0.2 至 0.5 个百分点。

高盛：油价上升有利石油出口国 GDP 但整体对新兴市场负面

德银警告，通过霍尔木兹海峡的原油 89% 流向亚洲，断航将对亚洲造成极为不对称的打击，能源进口依赖度高达 87% 和 81% 的日韩风险最为脆弱，亚洲外汇市场已率先感受到震荡。

德银：霍尔木兹若断航，亚洲能源供应将受严重冲击，日韩首当其冲！

霍尔木兹海峡因遭袭击而实质性关闭，导致至少 40 艘超大型油轮滞留波斯湾，石油出口大幅放缓。全球超过半数的海事保险协会暂停为进入波斯湾的船只提供战争险。若海峡封闭超过 25 天，产油国可能被迫削减产量。美国和以色列对伊朗的打击行动使通行量骤降，安全形势不明朗，航运业采取保守策略。

霍尔木兹海峡实质性停航？至少 40 艘超大型油轮滞留波斯湾

Haven Rush Ignites Gold & Silver; BYD to Host 'Disruptive Tech' Press Event｜Daily News Recap

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高盛交易员 Garrett 指出，所有恐慌信号中，信贷 “退缩” 最令人担忧。此前局限于多空账簿的恐慌情绪，已先后渗透至指数层面，并最终传导至信贷市场。CDX 投资级信贷利差单周扩大 5 个基点，为去年夏季以来最大单周涨幅，信贷 ETF 对冲仓位的未平仓合约升至历史高位。

AI 动荡、地缘升级…..恐慌无处不在，但最危险的是私募信贷？

黑石旗舰产品 Bcred，今年前两个月合计销售 11 亿美元，其去年月均销售额超 10 亿；Apollo 产品 Apollo Debt Solutions，2 月份销售额约 1.5 亿，较去年月均水平下滑 72%。私募行业正面临 “赎回超认购” 的资金缺口，市场担忧挤兑风波再现。