全球市场回调终点信号初现但尚未完全到位：超卖资产触底、超买资产出售两个条件已满足，但油价、美元未反转，标普 500 未充分出清。2020 年代基准情景倾向通胀性繁荣而非 1970 年代式滞涨，关键变量在于伊朗局势及油价走向。英伟达撤回千亿 AI 投资，或预示 AI 资本开支增速放缓。

全球市场回调何时结束？“2020 年代市场” 会重演 “1970 年代” 滞涨剧本吗？

高盛推翻此前乐观预期，指出霍尔木兹海峡流量降幅超 90%，比假设更糟；替代管道重定向仅 0.9mb/d，远低于理论值；供应冲击史无前例。油价上行风险正在” 迅速扩大”，若本周内无恢复迹象，油价下周可能突破 100 美元；若 3 月持续低迷，油价将超越 2008 年和 2022 年历史峰值。

高盛 “撕报告”：如果霍尔木兹海峡未来几天没 “如期恢复”，油价 “巨大上行风险” 迅速扩大

布伦特原油单周暴涨逾四分之一突破 90 美元，柴油一周涨超 50%，航空燃油部分地区破 200 美元。在冲突未见终结、海峡疏通无望的背景下，能源市场正面临一个” 焦虑的周末”。多位交易员和能源高管警告，市场对局势的严重性仍存在严重低估。若海峡无法疏通，油价恐在数日内突破 100 美元。

“最初的平静正在消散”！能源市场迎接 “焦虑的周末”，交易员准备面对 “100 美元油价”

摩根大通报告称，美国 DFC 为波斯湾油轮提供保险的资金远不足以应对伊朗风险。贝森特怒斥该报告 “极不负责任” 且假设错误，指出船只驶出海湾即可恢复常规保险，风险缺口被严重高估。不到两个月前，贝森特曾公开批评德意志银行一名分析师。

投行报告 “又惹祸”，贝森特怒喷摩根大通，后者称美国船舶保险 “不足以应对伊朗风险”

蒙牛仍在等待行业反转：盈利能力微降、资产出清继续

贝莱德限制 260 亿美元基金赎回，黑石 BCRED 遭创纪录 7.9% 赎回申请，Blue Owl 股价跌破发行价。PIMCO 警告直接贷款将迎” 全面违约周期”。危机根源在于：半流动性产品与长久期底层资产存在结构性错配，赎回潮引发资产抛售，估值下调再触发更多赎回，恶性循环与 2008 年次贷危机高度相似。

别只盯着伊朗，美国私募信贷危机正一步步重现 “次贷危机”

国际原油期货价格突破 90 美元，创 2023 年新高，因中东战争引发能源价格飙升。投资者涌入通胀对冲工具，导致债券估值上升。短期通胀保值债券 (TIPS) 需求增加，收益率低于传统债券。巴克莱资本分析师指出，TIPS 在当前形势下吸引力强，因其现金流随 CPI 上涨而增加。美国国债收益率因非农就业数据疲软而走低，经济形势复杂。

油价升破 90 美元大关！伊朗战火点燃通胀担忧，交易员涌向 TIPS 寻求对冲

中国央行在 2 月末的黄金储备达 7422 万盎司，较 1 月末的 7419 万盎司增加，标志着连续第 16 个月增持黄金。市场风险提示，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议，用户应根据自身情况做出投资决策。

中国央行连续第 16 个月增持黄金

中国正在卷起一场 OpenClaw 风暴

近期投机者对白银的兴趣有所减弱，但如果将白银走势图与韩国股指（蓝线代表韩国股指 ETF）走势图叠加，就会发现两者几乎同步，韩股目前仍然是投机性最强的市场之一。

全球投机风向标：白银和韩股

纳斯达克指数正逼近一个关键的支撑区域：200 日移动均线和区间下限略低于当前水平。让我们拭目以待，但似曾相识的情况仍有可能发生。如果收盘价跌破 24500 点（期货），则可能重现一年前的情况。

“似曾相识” 的纳指

美联储理事米兰表示，疲软的 2 月份非农就业数据进一步支持降息的理由。他认为，美联储应关注支持劳动力市场，而非担忧通胀，认为当前的利率应接近中性水平。米兰提到，油价上涨是一次性冲击，不会对通胀产生长期影响。

美联储理事米兰：2 月非农数据强化降息理由，油价飙升系 “一次性冲击” 不惧通胀

贝莱德旗下 260 亿美元私募信贷基金 HLEND 宣布限制赎回，将投资者提款上限设为 5%，约 12 亿美元赎回申请中仅批准 6.2 亿美元。消息后贝莱德股价跌逾 8%，Blue Owl、Ares 等另类资管公司股价同步下挫。私募信贷行业正面临赎回潮压力，市场忧虑其贷款标准审慎性及风险敞口。

美国私募信贷危机扩散！“全球最大资管” 也被迫 “限制赎回” 旗下私募信贷基金

美国 2 月非农就业人数意外减少 9.2 万，创 2020 年疫情以来最大跌幅，失业率升至 4.4%。制造业和医疗业就业人数下降，制造业达到 2022 年初最低点，医疗行业因罢工减少 2.8 万岗位，建筑业也意外减少 1.1 万个岗位。

美国 2 月份非农就业报告要点总结

随着中东局势升级，比特币与美国股市的相关性升至年内最高水平，达到 0.74，显示其更像风险资产而非避险工具。标普 500 指数下跌超 1.3%，比特币一度下跌约 5%。分析师指出，比特币的高相关性与其原本的避险定位形成反差，市场动荡源于多重因素，包括就业数据疲弱和中东冲突。尽管面临压力，一些投资者对后市仍持谨慎乐观态度。

避险属性遭质疑！比特币与美股相关性升至年内最高水平

美以对伊军事打击持续第七天，霍尔木兹海峡商业运输近乎停摆，全球能源市场遭受重创。布伦特原油盘中涨逾 12% 至 94 美元，WTI 暴涨 17%，当周累计涨 35%，创历史最大周涨幅。卡塔尔 LNG 设施遭袭关闭，天然气期货同步上涨 9%。高盛警告若封锁持续五周油价将破百美元，卡塔尔能源部长更预警两三周内或冲至 150 美元。

彭博大宗商品指数飙至历史新高，美油单日暴涨 17%、周涨幅创纪录，欧天然气全周翻倍

周五（3 月 6 日），美国 10 年期国债收益率上涨 0.19 个基点，报 4.1383%。在北京时间 21:30 发布的非农就业报告后，收益率一度跌至 4.1035%，随后反弹至 4.1848%，本周累计上涨 20.08 个基点。两年期美债收益率跌 1.59 个基点，报 3.5605%，本周累涨 18.56 个基点，交投区间为 3.3586%-3.6289%。

美国 2 月非农就业人口意外减少 9.2 万，失业率升至 4.4%，令美联储面临就业疲软与高通胀的两难局面。分析师原预期就业增加 5.5 万。中东冲突推高能源价格，加剧通胀压力。多位美联储官员对报告表示关切，但不急于改变政策。利率互换市场显示，预计美联储年内将降息一至两次。整体就业、薪资和参与率均走弱，薪资同比增长 3.8%。

2 月非农添就业疑云，“新美联储通讯社”：美联储最害怕局面逼近

周五美股成交额前 20 中，英伟达成交 337.28 亿美元，收跌 2.98%。特斯拉和博通分别成交 252.99 亿美元和 128.63 亿美元，收跌 2.17% 和 0.69%。美国拟限制人工智能芯片出口，要求企业申请许可。博通被分析师看好，预计 2027 年人工智能市场将超 1000 亿美元。

3 月 7 日美股成交额前 20：Palantir 本周累涨 15%，法庭胜诉强化其知识产权和人才保护

美联储：美国上周银行存款 18.797 万亿美元，之前一周 18.778 万亿美元。

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.7%，本周累跌约 4.2%。热门中概股中，万国数据涨 7.5%，京东涨 6.1%，小鹏、携程、网易、金山云涨至多 5.9%，小米涨 3%，美团、腾讯涨超 2%，阿里巴巴涨 0.4%。阿特斯太阳能跌 3.7%，小马智行跌 8.5%。ETF 方面，KWEB 涨 1.3%，CQQQ 涨 0.1%。

美联储 Hammack：这份（美国非农）就业报告确实令人失望。我们可能需要在相当长一段时期内按兵不动。我们应该讨论缩表。

美国参议院 Barrasso：多名关键的共和党成员要求迅速确认凯文·沃什的美联储主席提名资格。

在能源与金属领涨之后，农产品正接力大宗商品上行行情。Fundstrat 技术策略主管 Mark Newton 指出，随着美股震荡加剧，资金正转向农业商品，其技术形态已现突破信号，玉米、小麦和大豆 2026 年料延续涨势。供给端风险同步加持：全球 33% 贸易化肥来自海湾地区，地缘冲突或冲击亚欧播种季成本。

能源金属之后，农产品正悄然接棒新一轮大宗商品行情

3 月 6 日，据全天候科技从文远知行处了解到，其迪拜 Robotaxi 车队全面恢复运营。
此前受中东地区紧…

熬过中东冲突 文远知行迪拜 Robotaxi 实现复运

彭博美元指数转跌，（快速）回吐美国非农就业报告发布以来这一波涨幅。

旧金山联储主席戴利表示，尽管最新的美国就业报告弱于预期，引发了对劳动力市场的担忧，但这并不意味着美联储需要立即降息。她指出，当前通胀仍高于目标，油价因中东局势上涨，决策需谨慎。戴利提到，维持利率不变是一个政策选项，以便收集更多经济数据。她强调，仅凭一个月的数据不足以作出政策决策，需更多时间确认趋势。

旧金山联储主席戴利：就业数据不足以触发降息 通胀与油价风险下决策仍需谨慎

据美国纽约联储数据，上个交易日（3 月 5 日，非农数据出炉之前一天）担保隔夜融资利率（SOFR）报 3.66%，之前一天报 3.67%。上个交易日有效的联邦基金利率报 3.64%，之前一天报 3.64%。

美国芝加哥联储主席 Goolsbee：今天的非农就业报告显然逊于预期。 如果我们好几个月都出现这样的数据，将引发担忧。 非关税通胀一直都显著偏高。 我仍然希望，会在通胀问题上看到取得进展。 我们有望在 2026 年年底之前开始降息。（彭博电视）

美联储官员 Goolsbee：希望 FOMC 能在年底之前开始降息

受冬季风暴与汽车销售疲软拖累，美国 1 月零售销售环比下降 0.2%，为去年 10 月以来首次录得负值，也是去年 5 月以来最大单月跌幅。剔除汽车后环比持平，核心 “控制组” 销售额增长 0.3%，显示消费内核仍具韧性。线上销售逆势增长，实际消费量表现稳健。经济学家预计今年退税规模有望在后续季度提振消费支出。

美国 1 月零售销售环比-0.2%，去年 10 月来首现负增长

美元指数转涨，逼近北京时间 20:10 刷新的日高 99.417 点。 彭博美元指数涨超 0.3%，刷新日高至 1208.53 点，美国非农就业报告发布时跳水至接近 1204 点的水平。 WTI 原油 5 分钟内上涨 0.52 美元/桶，报 88.09 美元/桶。 现货黄金转跌，逼近 5070 美元，美国非农就业数据发布以来呈现出冲高回落走势——一度重返 5130 美元上方。

彭博美元指数刷新日高，投资者关注油价上涨

美国 1 月零售销售月率录得-0.2%，为 2025 年 10 月以来首次负增长，主要因消费者信心低迷和严寒天气影响。汽车销量下降 0.9%，服装店和加油站收入也下滑。与此同时，2 月非农就业人口减少 9.2 万人，失业率升至 4.4%。沃尔玛预测盈利增长低于预期，消费者对经济的担忧持续。数据公布后，市场预期美联储将在 2026 年降息。

美国 1 月零售销售负增长 携手 “爆冷” 非农凸显经济寒意

人大经济主题会提出六大新兴支柱 2030 年产值将超 10 万亿元，千亿级财政安排将促进内需。美国 2 月非农就业人口意外减少 9.2 万，失业率升至 4.4%。WTI 原油涨幅扩大至 8%，因科威特削减产量。卡塔尔警告若战争持续，海湾国家将停产，油价可能飙升至 150 美元。IMF 预测油价上涨 10% 将使全球通胀率上升 40 个基点。美股期指跌幅扩大，现货黄金短线下挫。

周五美股盘前你需要了解的全球要闻

美国旧金山联储主席戴利表示，当前劳动市场的不稳定性使得加息变得困难。低招聘和低解雇的就业市场容易受到变化的影响，且油价上涨的影响取决于其持续时间。尽管工资增长幅度不算过高，但二月份的就业报告仅包含一个月的数据，具体细节使得解读变得复杂。

美联储戴利：当劳动市场不稳定时，很难加息

在新墨西哥州坚称 Facebook 和 Instagram 未能保护未成年人的指控中，Meta Platforms 公司高管表示，大规模运营无法完全根除危害。

Meta 高管证词在儿童安全诉讼中公开

美国 2 月非农就业人口意外减少 9.2 万人，失业率小幅升至 4.4%，创 2025 年 12 月以来新高，均低于市场预期。交易员预计美联储 6 月降息概率升至约 50%。医疗保健行业就业减少 1.9 万个岗位，主要因护士罢工。分析师对劳动力市场的稳定性表示怀疑，尽管年初就业增长有所回升。

就业人数意外减少 9.2 万、失业率小幅升至 4.4%！美国 2 月非农爆冷引降息预期升温

美国 1 月零售销售环比下降 0.2%，预期下降 0.3%，前值 0%。美国 1 月零售销售下降，受汽车经销商销售疲软拖累，冬季天气相关的干扰抑制了部分活动。

美国 1 月零售销售速评

美国 2 月非农就业报告公布后，美元指数短线走低约 20 点至 99.1，纳斯达克 100 指数期货跌近 1%。美国 10 年期国债收益率短线下挫至 4.164%，而现货黄金短线拉升约 40 美元，现报 5118.35 美元/盎司。

美国 2 月非农就业报告公布后，美国 10 年期国债收益率短线下挫，现货黄金短线拉升

据经纪机构 Jefferies 测算，冲突爆发前船体战争险费率约为 0.25%，而新的费率已升至 3%，一般船体战争险保费约达 750 万美元，涨幅超过 10 倍。目前近千艘船只在波斯湾滞留，至少 7 艘船只受损，行业潜在损失或达 17.5 亿美元。

保费暴涨 10 倍！中东战火切断航道，油轮过境险成本飙升至 750 万美元

美联储理事沃勒表示，伊朗战争不会引发持续通胀，尽管汽油价格上涨可能让消费者感到震惊。他强调，政策制定者会忽略一次性价格上升，关注核心通胀更能预测未来趋势。沃勒倾向于降息 25 个基点，预计美联储将在 3 月会议上维持利率不变。利率互换数据显示，交易员预计年底美联储将降息约 35 个基点。

美联储理事沃勒淡化能源冲击：伊朗战争不会引发持续通胀

美国 2 月非农就业人口变动 -9.2 万人，预期 5.5 万人，前值 13 万人。

高盛表示，京东是被低估的差异化企业，其拥有领先的零售商规模、独特的 “自营在线直销 + 平台” 模式，以及行业领先的自建仓储和供应链能力。公司 2026 年指引积极，零售中个位数增长，物流收入增逾 20%、利润增速更快，叠加 AI 加速落地与新业务投入，盈利韧性为估值提供清晰支撑与安全边际。

高盛点评京东业绩：整体令人鼓舞，差异化优势被市场低估

提醒：北京时间 21:30，将公布美国 2 月非农就业报告、美国 1 月零售销售。

贵金属分析师 Bill Holter 测算，COMEX 白银 3 月初已有 5200 万盎司申请实物交割，交割后剩余库存低于 3500 万盎司，随着月份推进，站上交割队列的合约量通常只增不减，缺口风险已清晰可见。一旦白银出现交割违约，可能迅速蔓延至黄金市场，并最终引爆规模高达两千万亿美元的全球衍生品体系。

实物交割危机倒计时，白银或成引爆衍生品危机的导火索？

2026 年，IBM 在 “量子解锁 1.0” 投资者活动中明确量子计算时间表，计划在 2026 年实现 “量子优势”，2029 年达成容错计算。中国科学技术大学潘建伟委员在全国政协会议上表示，中国在量子科技领域取得多项突破，量子通信和量子计算保持国际领先。量子计算产业正进入技术突破与商业验证的叠加期，超导路线成为主导方案，相关设备和量子云平台有望成为中期变现的关键。

量子计算 2026：IBM 明确超导路线，两会再提大力推进

Tenways 冲刺港股 IPO：手握 “中国品牌收割欧洲市场” 爽文，却不如代工赚辛苦钱？

中兴通讯公告，预计 2025 年营业收入为 1338.95 亿元，同比增长 10.38%；净利润为 56.18 亿元，同比下降 33.32%。公司计划向全体股东每 10 股派发 4.11 元人民币现金（含税）。

中兴通讯：2025 年净利润 56.18 亿元，同比下降 33.32%

三星电子一季度已将 NAND 价格上调 100%，此番继续上调 100% 意味着 NAND 供货价格较去年年底已累计上涨两倍。首尔经济新闻报道，AI 景气周期叠加供给端减产（生产重心转向 HBM），NAND 供不应求持续；除三星外，SK 海力士和铠侠等厂商也在准备跟进涨价。

价格再翻倍！韩媒：三星电子预计 Q2 NAND 价格上调 100%

在伊朗战争持续的背景下，美国股市逆转颓势，表现优于全球其他市场。美国的能源独立性和美元作为避险资产的地位支撑了股市，标普 500 指数本周跌幅不到 1%。与之对比，剔除美国的 MSCI 全球指数下跌 6%。分析师指出，地缘政治风险使得非美国市场更为脆弱，当前美国股市展现出更强的增长潜力。

伊朗战火重塑投资逻辑：能源独立 + 美元走强，美股逆转 2 月劣势化身全球 “避风港”

美股三大股指期货齐跌，纳指期货跌 0.35%，标普 500 指数期货跌 0.46%，道指期货跌 0.57%。欧洲主要股指也普遍下跌。WTI 原油涨 4.69%，布伦特原油涨 3.36%。市场对 2 月非农就业数据的预期较低，预计新增 5 万，失业率维持在 4.3%。油价上涨可能加剧通胀预期，市场对美联储不降息的预期正在上升。