Alpha and Omega Semiconductor (AOS) 获得其首个 Nvidia AI 服务器订单，成为 GB300 NVL72 的主要受益者；预计将在 2025 年第二季度/2025 财年第四季度扭亏为盈。

关键要点：

1. 英伟达加速 GB300 NVL72 开发，并计划提前拉入 DrMOS/SPS 订单，预计 2025 年总采购量将超过 1.5 亿件。
    
2. 阿尔法和欧米伽半导体（AOS）确认为 GB300 NVL72 的主要 DrMOS 供应商（市场份额 70%）。AOS 预计在 2025 年第二季度出货 5000 万至 6000 万件 DrMOS（市场普遍预期为 2025 年第四季度开始大规模出货）。
    
3. AOS 通过 GB300 NVL72 进入英伟达 AI 服务器供应链。AOS 的投资情绪和业绩不受从 GB200 提前过渡到 GB300 的影响。AOS 最早可能在 2025 年第二季度/2025 财年第四季度扭亏为盈。

最新行业调查与更新：

1. GB300 NVL72 采用显卡级 5x5 DrMOS（又称 SPS）以降低成本。与 GB200 NVL72 的主要区别包括更低的电流规格、移除过流限制（OCL）以及更低的成本。
    
2. 这些变化导致每台 GB300 NVL72 机架的 DrMOS 使用量增加约 30%，但平均售价（ASP）降低约 50%，从而使 DrMOS 总成本降低 35-40%。
    
3. 近期英伟达的验证确认 AOS 为主要 DrMOS 供应商，市场份额为 70%（MPS 为第二供应商）。为确保在 AOS 产能需求旺盛的情况下顺利交付，英伟达提前下单，AOS 预计在 2025 年第二季度出货 5000 万至 6000 万件。
    
4. 控制器完全管理 GB300 NVL72 的 OCL。MPS 将出货与 AOS DrMOS 配套的控制器，预计 2025 年第二季度出货约 120 万件。由于规格升级，GB300 NVL72 每机架所需的控制器数量比 GB200 NVL72 多约 60%。
    
5. 这些发现表明英伟达加速了 GB300 系统开发，主要响应云服务提供商（CSP）的需求。

分析与结论：

1. 得益于英伟达提前下单 DrMOS，AOS 2025 年收入预计同比增长 10%（市场普遍预期为 2-4%）。公司最早可能在 2025 年第二季度实现盈亏平衡，并在 2025 年下半年进一步改善盈利——超出市场预期的持续亏损至 2025 年第二至第三季度。
    
2. AOS 未来的增长动力包括：2026 年 GB200 NVL72 出货量增加、新的低端 GB300 型号和 HGX/DGX B300 交付，以及 Rubin DrMOS 需求显著上升。
    
3. 作为英伟达 RTX 50 系列 GPU 的控制器供应商，AOS 有望获得 GB300 NVL72 控制器订单。
    
4. 近期由 DeepSeek 引发的英伟达及其供应链股价调整也反映出市场对 GB200 NVL72 出货量可能不及预期的担忧。随着英伟达加速从 GB200 向 GB300 过渡，新的赢家和输家将出现。现有的 GB200 供应商不一定处于劣势，但通过 GB300 进入的新供应商（如 AOS）可能会获得更多市场关注。
    
5. 需要注意的是，短期内 AOS 的出货量不会反映 GB300 NVL72 机架交付。AOS 将在 2025 年第二季度开始出货，主要是因为英伟达为确保供应顺畅而提前下单。

$英伟达(NVDA.US) $阿尔法和欧米伽半导体(AOSL.US)