我们继续将 $昂跑(ONON.US) 视为参与健身生活方式趋势的最佳选择。$德克斯户外用品(DECK.US)（第一季度收入同比增长 6.4%，而第四季度同比增长 17.1%）和 $NIKE（第一季度同比下降 9.3%，而第四季度同比下降 7.7%）似乎正在将相当大的市场份额输给 $昂跑(ONON.US)（第一季度同比增长 43.0%，而第四季度同比增长 35.7%）。特别是 Decker 的直接面向消费者（DTC）增长迅速放缓（第一季度同比下降 1.2%，而第四季度同比增长 17.8%），因为 HOKA 品牌的增长势头持续减弱（第一季度收入同比增长 10%，而第四季度同比增长 24%）。与此同时，$昂跑(ONON.US) 本季度的 DTC 增长实际上有所加速（第一季度同比增长 45.4%，而第四季度同比增长 43.4%）。我们认为 DTC 增长更能清晰地反映当前需求，因为它排除了库存积压或去库存的影响。