日本市场刚刚遭受重创，跌幅接近 2.5%，债券收益率飙升至创纪录水平。投资者显然对政府无休止的赤字支出以及在日本央行退出多年宽松货币政策后其财政能否维持感到不安。

债务已堆积至 GDP 的 250% 以上，随着通胀卷土重来以及日本央行暗示加息，收益率飙升，给政府预算和市场情绪带来更大压力。此次抛售反映了更深层次的结构性风险：人口老龄化、利息成本膨胀以及财政政策操作空间有限。

这对美国也是一个警示信号，美国的债务已经超过 37 万亿美元，利息成本正在爆炸式增长。如果政策制定者不认真对待赤字问题，美国可能面临收益率和波动性的飙升。日本的经验表明，当财政改革被拖延时，信心会迅速瓦解，更高的借贷成本和更紧的金融条件会拖累长期增长。

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