美联储最近发现，开曼群岛的对冲基金可能持有约 1.85 万亿美元的美国政府债券，即国债。这比美国财政部认为他们持有的金额高出四倍多。这种不匹配的原因来自于一种称为基差交易的复杂交易策略。

其运作方式如下：对冲基金购买实际的国债，并同时对国债期货进行做空。他们这样做是因为有时两者之间的价格并不完全匹配，当这些价格回归一致时，他们可以获利。为了购买所有这些债券，他们通过回购市场借入现金，回购市场基本上是一个短期贷款系统，他们用国债作为抵押品。

但有一个问题。当这些国债被转手或再抵押（即被其他机构重新用作抵押品）时，很难确定谁实际拥有它们。因此，在官方数据中，许多这些债券从视野中消失了。这就是为什么看起来对冲基金只持有 4230 亿美元，而实际上他们持有约 1.85 万亿美元。

这很重要，因为如果发生重大市场冲击，所有这些基金同时试图平仓，可能会导致国债市场出现重大混乱。价格可能会剧烈波动，资金可能会枯竭，借贷成本可能会飙升。这也让美联储的工作更加困难，因为它无法清楚地了解市场上有多少风险和杠杆，因此在管理利率和流动性时部分处于盲目状态。

来源：StockMarket.News