“从 12 月 1 日开始，将所有来自美联储持有的机构证券的本金支付重新投资于国库券。”

这意味着从 12 月 1 日起，美联储将停止其三年来的从金融系统中抽离现金的行动。目前到 11 月，每当美联储资产负债表上的证券到期时，美联储只是让这些资金消失，而不是重新投资。但从 12 月 1 日起，这一情况将完全改变。美联储将开始重新投资所有资金。对于机构抵押贷款支持证券，这些现金将专门用于购买国库券。对于国债证券，美联储将在拍卖中滚动所有本金支付。可以这样理解：美联储一直在从银行系统中抽离流动性以对抗通胀，而现在它正在重新注入流动性。

要理解这一举措的重要性，你需要了解此前的情况。自 2022 年 6 月以来，美联储一直试图通过缩减资产负债表来对抗通胀，从约 9 万亿美元降至今天的 6.6 万亿美元。它通过所谓的量化紧缩（QT）来实现这一点，这基本上与疫情期间的货币印刷相反。美联储只是让证券到期而不重新投资现金，从而从经济中抽离资金。但关键点在于，随着美联储抽离过多现金，本月货币市场开始承受严重压力。隔夜贷款利率飙升，银行开始从美联储的紧急设施中借款，整个系统开始显得脆弱，有点像 2019 年货币市场几乎冻结时的情况。

因此，美联储正在踩刹车。12 月 1 日是量化紧缩正式结束的日子。每笔来自到期抵押贷款支持证券的资金将直接流入国库券。每笔来自到期国债证券的资金将被滚动。目前，10 月和 11 月仍有再投资上限：每月 350 亿美元用于机构证券，每月 50 亿美元用于国债。但从 12 月 1 日起，这些上限将完全消失。这是一项重大的政策转变，因为它意味着美联储实际上是在稳定货币供应，而不是抽离它。

这对股市意味着什么？当你深入分析时，这对股市来说是一个相当利好的消息。原因如下：美联储通过过于激进地从系统中抽离现金，造成了流动性紧缩。这种压力通常会使公司更难融资，投资者更难获得杠杆，整个金融系统更难平稳运行。通过全面重新投资所有本金支付，美联储实际上是在表示我们将维持流动性水平。这意味着银行将有更多现金可用于贷款，回购市场将更好地运作，整个金融管道将畅通无阻。更宽松的金融条件通常支持股票估值，因为资金更容易获得，并且正在积累的资金压力开始消散。

机构证券再投资专门用于国库券也很有趣，因为它表明了美联储的即时关注点：短期流动性。国库券是政府的短期借据，通常在一年内到期。通过将机构证券现金投入国库券而非长期债券，美联储正在管理导致货币市场压力的确切点。这有助于控制隔夜贷款利率，而这正是此次公告前飙升的利率。美联储从 2019 年吸取了教训，当时它对资产负债表缩减过于激进，几乎破坏了货币市场。这次它在事情崩溃之前采取了主动。

对于更广泛的市场来说，这一公告表明美联储正在从收紧金融系统转向稳定它。我们已经看到的降息是这一转变的一部分。这一再投资政策是另一部分。它们共同表明美联储对经济增长感到担忧，并希望保持金融条件足够宽松，以便人们和公司能够继续平稳运营。这通常是股市表现良好的环境，因为金融系统中的摩擦较少，并且央行支持明显存在。

还需要考虑的一点是：这一举措也减轻了国债收益率的压力。当美联储不再是国债的净卖家，而实际上再次成为净买家时，这有助于防止借贷成本飙升。较低的债券收益率可以支持股票估值，尤其是对贴现率更敏感的成长股。因此，12 月 1 日代表了美联储政策从收紧金融条件转向保持其稳定和支持的有意义的转变。对于交易者和投资者来说，这是股市通常喜欢的环境。

来源：StockMarket.News