周三通讯回顾 | 2025 年 11 月 19 日欢迎回到市场的又一个疯狂周，这种时候你会想起咖啡存

周三通讯回顾 | 2025 年 11 月 19 日

欢迎回到市场的又一个疯狂周，这种时候你会想起咖啡存在的意义，以及为什么全球投资者都患上了左眼抽搐的毛病。每条新闻标题似乎都在试图超越前一条。科技巨头们像在合作建造空间站一样联手，国家们像没事人一样开出万亿美元支票，制药公司用借来的数十亿美元疯狂购物，而互联网因为一家核心基础设施公司被电缆绊倒而意外宕机。

这种时候你会觉得自己既需要好奇心又需要勇气。需要好奇心是因为世界变化的速度超出了我们所有人的理解能力。需要勇气是因为涉及的数字如此巨大，以至于你的大脑会停止尝试理解它们，转而假装一切正常。

这就是市场的魅力所在。它们永远不缺少惊喜。前一分钟你还在阅读关于一项重大新合作的新闻，下一分钟你就因为半数应用停止工作而抓狂。然后你抬头一看，发现沙特阿拉伯承诺向美国经济投资 1 万亿美元。感觉新闻周期既想娱乐我们，又想给我们一次轻微的心脏病发作。

所以今天，我们要把所有噪音、所有戏剧性事件、所有万亿美元的野心，都转化为你不需要金融翻译就能理解的内容。这份通讯就是你在重新投入市场疯狂前的深呼吸。

让我们拆解这些头条新闻，加入一点理智，撒上一些笑话，找出那些华丽数字和辛辣引语背后真正重要的东西。

谷歌 CEO 称 AI 热潮正式进入诡异阶段

(约 600 字)

当世界上最大科技公司之一的 CEO 站出来说 AI 市场感觉不理性时，你会停止刷屏并全神贯注。大多数 CEO 说话都像是在朗读由十位律师撰写的法律文件。他们会避免任何可能动摇市场的声明。所以当谷歌 CEO 警告说 AI 热潮看起来有点过热，没有公司能免受潜在泡沫破裂影响时，这感觉就不同了。

说实话。AI 世界就像有人把兴奋开关连续开了两年一样。只有几张 PPT 和一个梦想的初创公司就能融资数亿美元。老牌企业争相每三周发布一个新模型。每次财报电话会议都变成了谁能面不改色地说最多次"AI"的比赛。

CEO 指出，炒作已经跑在了基本面前面。他说得对。这个行业确实有真正的突破、真正的进步、真正的产品。但它也有一大堆不切实际的期望，就像摇摇欲坠的三明治一样堆在上面。人们把钱投向任何在同一个句子里使用 A 和 I 两个字母的公司，即使产品几乎不存在。

CEO 真正想说的是：如果 AI 的增长速度持续低于炒作速度，炒作最终会撞上现实。泡沫就是这样破裂的。不是因为技术失败，而是因为期望建立在幻想之上。

他还提醒大家，即使是大公司也很脆弱。规模不能保护你免受炒作周期影响。需求可能降温。成本可能飙升。监管可能变化。如果投资者期待持续不断的奇迹，即使是推动真正创新的公司也会感到压力。

这不是末日预言。这是视角问题。AI 将会很重要。它正在改变从搜索到医药到企业软件的一切。但围绕它的市场需要一次现实检验，免得人们开始购买一家声称开发了能竞选总统的聊天机器人的公司的股票。

我的看法

AI 是真实的。价值是真实的。未来是巨大的。但炒作已经超过了基本面。长期思考者只要专注于真正的产品、真正的公司和真正的执行，而不是追逐每一个贴了三个字母缩写的闪亮新想法，就会做得很好。

微软、英伟达和 Anthropic 联手进行重大 AI 权力游戏

(约 600 字)

每个行业都有巨头决定联手的时候。在 AI 世界，这一刻随着微软、英伟达和 Anthropic 宣布合作而到来，这感觉不像合作，更像是为统治未来十年而建立的战略权力联盟。

微软带来了云帝国。Azure 已成为世界上最重要的 AI 训练中心之一。英伟达带来了硅皇冠上的明珠。他们的 GPU 是现代 AI 的生命线。Anthropic 带来了现存最强大的模型研究团队之一。把这三者结合起来，你就得到了一个能够塑造跨行业 AI 发展方向的组合。

Anthropic 从中获益巨大。AI 实验室最大的瓶颈是算力。每个人都想训练更大的模型。每个人都需要更多 GPU。大多数人得不到，因为英伟达的生产跟不上需求。但 Anthropic 现在通过世界上最强大的云网络之一获得了硬件优先使用权。

微软也从中受益。他们与 OpenAI 已有深厚关系，但他们没有把未来押在一家实验室上。通过投资 Anthropic，他们建立了冗余。如果 OpenAI 放缓或遇到动荡，微软仍能获得领先模型。

英伟达是赢家，因为每一次合作都巩固了他们的主导地位。这些 AI 实验室发展得越大，GPU 需求就越大。GPU 需求越大，英伟达就越成为宇宙中心。

我的看法

这次合作是一个重大信号，表明 AI 革命正在进入新阶段。算力决定谁赢。规模决定谁领先。微软、英伟达和 Anthropic 正在围绕 AI 的未来建造堡垒。没有深厚联盟的公司将难以跟上。

英伟达财报即将发布，市场屏息以待

英伟达财报周现在感觉像是国家假日。有些不关注市场的人也在关注这次财报。英伟达已成为 AI 行业的心跳。当他们公布数字时，一切都会做出反应。云股票会反应。芯片股票会反应。软件股票会反应。标普 500 会反应。如果你的公司使用互联网，你可能也会反应。

本季度的预期非常高。市场不是在问英伟达是否会增长。市场是在问他们会增加多少亿美元的新销售额，以及他们是否能跟上看起来像踩踏事件的需求。

英伟达还不断面临关于竞争的质疑。AMD 正在全力推进。大型科技公司正在开发自己的芯片。但性能差距仍然巨大。英伟达独树一帜，每次财报周期都提醒人们他们领先了多少。

有一点是确定的。英伟达不再只是一家芯片公司。他们是 AI 革命背后的引擎。他们的硬件为从聊天机器人到自动驾驶模拟再到先进科学模型的一切提供动力。他们的影响力延伸到科技行业的每个角落。

我的看法

英伟达财报不仅仅是关于利润。它们是关于势头的。它们为整个 AI 行业定下基调。如果英伟达保持强势，AI 交易就会保持强势。如果他们显示出疲软，整个市场都会感受到。基本面仍然重要，但满足预期变得越来越难。

沙特阿拉伯承诺向美国投资 1 万亿美元

沙特阿拉伯宣布计划向美国经济投资 1 万亿美元，这不是正常的政策举动。这是一次全球权力行动。这种规模的资金会改变行业。改变影响力。改变长期经济关系。

沙特阿拉伯希望摆脱对石油的依赖，建立更稳定、更现代的经济。投资让他们获得创新、基础设施、安全和将在下个世纪重要的战略产业。

美国也从中受益。万亿美元承诺为核心行业带来就业、发展和新资本。这种投资加强了联盟，推动了经济增长。

我的看法

这一举动是战略性的，不是象征性的。沙特人正在为未来定位，而美国仍然是大规模资本部署最安全的地方。这将重塑长期经济流动。

辉瑞为 Metsera 交易融资 50 亿美元

辉瑞正在发行 50 亿美元新债券以完成对 Metsera 的收购，这是生物技术领域的一项重大举措。随着新冠收入浪潮的消退，辉瑞需要新的增长引擎。收购 Metsera 让他们获得基因医学领域的先进治疗方法，这是医疗保健最有前景的前沿领域之一。

我的看法

这是大型制药公司的典型做法。如果你想获得更强大的产品线，就收购有前景科学的公司。辉瑞选择增长而非谨慎，即使这在短期内会造成压力，但从长远来看是明智之举。

Cloudflare 中断导致半数互联网下线

Cloudflare 发生重大中断，导致无数应用和网站下线。当 Cloudflare 出问题时，一切都会出问题。他们位于互联网基础设施堆栈的核心。他们的工作是保持数字世界的稳定。

问题已经解决，但这样的中断引发了关于可靠性的疑问。Cloudflare 非常先进，但即使是最强大的系统也可能失败。

我的看法

这对 Cloudflare 来说是尴尬的，但不是灾难性的。他们仍然是网络基础设施中最重要的参与者之一。只要中断保持罕见，Cloudflare 就会保持主导地位。

最后思考

有些周感觉市场像是在用火箭燃料运行。我们看到了 AI 警告、大规模合作、万亿美元野心、生物技术整合，以及一次提醒大家数字生活有多脆弱的互联网中断。

共同主题是加速。一切都在更快地发展。大科技。大资金。大科学。大风险。大机会。

保持脚踏实地比以往任何时候都重要。当头条新闻变得更响亮时，基本面就更重要。世界正在转向更强的基础设施、更智能的模型和更深入的合作。这创造了波动性，但也为有耐心的投资者创造了巨大机会。

汤姆。