📈 奈飞财报前瞻：明日需关注的 3 个信号

明天（1 月 20 日）市场收盘后，Netflix 将公布 2025 财年第四季度业绩。以下是投资者社区关注的焦点：

📊 核心预期（IG 银行估计）：

• 收入：119.7 亿美元（同比增长 16.8%）
• 每股收益：0.55 美元（同比增长 29.4%）
• 广告收入：10.8 亿美元→广告层级的快速扩展是关键。

🎯 主要主题：

1. 增长转移与货币化：国际市场现在是主要的增长引擎。随着美国增长放缓，所有人的目光都集中在每用户平均收入（ARPU）和定价能力上。
2. 广告成为焦点：节日的第四季度是广告支出和扩展的重大考验。这方面的进展对于混合订阅广告模式的论点至关重要。
3. 参与度与流失率：年底的参与度是否保持？管理层关于流失率的评论将测试 Netflix 定价能力的极限。

⚠️ 悬而未决的问题：827 亿美元的华纳兄弟探索收购要约

这项拟议的收购将主导财报电话会议。投资者将寻求以下方面的明确性：

• 战略理由与整合计划。
• 监管风险（预计美国/欧盟将进行审查）。
• 对未来内容支出和现金流的影响。这是潜在股票波动的主要来源。

📈 情绪与展望：

• 股票：过去一年上涨 5%（表现不及市场）。期权暗示财报后将有约 7.3% 的波动。
• 分析师共识：“适度买入”；平均目标价 124.80 美元（约 41.7% 的上涨空间）。
• 预计 2026 财年指引：收入约 516 亿美元，每股收益约 3.24 美元。

🔍 盛宝银行关注的三个关键信号：

1. ARPU——货币化有效性的最佳指标。
2. 运营利润率与现金生成——转向关注盈利能力。
3. 流失率与参与度——定价能力和稳定性的基础。