我认为，当你审视微软增长的内在机制时，对其持怀疑态度是合理的。据报道，OpenAI 占微软 RPO 的 45%，这种集中风险是一个巨大的危险信号。

此外，微软的增长是由循环融资推动的，他们投资于 OpenAI，然后这些资金又循环回 Azure 的收入中。如果剔除这种往返交易，微软的有机增长要低得多。而 Meta 的 AI 支出是内部的，其两位数的收入和利润增长是由其核心广告业务驱动的。