$京东(JD.US) 正成功摆脱其纯重资产、自营零售商的标签。第四季度最亮眼的是服务收入激增 20%，达到 793 亿元人民币。在人工智能算法优化的推动下，平台与广告收入跃升了 15%。这一高利润增长引擎成功抵消了因宏观环境和高基数导致的电子产品及家电收入下降 12%。此外，高频次日用百货表现强劲，增长 12.1%，显著优化了收入结构。

为了在低线市场和即时零售领域重获关注，新业务部门第四季度收入飙升 200.9%，达到 141 亿元人民币。然而，这付出了高昂代价：运营亏损达 148 亿元人民币（相比之下，一年前亏损不到 10 亿元人民币）。这是一把双刃剑：它表明了捍卫市场份额的坚定决心，但这也仍然是最明显的财务危险信号。管理层表示，这方面的投资可能在 2026 年放缓，暗示现金消耗的高峰可能已经过去，但这需要在未来几个季度进行严格验证。

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