UOB 发布财报 — OCBC 能否跑赢大盘？

在我们上一篇关于大华银行《大华银行财报即将发布！股价接下来会怎样？这些是核心驱动力。》的文章中，我们指出银行股的关键不在于净利润头条数字——真正推动股价的是净息差和手续费收入。大华银行刚刚证明了我们的观点：净利润同比下降 4%，但股价仍上涨了约 1%。

为什么？因为业绩超出了市场预期，而且尽管净息差在收窄，但仍处于管理层指引范围内。再次强调——对于银行股，趋势方向比绝对数字更重要。

观点已得到验证。现在让我们转向$华侨银行(O39.SG)，它将于明天（5 月 8 日）发布 2026 年第一季度业绩。它能超越大华银行吗？

以下是需要关注的重点。

华侨银行可能会交出怎样的成绩单？

首先了解一下背景。华侨银行 2025 财年净利润为 74.2 亿新元，同比仅下降 2%——但税前利润实际上创下了 91.2 亿新元的历史纪录。净利润的下降主要是受全球最低税率生效的影响；从运营角度看，该银行仍在增长。全年营收创下 146 亿新元的历史新高，非利息收入激增 16%，足以抵消利息收入的下降。

那么，我们对 2026 年第一季度应该有什么期待？以大华银行的数字为基准，结合华侨银行自身的轨迹，以下是需要关注的关键指标：

净息差：可能在 1.80%–1.86% 之间徘徊

华侨银行的净息差从 2025 年第三季度的 1.84% 小幅上升至第四季度的 1.86%，显示出初步企稳迹象。但大华银行刚刚报告的第一季度净息差为 1.82%——环比下降 2 个基点。鉴于全球利率环境仍然偏软，华侨银行可能面临类似的阻力。若能维持在 1.83%–1.85% 左右将是一个不错的结果；若跌破 1.80% 则是一个轻微的负面信号。

财富管理：华侨银行的优势领域

这是华侨银行的王牌。2025 财年，其财富管理费收入增长了 33%，是新加坡三大银行中增长最快的。新加坡银行（Bank of Singapore）的资产管理规模超过了 1450 亿美元。与此同时，大华银行的 CEO 今天表示，该行目标是到 2030 年将其财富收入翻一番。这基本上承认了差距。

第一季度的市场波动加剧对财富管理是一把双刃剑：交易活动增加（有利于交易收入），但客户可能变得谨慎（拖累资产管理规模增长）。大华银行的手续费收入同比下降了 8%——但凭借其更强大的财富管理平台，华侨银行的表现可能会更好。

资产质量：0.9% vs 1.5% —— 华侨银行手牌更强

华侨银行的不良贷款率已连续几个季度稳定在 0.9%，远低于大华银行的 1.5%。尽管如此，截至 2025 财年末，总不良资产增长了 13%，因此值得关注在持续的贸易紧张局势下是否会出现进一步恶化。如果不良贷款率保持在 0.9%，这将是一个令人安心的信号。

资本回报：关键在于 “下一步”

华侨银行 250 亿新元的资本回报计划正按部就班，预计在 2026 财年完成。2025 财年总股息为每股 0.99 新元。投资者现在真正关心的不是这个计划本身——而是管理层是否会暗示后续计划。第一季度业绩发布会上任何积极的暗示都可能成为股价的催化剂。

股价接下来会怎么走？

先从图表说起。华侨银行股价在 4 月 15 日创下 22.52 新元的历史新高后回落，目前正在 22 新元附近盘整——较峰值下跌约 2%。从技术面看，股价正位于 50 日移动均线上方，MACD 动量在零轴附近走平——这是典型的 “等待催化剂” 形态。RSI 在中部区域徘徊，既未超买也未超卖。

现在考虑大华银行的领先表现：利润下降但超出预期，股价上涨约 1%。这告诉我们，市场已经重新调整了对新加坡银行的预期——没有人指望会出现爆发式增长。只要业绩不令人失望，价格就能维持或缓慢走高。

综合来看：

基本情景（最可能）：华侨银行交出一个稳健但不惊艳的季度——净息差面临温和压力，财富管理仍保持强劲增长，整体符合或略高于市场预期。参考大华银行的反应，预计股价将在 21.50–22.50 新元之间横盘整理。

乐观情景：净息差保持在 1.85% 以上，财富收入意外上行，管理层暗示下一个资本回报计划。股价可能突破 22.50 新元，并试探 23 新元。

悲观情景：净息差跌破 1.80%，或不良贷款意外增加。这可能导致股价回落至 21.00–21.50 新元的支撑区域。

大华银行今天交出了一份 “尚可，略好于预期” 的成绩单。明天轮到华侨银行。从基本面看，华侨银行手牌略好——财富管理、资产质量、资本回报——但市场也对其寄予了更高的期望。一切最终取决于管理层能否提供令人安心的净息差指引和引人注目的资本回报前景。

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