SpaceX IPO：关键数据

根据$SpaceX(SPCX.US) 提交的文件。马斯克保留85.1% 的投票控制权。2 亿绩效股与运营里程碑挂钩。70%+的资本支出用于 AI 计算基础设施。

火箭是护城河。商业模式是基础设施。星链用户经济——而非发射频率——将决定其上市时的估值。

关键风险：双重股权结构意味着少数股东追索权有限。关键上行空间：政府合同、星链经常性收入以及单一上市实体中的 AI 基础设施敞口。

关注星链 ARPU 的 S-1 文件。这个数字将决定定价。