净收入同比下降 11%。非公认会计准则（Non-GAAP）收益下降 12%。营收增长 12.5%，而市场预期为 20% 以上。从每一个关键指标来看，这对拼多多来说都是一个糟糕的季度。🚨

股价却上涨了。

事情是这样的：摊薄后每股收益（EPS）为 2.36 美元，超过了 2.13 美元的市场普遍预期。由于数月来关于 Temu 监管厄运的头条新闻已将预期压得非常低，当公司并未真正崩溃时，空头不得不回补仓位。这是释然性反弹，而非基本面反弹。现在真正的问题是：Temu 的合规成本问题是暂时的还是永久性的？管理层仍未单独披露 Temu 的营收。在他们这样做之前，没人真正知道。📈