小鹏汽车第一季度的主要数据看起来不太乐观。营收下降 17.6% 至 130 亿元人民币。交付量下降 33.3% 至 62682 辆。净亏损扩大至 17.8 亿元人民币。标题很残酷。

但大多数人完全忽略了这一点。毛利率达到 20.6%，同比上升 5 个百分点。XPEV 在削减销量的同时提高了盈利能力。在残酷的电动汽车价格战中，这实际上令人印象深刻。

这个数字很重要：第二季度交付指引为 10 万至 10.6 万辆。这几乎是第一季度单季度交付量的两倍。即使他们只达到指引的低端，到 6 月底，这只股票看起来也会完全不同。论点是单位经济效益终于开始拐头向上。我认为底部就在第一季度。