Seatrium 2026 年第一季度更新：七年营收可见性，利润率终现改善

Seatrium 2026 年第一季度的业务更新，完全满足了长期投资者需要看到的内容：稳步执行、遗留项目清理，以及不断增长的订单簿。

关键数字是横跨 24 个项目的净订单簿达到 155 亿新加坡元，营收可见性延伸至 2033 年。对于一家花了三年多时间消化痛苦遗留项目亏损的公司来说，超过七年的前瞻可见性，从根本上改变了其风险状况。

本季度交付了两个遗留项目：TSHD1 Frederick Paup 和 WTIV1 Maersk Viridis。每交付一个项目，就消除了对利润率的拖累，使盈利状况更接近一个干净的运行速率。首席执行官 Chris Ong 关于 “处于有利地位以进一步改善毛利率” 的评论并非管理层套话。其背后是遗留项目数量逐季减少的支持。

项目管道图景增添了另一层信息：未来 24 个月内有超过 280 亿新加坡元的机会，分布在石油与天然气、海上风电和改装业务。这种广度很重要。如果油价保持高位（布伦特原油目前高于 93 美元），石油与天然气资本支出仍将提供支持。如果能源转型加速，海上风电将把管道机会转化为积压订单。Seatrium 无需押注于单一的宏观结果。

散户投资者未来应关注：

随着剩余遗留项目数量减少，每季度的毛利率轨迹

海上风电在新订单中所占份额不断增长（这是长周期增长驱动因素）

资产处置收益的运用——更精简的资产负债表现在专注于执行

Seatrium 目前并非股息收益型投资。它是一个复苏和盈利质量的故事。订单簿告诉你营收即将到来。未来两个完整财年业绩的利润率趋势将告诉你，这次扭亏为盈是否真实。