铜无法满足 AI 对它的需求。在万卡（10,000-GPU）规模下，铜互连会过热、产生延迟并限制带宽。光模块是唯一的解决方案。AI 数据中心的建设不仅仅是关于 GPU。每一个 Blackwell 机柜、每一个 Vera Rubin 部署、每一个超大规模集群都需要光模块才能运行。AAOI 今年上涨了 488%。LITE 上涨了 180%。COHR 翻了一倍。市场正在准确地对这一现实进行定价。

这个数字告诉你这是结构性需求，而不仅仅是交易性机会：高盛刚刚将其 2026 年 800G 光模块的需求预测上调至 3350 万个，较之前的预测提高了 58%。全球市场今年将达到 260 亿美元。EML 激光器供应已完全分配。你无法制造超出激光器供应能力的光模块。受限的供应加上爆炸性的需求，等于持续的定价权。这不是一次轧空。这是一轮超级周期。

短期交易者会来来去去——AAOI 在 5 月 7 日下跌了 14%，随后在 5 月 13 日反弹了 8%。这种波动是真实的。但结构性需求也是真实的。问自己一个问题：明年的 AI 计算会比今年需要更多的光带宽吗？答案显然是肯定的。这就是为什么我正在关注 COHR、LITE 和 FN，等待下一次回调买入的机会。📈