光学是整个人工智能基础设施建设中最被低估的瓶颈环节。2026 年 AI 光模块市场预计将达到约 260 亿美元，但 800G 光模块的产量比需求低 40% 到 60%，而瓶颈在于 EML 激光器。英伟达已经采取行动确保供应，承诺投入 40 亿美元锁定 Lumentum 和 Coherent 的优先供货权，将其他厂商的供应排期推至 2027 年以后。对投资者而言，解读很简单：在短缺时期，真正拥有激光器产能的公司掌握着定价权，而目前这份名单非常短。