创纪录的标题，疲软的内部数据

道指收盘创下历史新高，而纳斯达克指数、半导体股和加密货币全部下跌，这种分化的行情比单纯的上涨更能说明问题。

板块轮动说明了什么

在周期的后期，领涨板块会收窄并轮动。资金从高估值的 AI 概念股流出，转向金融股，黑石集团上涨 7.5%。这是经典的防御性 - 周期性轮动，并非全面走强。

我会怎么做

我不会全部卖出，整体趋势仍然是向上的。但现在是时候减持涨幅最大的赢家，增加一些现金，并停止为增长付出任何代价。像熊一样思考，像牛一样投资。关键在于：要尊重这种指数掩盖了领涨股实际走势的行情。