当好消息成为问题

周五的就业报告强劲，而这正是市场下跌的原因。一份 +17.2 万（预期为 +8 万）的数据告诉投资者，经济放缓的程度不足以证明他们已定价的降息是合理的。

表象之下的重新定价

10 年期国债收益率跃升至 4.54%，今年加息的可能性翻倍至约 52%。这对久期最长的资产影响最大，这也正是纳斯达克指数比道琼斯指数跌得更狠，而美光科技和迈威尔科技等股票下跌近 5% 的原因。当折现率上升时，最昂贵的增长故事会首先被重新定价。

我的应对之策

这不是放弃股票的理由，整体趋势依然完好。但它提醒我们要减持涨幅过大的赢家，保留一些现金，并停止假设降息会拯救过高的估值。像熊一样思考，像牛一样投资。关键在于：在当前环境下，强劲的数据对拥挤的交易来说是逆风，而非顺风。