甲骨文在收盘后公布 FY26 Q4 业绩。市场共识预期营收约 191 亿美元，增长 20%，但该股的交易逻辑在于云业务，而非整体数据。鉴于剩余履约价值（RPO）接近 553 亿美元，且 OCI 增长 84%，看涨逻辑在于积压订单的转化，而风险在于 AI 资本支出挤压利润率。我会更关注 FY27 的指引，而非每股收益（EPS）线。