全球市场的整体宏观情绪处于以及高企的油价和美联储维持高利率预期的影响，全球资产表现出明显的震荡与分化。

核心资产大趋势观察

美股市场：宽幅震荡，AI 科技股现 “过山车” 行情

在经历了前一日由芯片股领跌的重挫（道指跌近百点，纳指跌近 2%）后，今日美股盘中尝试修复性反弹。

多空拉锯： 标普 500 指数与纳指盘中微幅回升（约 0.2% - 0.3%），但市场情绪依然脆弱。美股不仅要消化突发的地缘冲突，还要面对 5 月批发物价（PPI）涨幅超预期的压力。

科技与半导体： 科技股在持续多日的获利回吐后出现分化。AI 热潮的买盘依然有支撑，但高位波动极剧。甲骨文（Oracle）因巨额 AI 资本开支及庞大的融资（发债与增发）计划，股价盘中重挫近 11%，对软件与云板块造成压制；相比之下，部分前期跌幅较深的半导体概念股在寻找技术性支撑。

亚太市场：港股承压，A 股小盘科技相对活跃

港股（恒生指数）： 延续近期跌势，今日收盘继续下探（跌约 0.7%，维持在 24400 点附近），录得连续第六个交易日下跌，创下 3 月底以来的低位。中东局势升级导致的风险厌恶情绪，以及权重科技股的获利了结是主要拖累。

A 股市场： 大盘整体呈现震荡走弱、板块分化的格局。不过，半导体、电子化学品、高带宽内存（HBM）及第四代半导体等硬科技板块逆势活跃，机构资金在小盘科技成长赛道和 AI 基础设施方向有抱团迹象。

大宗商品与债市：避险与通胀逻辑抬头

原油： 受地缘政治冲突直接刺激，原油供应担忧加剧。WTI 原油及布伦特原油价格持续走高，WTI 原油在 89.5 美元/桶附近高位震荡，由于霍尔木兹海峡航道受阻，高油价正在对未来的通胀预期产生持续的压力。

美债收益率： 尽管最新的 CPI 数据 0.2% 稍有喘息，但由于 PPI 超预期且油价居高不下，美债收益率保持在相对高位，10 年期美债收益率目前在 4.52% - 4.55% 附近交投。市场目前普遍预期美联储在年内将保持政策定力，甚至不排除年底前仍有一次加息的可能。

💡 技术与策略视点

当前大盘正处于一个关键的 “情绪切换期”。

从技术和资金流向来看，由于国际局势的突发变量，指数层面的波动率（VIX 指数已飙升至 20 以上）明显放大。对于高估值的科技及半导体板块而言，目前市场的核心逻辑正从单纯的 “AI 远景狂热” 转向 “审视资本开支对现金流的消耗。

在整体趋势未完全消化地缘政治利空前，市场或将维持高频的日内洗盘。跟踪核心权重股在关键均线 50 附近的支撑企稳情况，以及油价是否会进一步推升通胀斜率，将是接下来几天判断大盘能否构筑短期底部的核心。