📊 投资者笔记：雷蒙德·詹姆斯称，ServiceNow 的涨价可能超出指引

👉 关键要点：

➤ 雷蒙德·詹姆斯表示，ServiceNow 的定价上涨可能超过管理层指引。

➤ ServiceNow 此前指引，新的订阅层级将带来 20-30% 的定价提升。

➤ 行业调研表明，实际客户的涨价幅度正在达到高于指引的水平。

➤ 新的基础、高级和顶级层级包含了嵌入式 AI 功能。

➤ 6 月 30 日可能是客户购买旧版订阅层级的最后日期。

➤ 旧版产品预计将在未来 12-18 个月内淘汰。

➤ 潜在的提前续约可能提前确认收入并提振近期预订量。

➤ 雷蒙德·詹姆斯表示，增量定价收入带来的客户获取成本极低。

➤ ServiceNow 的 Now Assist 超额使用定价为每 20 美分一个助手。

➤ 雷蒙德·詹姆斯维持跑赢大盘评级和 130 美元目标价。

👉 为何重要：

➤ 高于预期的定价可能加速收入增长和预订量。

➤ 对现有客户的涨价可能推动高利润扩张。

➤ 深度的平台集成可能限制客户流失，尽管定价变化激进。

👉 专家观点：

➤ “我们开始通过客户/行业调研看到早期数据点，表明 ServiceNow 正在提高其定价能力，这可能 1) 通过提前续约活动加速近期增长，以及 2) 推动比投资者目前所认为的更持久的长期增长，因为这些是显著的提价。” — 雷蒙德·詹姆斯分析师 亚当·廷德尔。

➤ “我们从一小部分消息灵通的 NOW 投资者那里听到了这一点，但认为这并未被广泛理解，我们正试图抢先传达这一信息，因为这可能推动高贡献利润率的增长，因为这些增量收入基本上没有客户获取成本。” — 亚当·廷德尔。

➤ “这也可能引发关于潜在客户流失的新看跌观点，不过我们注意到可行的替代方案很少，且核心平台已深度嵌入。” — 亚当·廷德尔。

➤ “虽然我们尚未听说 Assist 的普及已经发生，但我们正在关注 Assist 授权使用情况以及与投资回报率（不）匹配的证据。” — 亚当·廷德尔。