$富时新加坡海峡 REITs(FSTRE.SG)

5 月 PCE 数据将于今天（2026 年 6 月 25 日）公布。根据晨星的数据，PCE 通胀年率预计为 4.1%（4 月为 3.8%），为 2023 年 4 月以来的最高水平。然而，经济学家预计这一读数将是 2026 年的峰值，因为较低的低价和关税效应的减弱可能在未来几个月抑制价格压力。

鉴于通胀远高于美联储 2% 的目标，那么为什么房地产投资信托基金在最近几个交易日表现强劲？

答案可能是市场仓位调整，而非基本面因素。

1）收益率驱动交易

房地产投资信托基金对近期美国 10 年期收益率的下降反应更强烈，而非绝对的通胀水平；市场交易的是利率方向，而非通胀水平

> 较低的收益率提升了房地产投资信托基金分红的相对吸引力。

2）“通胀见顶” 仓位

市场已经预期 PCE 数据会偏高。

投资者可能押注通胀接近短期峰值，不会进一步加速。

3）地缘政治缓解

美伊谈判降低了霍尔木兹海峡长期封锁/石油冲击的即时担忧。

石油风险溢价下降有助于债券收益率和房地产投资信托基金情绪。

4）防御性收益轮动

在不确定的市场中，投资者通常会轮动到稳定收益资产。

> 拥有可见分红、更强资产负债表和防御性资产的高质量房地产投资信托基金受益最大。

5）PCE 公布前的事件仓位调整

一些买盘可能反映了在二元通胀事件前的防御性仓位调整。

> 这并不一定意味着投资者忽视了通胀风险。

6）关键风险

如果 PCE 数据比预期更热，可能推高收益率并引发房地产投资信托基金回调。

底线

房地产投资信托基金今日的强势反映了较低的债券收益率 + 通胀见顶的希望 + 防御性轮动。

在 PCE 数据证实或否定这一观点之前，涨势仍然脆弱。

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