$微软(MSFT.US) 微软和许多软件公司最近确实感觉像是 AI 交易的资金来源。资金持续流入半导体，而每当投资者需要为下一个 AI 基础设施赢家筹集资金时，软件股就会被抛售。

令人沮丧的是，基本面远没有价格走势所暗示的那么糟糕。云增长依然稳健，现金流强劲，AI 货币化仍在推进。问题在于，半导体能带来立竿见影的盈利加速，而软件仍在要求投资者等待。

这并不意味着软件股永远不行了。市场很少会无限期地奖励同一群体。问题在于时机。只要资本仍然痴迷于芯片和硬件，即使软件公司业绩不错，也可能继续表现不佳。最终估值会开始变得重要，但目前市场仍在为确定性支付溢价，而忽略了耐心。

@Bridge Buzz SG