我认为 $优步(UBER.US) 目前看起来很有吸引力。

在 ~$76 的价格，我认为其公允价值更接近 $120。

数据非常强劲：

Uber 在 2025 年产生了约 98 亿美元的自由现金流（FCF），同比增长 42%市场共识预计 FCF 将在 2026 年达到约 110 亿美元，在 2027 年达到约 130 亿美元Uber 现在拥有超过 2 亿的月活跃用户，每天处理超过 4000 万次行程尽管 FCF 预计当年仍增长约 18%，但 Uber 的估值仅约为 2027 年预期 FCF 的 12 倍

折价的明显原因是自动驾驶汽车。市场担心 Waymo/Tesla 最终会取代 Uber。

我认为相反的结果可能被低估了：Uber 成为连接数亿消费者与自动驾驶车队的需求、分发和支付层。我并没有完全相信这个论点……但如果事情真的这样发展呢？Uber 难道不是以非理性折价交易的最明显的标的吗？

Uber 拥有超过 2 亿的月活跃用户和巨大的现有需求。一家自动驾驶汽车制造商必须制造汽车、运营车队、维护它们、重新定位它们，然后以某种方式获取数百万乘客。

这就是为什么我觉得这里的估值很有趣。

你并不是支付 30 倍的 FCF 并指望 Uber 在自动驾驶领域获胜……你是支付大约 12 倍的 2027 年 FCF 来获得现有业务，并获得 Uber 成为主要自动驾驶分发层的可能性。

如果自动驾驶摧毁了 Uber 的护城河，那么折价是有道理的，问题在于这是否真的会发生。

使用大约 130 亿美元的 2027 年 FCF：

熊市情景：17 倍 FCF → $108基准情景：19 倍 FCF → $120/股牛市情景：22 倍 FCF → $140/股

目前还没有持仓，但风险回报比很有吸引力。

来源：amit