$丰益国际(F34.SG)

丰益国际：持有，印尼是关键风险

丰益国际垂直整合的农业综合企业——从种植园和棕榈原油（CPO，即从新鲜果串中提取的未精炼棕榈油）到精炼、食品、饲料、 Oleochemicals（油脂化学品）和生物柴油——提供了收益多元化。其饲料与工业部门仍然是重要的利润贡献者，而一体化采购可以缓冲商品波动。（丰益国际⁠）

然而，乌克兰和中东的紧张局势可能会推高能源、谷物和化肥成本，挤压种植园和加工利润率。印尼构成了更大的结构性风险。其国内市场义务（DMO）要求棕榈油生产商/出口商将供应分配给印尼国内市场，以支持食用油的可获得性和价格，而不是出口全部数量。（Setkab⁠）

更重要的是，印尼将于 2026 年 3 月将 CPO 出口税从 10% 提高到 12.5%，增加了出口棕榈油的成本，并有助于资助生物柴油补贴。（Oils & Fats International⁠）丰益国际还面临日益严格的监管审查，包括 2026 年印尼对涉嫌出口低报的调查。（The Business Times⁠）

投资观点：持有。多元化的业务支持韧性，但政策不确定性限制了上行空间。现有投资者应持有并收取股息；激进投资者可以在大幅回调时加仓，而不是追涨。只有当印尼监管实质性侵蚀利润率或技术动能崩溃时，才减仓。

不构成财务建议。