市场背景

实现碳中和的关键是转换能源结构，提升非化石能源的发电比例。接下来要大面积动工的，就是能源的新老替代，提高风能、光能的占比。这两种能源之所以一直不能大幅提升，是因为它们具有波动性。光能晚上就没有了，风能只有风力足够时才有。

对电网来说，波动性的能量输入是一种冲击。如果所有光能和风能都及时输入进电网，而却没有对应的电力需求，就会造成全网电压升高，如果电压升太高了，家里的电器就会烧坏。所以目前的痛点在于电网的消纳，调频和储能。

储能技术分类

储能的作用是在电网负荷低的时候储存能量，在电网高负荷的时候输出能量，以实现削峰填谷，减轻电网波动。

储能技术主要分为热储能、电储能和氢储能。电储能又分为电化学储能和机械储能两大流派。

相较于抽水和飞轮等机械储能，电化学储能能量密度高、场地限制低、投资周期短，成熟度亦高于电磁储能等新技术，是近期发展的重点。

储能种类与电力系统息息相关，抽水储能为前期发展重点，电化学储能占比持续提升。

基于政策驱动、技术可行性和市场热度，这里我们先对「电化学储能」做产业链的分析说明。

电化学储能是利用化学电池将电能储存起来并在需要时释放的储能技术，包含锂电池、铅酸电池、铅碳电池、液流电池及钠硫电池储能。

在中国新能源发电规模大幅增长、锂电池成本持续下降推动下。2014-2018 年，中国电化学储能行业市场规模 (按装机容量计) 由 131.4MW 增长到 1072.7MW，年均复合增长率达到69.0%。

电化学储能产业链可分为「上游原材料 + 电池」，中游「核心部件制造 (电池管理系统 + 能量管理系统 + 储能变流器)」，下游电站运营环节。

储能系统的成本构成中，电池是储能系统最重要的组成部分，成本占比 60%；其次是储能逆变器，占比 20%；EMS（能量管理系统）成本占比 10%，BMS（电池管理系统）成本占比 5%，其他为 5%。

主要为电池原材料，包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜以及结构件等。

电池组行业集中度逐渐提升，未来向高安全、长寿命、低成本发展，磷酸铁锂将是主流路径，预计由动力电池龙头厂商领跑。

宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪的业务布局大多集中在动力电池领域，随着储能的兴起，各家公司在电力储能领域也均有布局。储能电池和动力电池产线技术同源，因此，当前的动力电池领军企业可凭借其在锂电领域的技术、规模优势，进军储能领域，拓宽业务布局。

锂离子电池是电化学储能主要的技术形式， 2020 年，锂离子电池的市场占比达 92%，钠硫电池和铅蓄电池占比相当，分别为 3.6% 和 3.5%，液流电池为 0.7%。

派能科技是国内最纯正的储能电池标的，尤其是在家用储能领域占据全球领先地位，2019 年，全球自主品牌家用储能产品出货量前三名分别为特斯拉、LG 化学和派能科技，所占市场份额分别为 15%、11% 和 8.5%。

PCS(储能逆变器):负责直流和交流的相互转换。因为其技术与与光伏逆变器无本质差别，目前看来较为成熟，先发优势明显，龙头几乎延续了光伏逆变器的的行业地位，竞争格局也比较稳定；

BMS(电池管理系统)：负责电池的监测、评估、保护和均衡监测。当前技术成熟度较低、缺乏行业标准、竞争格局分散；未来储能电池 BMS 大概率延续动力电池 BMS 市场格局；
EMS(能量管理系统)：是指对电网进行调度。特别是加入储能之后，电网的调度会发生极大的改变并且该环节涉及能源安全存在很高的资质壁垒，国内尚未市场化，目前国内主要玩家均属国网系；
系统集成环节：目前专业化程度和技术含量都较低，竞争非常的激烈，差异化的服务是竞争的核心。

根据在电力系统中接入位置、服务对象以及投资主体的不同，储能设备可以被划分为发电侧、电网侧和用户侧：

$宁德时代(300750.SZ) 国内发电侧有大型项目经验 + 品质过硬 + 技术积累深厚的企业；

$阳光电源(300274.SZ) 储能技术壁垒相较普通逆变器更高，预计较早布局该领域，技术积累强的企业有望更快速的实现储能逆变器成本&价格下行；

$派能科技(688063.SH) 全球领先的户用储能电池系统供应商；

$永福股份(300712.SZ) 在储能集成、建设、运维领域具备大量技术及项目积淀的 EPC 企业。