财报解读之 Block：营收增长超预期，难得扭亏为盈（2023Q4）

2 月 2 日周四美股盘后，美国移动支付龙头 block 发布了 2023 财年第四季度业绩报告，57.7 亿美元，同比增长 24%，超过分析师预期的约 57 亿美元。$Block(SQ.US)$道琼斯指数(.DJI.US) $SPX Technologies(SPXC.US) $纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$恒生指数(00HSI.HK)

一、个人观点汇总

1. Block 四季度业绩表现不错，营收增长超预期，同时在成本控制下实现扭亏为盈。

2.除了业绩表现优秀以外，一季度业绩指引超预期是市场关注的主要重点，财报发布后股价大幅上涨。

3. Block 近期的股价走势还是不错的，整体趋势尚可，在财报助力下短期高涨，不过想要收复疫情以来的跌幅，还存在较大困难。

整体来看，Block 公司在 2023 年四季度展现出强劲的业绩表现，营收增长超出市场预期，并在有效的成本控制下实现了扭亏为盈。此外，公司一季度业绩指引也超出预期，财报发布后股价大幅上涨，显示出市场对公司的积极预期。然而，尽管股价整体趋势尚可，想要收复疫情以来的跌幅仍面临较大挑战。

二、财务分析：营收增长超预期，难得扭亏为盈

第四季度 Block 实现营收 57.7 亿美元，同比增长 24%，超过分析师预期的约 57 亿美元。在最近几个季度的表现里面，Block 实现了持续的业绩复苏，尽管不如过去的高增长表现，但是对比过去疫情时期的困境已经改善了许多。

而在盈利方面，Block 四季度归属于普通股股东的净收益为 1.78 亿美元，较上年同期的净亏损 1.14 亿美元有大幅扭亏为盈的现象。摊薄后每股收益为 0.28 美元，好于分析师预期每股亏损 0.01 美元，上年同期每股亏损为 0.19 美元。此外，四季度调整后每股收益为 0.45 美元，同比增长 0.23 美元。

三、运营剖析：两大支付软件齐发力，成本削减改善盈利，一季度业绩指引超预期

1. 核心业务拆解

Block 的两大收入来源分别是 Cash App 和 Square 这两款领先的支付软件。Cash App，作为全美备受欢迎的移动支付工具，用户通过生成个人二维码即可轻松接收来自其他用户的款项。此外，它还支持用户间的快速转账，并提供购买股票和加密货币等金融产品的便捷途径。

Square 最初以提供小型商户信用卡支付解决方案的方形读卡器而知名，现已演进为一个综合性的商业服务平台。它提供的服务涵盖点销系统 (POS)、在线商店建设、库存管理、员工管理和数据分析等，帮助中小企业轻松处理各种支付方式，管理在线业务，并与客户建立更紧密的联系。

从功能和目标用户来看，Cash App 主要服务于个人用户，而 Square 则专注于满足企业的需求。

在 2023 年第四季度，Cash App 实现了 39.1 亿美元的收入和 11.8 亿美元的毛利，同比分别增长 31％和 25％。剔除比特币收入后，其收入为 13.9 亿美元，同比增长 20％。12 月，Cash App 的月活跃交易量为 5600 万笔，同比增长 9％。第四季度每笔活跃交易的流入量为 1,137 美元，同比增长 8％。该季度的总流入量为 630 亿美元，同比增长 18％。货币化率为 1.48％，同比增长 9 个基点。

与此同时，Square 在 2023 年第四季度也取得了 18.1 亿美元的收入和 8.28 亿美元的毛利，同比分别增长 12％和 18％。

2. 成本削减改善盈利

作为美国支付软件龙头公司之一的 Block，最近几个季度在公司运营方面最大的动作还是进行裁员以保障成本支出的控制，这也是在整体业绩增长难以维持高速运转下，为追求更好盈利情况的主要途径了。这一策略旨在提高公司的盈利能力和竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。

从 2023 年第四季度的财务数据来看，Block 公司的盈利能力有了显著的改善，各个盈利能力指标均呈现出积极的增长趋势。

该季度公司的毛利同比增长了 22%，达到了 20.3 亿美元，这是一个非常强劲的增长率。这一增长主要得益于其两大业务部门——Square 和 Cash App 的毛利润增长。Square 部门创造了 8.28 亿美元的毛利，同比增长 18%，而 Cash App 部门则实现了 11.8 亿美元的毛利润，同比增长了 25%。这显示出两个部门都在持续为公司的盈利做出贡献，主要还是在成本方面的控制。

再从营业亏损情况来看，2023 年第四季度公司营业亏损为 1.31 亿美元，相比之前有了明显的改善。此外，调整后的营业收入达到了 1.85 亿美元，这表明公司在优化运营和提高效率方面取得了积极成果。

3.一季度业绩指引超预期

除了本季度业绩有出色发挥以外，Block 预计 2024 年一季度的毛利范围在 20 亿美元到 20.2 亿美元之间，中位数同比增长 17%。此外，Block 预计调整后的 EBITDA 利润区间约为 5.7 亿至 5.9 亿美元，该数据表现高于分析师预期的 5.145 亿美元。 通过近期两款旗舰支付软件的优秀表现，公司管理层对于未来的业绩有较大信心，裁员广进或许成真。

此文为个人季报解读分析，均为个人在能力范围内思考心得，还望大家批评指正。另外，本文不构成投资参考建议，望各位读者独立思考。