星展、华侨、大华等新加坡银行股是否值得等待？

众所周知，新加坡股票多年来表现不及全球市场。新加坡市场的交易所买卖基金 (ETF) 新加坡海峡时报指数 (STI) ETF $SPDR® 新加坡STI指数ETF(ES3.SG) 仍低于其 5 年高点。实际上，STI ETF 的最高记录为 2007 年的 3.96 新元，此后便未能有所突破。

鉴于 STI ETF 约 46% 的权重来自三家本地银行——星展银行、华侨银行和大华银行，我们应考察这些股票是否值得投资并长期持有。

我曾分享过用于分析这些银行股的 5 项关键标准，您可由此阅读相关文章。

星展、华侨及大华银行过去 5 年价格图表

星展、华侨及大华银行过去 5 年回报率对比

过去 5 年（2016 年 8 月– 2021 年 8 月）回报率数据表如下：

	STI ETF	星展银行	华侨银行	大华银行
总体价格涨幅	8.87%	99.93%	33.53%	41.93%
总体股息涨幅	20.28%	34.53%	24.19%	25.72%
总体涨幅	29.14%	134.46%	57.72%	67.65%
年化价格涨幅	1.71%	14.86%	5.95%	7.25%
年化股息涨幅	3.76%	6.11%	4.43%	4.68%
年化总体涨幅	5.48%	20.97%	10.38%	11.94%
资产净值增长率		4.45%	6.26%	5.18%
当前价格与资产净值之比		1.45	1.05	1.11

过去 5 年，这三家银行均跑赢 STI ETF。

只需直接投资新加坡银行而非整个新加坡指数，即可改善收益。

尽管 STI ETF 年化回报率最低，但每年依然可带来 5.48% 的回报。

主要原因在于其每年 3.76% 的股息收益率。过去 5 年，STI ETF 平均价格并未发生显著改变。

尽管这三家银行可能经历相似的短期变动，但从长期来看，过去 5 年星展银行波动更大，且实现了双倍价格上涨。

影响股价变动的因素可能有很多，但我们认为关键因素之一在于：星展银行基于 2016 年 8 月入手价实现了最高的年化股息收益率 (6.11%)。

您付出的是价格，收获的是价值。

关于资产净值增长率，华侨银行的年化资产净值增长率最高，达到每年 6.26%。其资产净值增长率已经超过年化价格涨幅。

因此，华侨银行的交易价格与资产净值比仅为 1.05，在三家银行中最低。这也说明，就价格与资产净值比而言，华侨银行估值最低。

星展、华侨及大华银行价格与资产净值比图表

尽管新加坡股票长期落后于全球市场，但这三家本地银行在过去 5 年依然能够达到双位数年化回报率。

对比价格与资产净值比，我们发现华侨银行和大华银行相较各自历史均值，仍在折价交易。虽然这两家银行要达到公允价值可能还需时日，但根据当前价格，二者的股息收益率超过 4%。股息派发率约为营收的 40%-50%，表明股息可能具有持续性。实际上，这两家银行未来甚至可能增加股息派发。

展望未来，随着经济开放、新加坡金融管理局取消股息上限以及降低不良贷款允许额度，银行股的出色表现应当仍会持续。

免责声明：我现在持有其中一家银行的股票，且该等持股在我的股票投资组合中属于最高持仓组分。截至目前，我由这只银行股获得了 5 位数的股息收益和 5 位数的资本收益。