美团四面进攻 – 下集

现时美团的策略 – Food + Platform

用外卖引流至美团平台上的其他业务。骤眼看，美团的业务看似杂乱无章，但大家幻想一下 weekend 去酒店 staycation 的场景，出发前用手机 app book 酒店，call 车去酒店，再叫一份外卖珍珠奶茶，休息够了，去酒店附近海边扫一辆共享单车吹海风，黄昏时买一张电影戏飞，再 book 埋今晚的餐厅，食饭时用了餐厅提供的尿袋差电，以上所有动作都可以在美团 app 完成，这就是现实生活中美团追逐的策略，全方位照顾你的衣食住行、起居饮食。

与滴滴出行开战是一条分界线。之前美团的敌人是初创公司，正如美团自己也承认，不是自己利害，而是对手太弱。在收购共享单车摩拜前，大家都觉得美团只做外卖，吃喝玩乐的公司；但在滴滴之后，美团的敌人变成各路巨头，阿里、京东、携程等，大家开始担心美团的业务边界到底有几远？

现时美团不做追随策略了，在急速起飞的互联网经济中，后发先至太慢，所以现在跟一众互联网巨头一齐出手甚至早于对手出击前提早部署，例如社区零售、小象生鲜、2B 的供应链管理、甚至投资内地新能源汽车新星 - 理想汽车 (LI US) 等，即使前期蚀本，但后期培养了大量流量及规模效应后，盈利只是随传随到，对手连车尾灯都看不到。今年上半年有一班餐厅老板投诉美团抽佣过高，尝试转投饿了么以及自己找车手送外卖，但发现脱离了美团的平台后根本没生意，送外卖的成本贵到惊人。

暂时各大行的 financial model 都是 price in 紧美团的外卖、到店酒店等业务，睇长远些少的大行会睇到 2025 年的外卖做到一日一亿单，每单赚一蚊的 bull case scenario 再 discount 番回现价，但甚少分析师研究过美团的其他业务，如果美团能将外卖的成功模式复制到其他业务，彼此相辅相成，形成一个巨大的流量闭环及美团生态圈，美团的市值肯定不只 2000 亿美元了。

内地互联网的竞争从十年前的「小朋友打架」演变成「诸神大战」，只有少数巨头从过百个竞争者中生存下来，如今阿里已经把头号敌人由腾讯转为美团，皆因两者的业务愈来愈重叠。如果你问我两者之间应该买边只？

$美团-W(03690.HK)