新股 #2279 雍禾医疗集团有限公司 (一)

头发是很多男女朋友除年纪渐长都会关注的问题。而我的头发是在生仔后特别关注👶，因为产后第四个月，开始严重脱发👨‍🦲，最后，由自己研发的洗发水挽救回来，并送了几枝给朋友，大都反映脱少了发，比五十惠好。但在这里，我不是卖洗发水。

日前看到雍禾植发将要来港交所上市，于是发了个简单的 post 说：我抽🤩!

因为跟 锦欣生殖 一样，在上市之中，它是唯一的植发股，有它的独特性 所在。

植发的市场

国内脱发人仕: ~ 2.5 亿人

植发渗透率: 0.21%

大家在分析雍禾前，先想一想生发市场的需求，这需求粗略地我想到有几点：

1. 人口总量

2. 老龄化现象

3. 化学性脱发

4. 病变性脱发

5. 激素性脱发：产后脱发、毛囊炎、斑秃 --> 药物治疗

6. 手术后药物刺激

一般脱发的治疗

1 老龄化现象 --> 刺激毛囊生长

2 化学性脱发 --> 刺激毛囊生长

3 病变性脱发 --> 药物治疗

4 产后脱发 --> 慢慢回复， 护理可加速恢复

5 毛囊炎 --> 早期以清洁护理可恢复

6 斑秃 --> (免疫、压力、饮食等问题导致) 药物治疗/ 植发

7 天生少发 --> 植发

不是每个掉发的人都需要植发。有些是因毛囊发炎、细菌感染等导致掉发，只要定其去做治疗，疏通毛孔，就会好起来。而有部份人是因为头皮敏感等，这些并不需要植发去解决。

植发由留意一点，本身毛囊不多的人，或大半秃，毛囊已经坏掉的人，是难以进行植发手术 (没有健康毛囊进行移殖， 暂时只能透过纹绣、假发等「掩眼法」改善问题)。

而且 不是但凡少头发的人都有意欲去植发，很多人认为没大问题。由此我们可 推论植发的市场其实只占少数。

毛利虽然高， 但整体市场其实不多。

在这细小市场，真正愿意做植发的人要哪些条件？

一、钱

一次植发的费用估算要看植多少个毛囊

十姐走上 JD 的雍禾八卦一下，一个 M 型崩额，少少的一片，就需要 4 千个毛囊。

以买家拍的单价计算：这少少的一片要价 RMB 5000 /500 个 x 4000/500 = RMB40000

一少片范围已经如此昂贵，较严重的八万也是个常数。至于全头都没头发的就不必植，没有毛囊啊！ 所以 4 至 8 万可以当是个参考范围。

二、对手术不抗拒，能忍受手术初期被剃发的外貎

植发是出血性的手术，即使有需要也有钱，部份目标人群仍需要克服对出血性手术的心理障碍。另外，术前是需要剃部份头发方便移植，而术后不是即时生发，要待数个月才可始见效果，这样很多人会抗拒。

所以 看似很有潜力的市场，一步步分析，其实想多了。(待续......)