铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240325

整体来看

• 近期废钢到货量有所减少，导致钢厂面临铁水提产的可能性。然而，钢材库存仍处于较高水准，因此仍承受著较大的库存压力。尽管铁水产量有回升的需求，但这也需要钢材生产和销售进一步好转的支撑。从短期看，目前港口库存量较高，这将继续对矿价产生压制作用。虽然铁水产量有回升的趋势，但铁矿石需求疲软的格局并未得到根本性的改善。

$F山证铁矿石(03047.HK)

供给方面

• 全球发运总量 2835 万吨，周度减少 287 万吨，澳洲发运量 1567 万吨，周度减少 329 万吨，巴西发运量 641 万吨，周度增加 14 万吨。

• 由于西澳海域遭受飓风影响，本期全球矿石发运量出现了回落现象。然而，除澳大利亚和巴西的主流矿山外，其他非主流矿山的发运量却持续回升，并达到了年内的次新高水准。

需求方面

• 247 家钢厂高炉开工率 76.9%，环比上周增加 0.75%，同比去年减少 5.83% ；高炉炼铁产能利用率 82.79%，环比增加 0.21% ，同比减少 6.49% ；钢厂盈利率 22.94% ，环比增加 1.73%，同比减少 35.93%；日均铁水产量 221.39 万吨，环比增加 0.57 万吨，同比减少 18.43 万吨。

• 本周国内钢企已著手提升铁水产量，但增产幅度并未达到预期。考虑到钢企的复产规划，预计未来一至两周内将有更多企业集中复产。然而，鉴于过去五周铁水增产均未能满足预期，且当前钢企利润仍处于紧张平衡状态，因此仍存在铁水增产未能如期达成的风险。

库存方面

• 全国 45 个港口进口铁矿库存为 14366 万吨，环比增 81 万吨。

本周 A 股周报：

1、市场交易热度继续上升，传媒、电脑、汽车、消费者服务、通信、机械等板块交易热度处于相对高位；TMT、机械、医药、汽车、轻工、化工、房地产、石油石化等板块的波动率均处于 90% 分位数以上。

2、在交易型资金 (两融、北上交易盘) 的活跃度与共识度触及 2021 年以来的高点之后，上周北上交易盘转为大幅净流出、且两者共识度也开始回落。

3、北上配置盘买入幅度有所放缓、ETF 也延续被净赎回。

$腾讯控股(00700.HK) $中国石油股份(00857.HK)

全球资金市场周报：

FOMC 参与者中位数继续预计 2024 年将进行三次降息，这增强了我们对 FOMC 将在 6 月进行首次降息的信念：

尽管 2024 年通胀预测上调了 0.2 个百分点，但 3 月份会议上的中位数仍保持稳定，这表明通胀温和到足以降息的门槛略有下降。

长期中性利率中位数和 2026 年末中性利率中位数均有所上升，这与我们的观点一致，即 FOMC 将随著时间的推移逐步提高其对中性的估计。