$ 阿里巴巴-SW.HK 錢多估值平，是否市場失明了？不一定。阿里 5 月 14 日公布業績，先看看公司的基本因素。阿里雖平，但護城河沒有$ 腾讯控股.HK 的微信唯一性強，加上騰訊有廣告及視頻號的成長曲綫，阿里除淘天外，其他難上大台，重點是淘天又面對抖音、拼多多競爭。阿里雖嚴重低估，但也有一定合理，但 8 倍 PE 也未免太低了吧？市場預計阿里一季度電商 GMV 增速與行業差異縮小，服飾品類增長顯著，天貓佣金收入同比下降。如氣氛好一點，阿里回 100 元大概不難，同樣電商的京東（9.1 倍）及拼多多（12.2 倍），相比美股的亞馬遜 ev/ebitda 約 22 倍，市場給中國電商的估值都很低。