标普生物科技 ETF，对利率极其敏感的 “药王”

一、简介：标普生物科技 ETF（159502.SZ，美股：XBI，三倍多 Labu$标普生物技术 3 倍做多 - Direxion(LABU.US) /空 Labd），嘉实基金去年底（2023.12.26）成立的，跟踪标普生物科技精选行业指数（SPSIBI.SPI），个股几乎等权，T+0 交易，日均成交 7061 万，成交足够活跃。（截止 2024.04.30）

数据来源：土鸡瓦狗的 ETF，20240430

二、投资逻辑

1、投资逻辑：因去年年底我写过医药投资的逻辑👉（纳指生物科技 ETF，Live & Life），再写这篇文显得有点多余，所以迟迟没有写这篇，但标普生物科技 ETF 是我经常拿来做中线大波动的医药 ETF。

如图，标普生物科技相比纳指生物科技，①选取美国本土范围注册的公司，②市值比纳指生物科技中的偏小，③因浮动利率贷款降息预期下更能够改善资产负债表，④待利率成本走低，一级市场投融资并购热情下，股价波动更大。
 

2、其他标的（LOF）：A 股跨境 ETF 中还有一只标普生物科技 LOF（161127.SZ），但持仓透明度低、定价误差大，标普生物科技 ETF 成立后，资金已从前者流入后者。

3、投资观察：如下图，观察指标已经写的很明确。上周五（20240503）非农就业数据出来，不及预期，美联储降息预期提前，10Y 美债（收益率）打开下行趋势，我在知识星球和这篇文（英伟达 Nvda 一夜跌幅 10%，标普 500 指数.Spx 深度回调 5%，该割肉还是逐渐买入？）一再强调和提及，“软着陆” 情况下美股大于性价比大于美债，简单讲就是 TMF（20 年 + 美债 ETF，Try 打破投资 “不可能三角”？）性价比不如标普 500（标普 500 指数（.SPX）投资逻辑）。

①标普医药，趋势性很强，一轮开启，往往就是一波强势上涨。这里涉及因素一级市场投融资热情、业绩驱动、10Y 美债波动带来的医药股估值分母变化对估值的影响等。
 

②港股医药，与美股医药关系（如下图），港股创新药订单受到海外影响较大，部分 A 股医药参与海外代工。