市场动荡可以用期权对冲，说说我的长桥期权体验！

大家好，又有好久没在长桥发布复盘了，近期市场非常动荡，尤其是港股出现极端走势，我的个人策略是控制仓位，现金为王，以静制动，以防误导各位粉丝，所以并没有太多操作和策略上的东西可以分享。最近两天市场出现了明显的变盘信号，终于有内容可以写一写。

先来聊聊美股。昨夜美股刚刚收盘，开盘顶住获利盘的压力，三大指数均走出三连阳。昨天凌晨美联储议息会议，宣布加息 25 个基点，完全符合市场预期（也有预期 50 个基点的，所以即便加息 50 个基点也并不会惊到市场），但最近市场情绪不稳，各种 fake news 杀伤力很大，议息会议前曾出现一波跳水，而且昨天盘前俄乌谈判取得重大进展的假消息也被辟谣，期指再次出现跳水，还好盘中低开高走，稍微稳定了一下军心。

近期纳指最高的连阳天数的就是 3 天，对上涨持续性不易过分乐观

面对近期的美股市场，需要冷静应对，不应对流言蜚语过于敏感，低开不割肉，连续上涨不恋战，以快进快出为主。皆因包括大盘指数在内，绝大部分个股都没有走出右侧特征，目前仍旧处于震荡筑底阶段，而且底部还处在形成的初期，波动幅度仍会很大，适合超短线操作。本月还剩两周左右的交易时间，上半月是利空密集发布期，包括俄乌局势、FOMC、CPI 最新数据等相继出炉，下半月应该会相对风平浪静一些，走一步看一步吧。

港股方面，$恒生指数(00HSI.HK) 最近一周出现史诗级表现，从连续三周暴跌超 20%，到两天内暴涨 16% 收复部分失地，如此大幅度暴涨暴跌，实在很难想象出自于一个成熟金融市场的大型综合指数。当前面对恒指应该比面对美股更冷静。美股几大利空靴子先后落地，接下来需要面对的是通胀和经济衰退的可能性。而港股面对的形势更复杂，疫情扰乱，况且散户在港股市场占很大比重，情绪化严重，助涨助跌，并且很容易跌过头涨过头，如果不能始终保持清醒的话，很容易在单边市里因为选错方向反复割肉而损失惨重。

如果说美股的前景在加息点阵图一步步兑现以后正在趋于明朗化，那么港股的前景仍旧只能用 “扑朔迷离” 四个字来形容。内地下半年的经济形势是空前严峻的，与外部复苏速度加快形成鲜明对比的是近期各地疫情管控逐步升级，这对出口和内需造成了双重影响。下个月新的一个财年即将开始，可以预见的是众多机构将会下调大部分上市公司今年的业绩预期，可能只有少数行业和少数头部企业仍能在复杂的形势中保持高速增长的势头，今年最乐观的情况也就是结构性的牛市，而且行情力度应该远不及去年。未来港股可能面临内地经济增速放缓，以及外资加速流出的内外交困的局面。所以仅仅一两天的大幅反弹并不能说明什么，更配不上 “大奇迹日” 的称呼。

美股持仓：昨夜盘中清仓了$格芯(GFS.US) ，买点不错，连续三天大涨平均获利超过 20%，已经很满足。目前仍持有$铀矿 ETF - GlobalX(URA.US) ，上周高追成本较高，所以浮盈不多。现货铀价屡创新高，希望能带动股价再升一波，不过自 2020 年底铀股股价启动以来，累计升幅普遍超过 200%，再升有可能就是鱼尾行情，所以期望值并不是很高。

另外还持有少量$AMD(AMD.US) 的 long call，这个原本是作为对冲正股的空头头寸买入的，这次正好作为期权功能体验分享的一个素材。

交易计划：URA 做好 1R/2R 的止盈计划，贯彻近期不恋战的策略。GFS 回到均线附近时考虑分批接回。

港股持仓：昨日趁反弹已经清掉了所有港股仓位，目前空仓状态。此前$中国建筑兴业(00830.HK) 浮盈超过 20%，$中粮家佳康(01610.HK) 一度浮盈也在 15% 以上，在这轮暴跌中双双击穿成本线，对持股信心是一个很大的打击，所以趁反弹再度有浮盈，先清仓再说。未来应该还有接回来的机会，大盘筑底的难熬时期不妨空仓观望。

交易计划：暂无。

接上文话题聊一下美股期权功能的体验和期权交易的一点心得。

美股期权我惯用的三个策略是：大牛市加速阶段全力做多，买入正股 + 同方向 call；熊市单边下跌阶段，买入 long put；猴市、震荡市阶段，期权做备兑开仓。我个人判断当前美股属于震荡市阶段，也就是第三种情况。

备兑开仓简单来说是当持有正股时，用比较小的代价买入期权做多空对冲，可以做多正股，买入同价位的 put 对冲，反之也可以做空正股，买入 call 对冲。如果持有正股多仓，股价上涨，最坏情况是损失 put 的全部期权金，但如果正股下跌，则 put 的涨幅，或者到期后行权可以减少正股仓位的损失。买入 call 对冲正股空头的情况相同。我上面的情况就属于之前卖空了 AMD 的正股，以买入 call 来对冲。但我多了一分私心，不想白白损失期权金，所以买的是超长 call，希望行情转暖以后靠这些 call 也能小赚一笔。作为备兑开仓来说是不太纯粹的一笔交易，大家不必参考。

做备兑开仓需要计算一下股价的盈亏平衡点，这个并不难，就是正股的成本价加上期权的成本价。但实际操作的时候情况并不都是理想化的，还需要考虑期权本身的流动性问题。

长桥期权交易的界面延续了其一贯简约直观的风格，在手机 APP 的正股行情界面，可以在底部找到 “期权” 的界面入口（前提是该股有期权可以交易），点进去以后是 “期权链” 界面，可以直观看到行权价、现价、买卖盘、涨跌幅等基本信息，底部还可以选择 call 或者 put。比较重要的是中间的绿色色块，标注了正股当前的股价，可以对照行权价参考。

找到需要交易的期权，点击以后屏幕下方出现交易界面的浮层，跟正股一样输入买卖价格即可。比较贴心的设计是在最底部会提示 “最大盈利” 和 “最大亏损”，以及上面提到的盈亏平衡点，系统帮忙自动计算，非常好的一个功能。另一个细节是屏幕右下角的 “预览” 按钮，点开以后出现新的界面浮层，可以预览交易资费细节，跟之前的牛熊证功能是一样的。目前长桥一张期权的佣金是 0.5 美元，美股免佣卡不包含期权，之前的牛熊证是免佣的，这点也需要注意一下。