一文看懂什么是股票回购

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【什么是股票回购】

股票回购指的是公司用自己的资金在市场上以一定的价格买进自家公司已经发行在外的股票，一般来说，企业回购股票会被视为是利多消息。

通常企业会在市场上买回自家股票，最主要的原因是因为他们认为自家公司的股价严重被低估。也有一些企业执行股票回购是为了将利润及收益回馈给股东，减少市场上股票的流通数量，导致股价上涨，使股东财富增值。

而企业回购股票也可以作为库藏股，达到优化财报的目的，或用于奖励员工福利等；也可以在未来进行股票注销或发行可转债。

不过，并不是所有企业都能够进行股票回购。因为企业必需要拥有足够的资金，才能在市场上买回自家公司的股票，所以大部分在市场上进行股票回购的企业，通常都是比较有钱的企业。

                   【企业回购股票的目的】

企业回购自家股票的目的可以分为 4 个，包括优化财报、稳定股票价格、优化现金流和防止被其他企业并购。

一「优化财报」

企业为了改善盈利指标，股票回购并注销后，能减少流通在市面上的股票数量，达到优化财报的目的。

我们知道每股盈余（EPS）的计算方式，是由「税后净利」除「发行流通在外的股数」，因此当税后净利维持不变的情况下，流通股票数量减少，就会使每股盈余达到提升的结果。

举例来说，一家公司所发行在市场上的股票数量为 1,000 股，而这家公司的税后净利为 1,000 元，那每股盈余（EPS）就是 1 元。 

若这家公司回购自家股票，使整理流通在市场上的股票数量降低成 800 股，那么同样 1,000 元的税后净利，每股盈余（EPS）将能提升至 1.25 元。

二「稳定股票价格」

许多企业会在公司股价大跌时，透过股票回购的方式来稳定自家股票的价格。这是因为当企业买回自家股票时，所透露出来的讯息容易被解读为「看好公司的未来发展，目前股价已经被低估。」 

因此当股价大跌过后企业买回自家股票，能够达到提升投资人信心的作用，也能借此稳定股价。

三「优化现金流」

对于一家企业来说，如果手上有太多闲置的资金不一定是好事。如果短时间内没有更好的投资项目，不如将现金用来投资自家公司，提升企业营运的效率，同时也能刺激市场上的投资人，产生投资的吸引力。

四「防止被其他企业并购」

有些企业为了防止被其他企业恶意并购，会透过大量回购自家股票来维持控制权。2020 年，电脑制造商惠普（HP）宣布执行总额为 150 亿美元的股票回购计划，用来抵抗被影印机厂商全录（Xerox）恶意收购。

             【回购回来的股票会怎样处理】

「股票注销」

股票注销的意思是企业在市场上买回自家公司的股票，将股票回购之后并注销，可以减少流通在外的股票数量，达到提升每股盈余（EPS）的结果。

「作为库藏股」

库藏股（又称库藏股票、库存股，英文 Treasury stock）也是由企业购买自家股票后作为保留，而这些回购的股票同样不再属于发行在外流通的股票，因此公司流通在外的股票数量就会减少。

而未来公司能使用这些库藏股做其他的运用，如发行可转债（Convertible Bond）、员工福利、出售换现金或注销掉。

               【股票回购会有什么影响】

「对公司而言」

当遇到股价大幅下跌的情况，企业可以透过股票回购的方式达到稳定股价的目的。这时买回自家公司的股票，不但可以抑制股价继续下跌，还能等到市场好转时再卖出获利。

不过，如果企业本身现金不够充足，进行股票回购就会增加缺乏现金的风险。一旦资金短缺，将对企业的未来发展形成不利的结果。

「对公司股东而言」

企业回购股票容易被解读为是对自家公司展望乐观，目前股价以低于应有的价值，是值得投资的时机。加上股票回购后，市场上流通的股票数量减少，在净利不变的情况下，会使每股盈余获得提升。

因此，若投资人看好公司未来前景，当股票数量需求增加而供给减少的情况下，股价就容易出现上涨的现象，使股东们达到财富增值的结果。

不过，万一企业回购股票的价格较高，且股价迟迟无法吸引投资人的目光，就可能出现套牢的风险。

「对新投资人而言」

企业进行股票回购就表示股价一定会上涨吗？其实不见得。假如运用时机正确，确实能够替企业及股东们带来好处。但是，如果时机不对，可能会对企业发展造成影响。

因此尚未拥有股票的投资人，千万不要以为企业将进行股票回购，股价有机会上涨，而视为是一大利多消息。在决定是否投资前，仍要加以研究并做好规划。

             【近年美股大宗股票回购例子】

从过往来看，美国科技大厂微软（Microsoft）自 2003 年首次派发股息后，几乎每年都会增加股息。而在 2019 年 9 月 18 日，微软曾宣布通过规模高达 400 亿美元的股票回购计划，并提高了季度股息 5 美分。 

在 2021 年 9 月 14 日，微软又宣布规模高达 600 亿美元的股票回购计划，同时将季度股息提高 6 美分，从每股 56 美分提高至每股 62 美分，调升福度达 11%。因此带动股价站回 300 美元，市值高达 2.29 兆美元，成为全球第二大上市公司。 

这类透过股票回购将收益或利润回馈给股东，是欧美市场上现金较充裕的企业回报股东们的一种方式，也是多年以来微软市值屡创新高的原因之一。 

                                 【总结】

股票回购是企业有效运用资金的其中一种方式，在适当的时机使用可以为企业及股东们带来正面的好处。但运用的时机不对，或是恶意借此来操作自家公司股价，投资人就要特别小心了。