思科 (CSCO) 2022Q2 财报分析：数据强劲，核心业务转移

文/李宣羽

财报概览

北京时间 2022 年 2 月 17 日，思科（CSCO）$思科(CSCO.US) 发布 2022 财年第二季度财报。财报显示，思科本季度的总营收为 127 亿美元，超过市场预计的 126.5 亿美元，同比增长 6%；净利润为 30 亿美元，同比增长 17%；每股收益＄0.71，同比上升 18.3%。

财报发布当日，思科股价小幅度下跌 0.04%，报收于 54.25 美元。

财报观点

1.核心业务向软件和 5G 转移

财报显示，按照产品类别划分产品收入，本季度安全敏捷网络（Secure、Agile Networks）的收入同比增长 7%，即 4.09 亿美元。安全敏捷网络代表思科与交换、企业路由、无线和计算相关的核心网络产品。除企业路由外，整个产品组合都实现了增长。园区交换和数据中心交换的收入均有所增长，主要得益于思科的 Catalyst 9000 系列、Nexus 9000 系列和 Meraki 交换产品的强劲增长。思科的企业路由产品的销售额下降主要是由于 Access 产品的下降部分被思科的 SD-WAN 产品的增长所抵消。在思科的 WiFi-6 产品和 Meraki 产品的推动下，无线方面实现了两位数的强劲增长。计算收入的增长主要由思科的服务器推动。

混合工作（Hybrid work）产品类别包括协作和联络中心产品。本季度思科的混合工作产品类别的收入下降了 9%，即 1 亿美元，这是由于协作设备和会议产品的下降，部分被思科的通信平台即服务 (CPaaS) 产品的增长所抵消。

端到端安全（End-to-End Security）产品类别的收入增长了 7%，即 6100 万美元，这主要是由于 Duo 产品的持续发展势头推动了思科的零信任产品组合的两位数增长。思科还经历了基于云的解决方案、永久和安全硬件产品以及统一威胁管理产品的增长，部分被网络安全产品的下降所抵消。

未来互联网（Internet for the future）产品类别包括路由光网络、公共 5G、硅和光学产品。受网络规模提供商市场增长的推动，思科未来互联网产品类别的收入增长了 42%，即 3.91 亿美元，这主要是由 Cisco 8000 产品组合和 ASR 9000 系列产品的强劲增长推动的，同时还受益于思科在 2021 财年第三季度收购 Acacia 。

优化的应用程序体验（Optimized Application Experiences）产品类别包括全栈可观察性和云原生平台产品。在思科的 ThousandEyes 和 Intersight 产品增长的推动下，本季度优化应用体验产品类别的收入增长了 12%，即 1900 万美元。

可以看出，思科的核心业务逐渐不再是销售路由器和数据交换机，当下和未来的重心将放在软件和 5G 方面。

2.业绩展望——2022 财年第三度

思科预计在 2022 财年第三季度中，总营收将同比增长 3% 到 5%；在非 GAAP 准则下，毛利润率为 63.5% 到 64.5%，运营利润率为 32.5% 到 33.5%，每股收益为＄0.85 到＄0.87， 在 GAAP 准则下，每股收益为＄0.70 到＄0.74。

对于整个 2022 财年，思科预计总营收同比增长 5.5% 至 6.5%；在 GAAP 准则下，每股收益为＄2.83 至＄2.92 美元，在非 GAAP 准则下每股收益为＄3.41 至＄3.46。

投资分析

经历 2021 财年的强劲后，思科股价从高点回落，自今年年初以来，思科股价下跌约 14.4%，而标准普尔指数下跌约 6.2%。本季度财报发布后，业绩好于预期使得公司股价走高，截至本文撰写，思科的股价上升至＄56.3。

尽管思科今年的表现不及大盘，但作为通网络技术公司，随着思科核心业务的转型，未来互联网等业务的发展将推动思科的业绩利好，思科的前景仍让人充满信心。