绿色债券值得各位投资吗？

绿色债券 是近几年金融市场上备受关注的投资产品，其发行规模成长快速。其实绿色债券发行量在 2007 年仅有 15 亿美元，但于 2019 年发行量已达到 2,610 亿美元，增长超过 170 倍。为配合于 2015 年全球多个国家共同签署的《巴黎协议》，气候专家估计在未来 15 年将需要总计 90 万亿美元的绿色投资来对抗气候变化。

绿色债券被公认为创新共赢的金融市场解决方案，为发行人、投资者以及人类社会创造利益。那么香港的绿色债券市场发展前景又如何？ 投资者应否在香港投资绿色债券（Green Bond Investment）呢？ 本文将为你介绍绿色债券的概念和投资绿色债券好处，以及分析现时香港绿色债券市场状况及趋势。

绿色债券 是什么？

绿色债券（Green Bond）是一款固定收益工具，用于资助为环境带来效益的全新或现有绿色项目，其结构与标准债券一致，具有相同的特征，包括优先权、评级、执行过程以及价格，最大的不同之处是绿色债券的发行人须进行外部审查以确保款项用于绿色项目。 为免投资者直接承担债券涵盖的绿色项目相关风险，绿色债券通常亦由发行人的所有资产作为支撑。 

发行及投资绿色债券好处是什么？

香港绿色债券巿场发展及趋势

虽然本港于 2015 年才有首笔绿色债券发行，绿色金融巿场发展起步明显较其他国家迟，但根据香港金融管理局的数据显示，在港安排和发行的绿色债券单年总额已由 2017 年的 32 亿美元，增长至 2019 年的 99 亿美元，市场规模迅速扩张。香港政府在 2019 年宣布的 1,000 亿港元主权绿色债券计划更是迄今为止全球最大的政府发行计划之一，同年并签署绿色债券宣言，成为亚洲区首个签署单位。该行动表明香港致力于将低碳、具气候应变能力和可持续的解决方案纳入基础设施项目的规划和部署。

根据香港货币及金融研究中心发表的《香港绿色债券市场：为可持续增长建设健全的市场生态》应用金融研究报告调查显示，现有市场参与者认为香港市场存在优势，原因包括拥有大量的国际投资者、有关当局实施支援政策、存在众多具社会责任的发行者，以及实行具透明度的「环境、社会及管治」(ESG) 信息披露。71% 受访的现有发行者和 100% 受访的现有投资者表示有计划在未来参与香港的绿色债券市场。此外，气候债券倡议组织（ Climate Bonds Initiative, CBI）亦特别提出三项事项，包括大湾区城巿在绿色金融发展的协同效应、绿色金融及气候相关风险披露要求提升及企业及市场上的绿色转营，这些都有助推动香港成为亚洲主要绿色金融中心。

如何避免误投” 漂绿” 债券？

为了协助投资者确定何谓绿色债券，市面上已经发展出不同的绿色债券准则和指引， 唯暂时并未有统一的定义。目前国际市场上，认受性较高的两个绿色债券辨识体系，分别是由国际资本市场协会（International Capital Market Association, ICMA）发展的《绿色债券原则》（Green Bond Principles），及由 CBI 所制定的《气候债券标准》(Climate Bonds Standard)。在本港，香港品质保证局在制定绿色金融认证计划的过程中，亦参考了多个国际及国家标准，包括：《联合国气候变化框架公约》的清洁发展机制、 ICMA 的《绿色债券原则》、中国人民银行公告〔2015〕第 39 号及其附件《绿色债券支持项目目录》及 ISO 26000:2010 社会责任指南等。

总体而言，在香港政府的多项政策推动下， 香港绿色债券市场发展相信会持续增长，企业会意识到环保行动不一定要作企业利润牺牲，投资者亦可令资金增长的同时为气候变化解决方案提供资金，投资绿色债券绝对是一项能达致三赢的选择。

政府绿色债券计划

行政长官在 2017 年施政报告公布，为彰显政府对可持续发展的支持、应对气候变化的决心，以及推动绿色金融在香港的发展，政府将带头发行绿色债券。其后，财政司司长在 2018-19 年度财政预算公布推出政府绿色债券计划。

2018 年 11 月 15 日，立法会根据《借款条例》（《香港法例》第 61 章）第 3 条通过决议案（即第 61F 章），授权政府根据政府绿色债券计划借入任何时候最高未偿还本金总额不超过 1,000 亿港元或等值款项^。

财政司司长随后于 2021-22 年度财政预算公布计划将政府绿色债券计划的借款上限提升一倍至 2,000 亿港元， 让政府有更大的空间尝试扩大绿色债券的币种、项目的种类、发行的渠道， 进一步丰富香港绿色和可持续金融的生态。

根据立法会于 2021 年 7 月 21 日就《借款条例》第 3 条所通过的决议案（即第 61H 章），政府获授权根据政府绿色债券计划借入任何时候最高未偿还本金总额不超过 2,000 亿港元或等值款项^。该项决议案已于 2021 年 7 月 23 日刊宪并生效，取代先前的相关决议案（即第 61F 章）。

绿色债券计划下所募集的资金将拨入基本工程储备基金，为政府的绿色项目提供资金。

香港金融管理局协助政府在计划下推行绿色债券发行工作。

^政府绿色债券计划与政府债券计划属两项不同的债券发行计划。两者在法律依据、规模上限和资金管理是独立的。

绿色债券 2022 认购详情

• 绿色债券认购日期： 预料 4 月底前
• 年期：3 年
• 入场费：一手入场费为 1 万元
• 发行额：最多 200 亿元
• 年息率：2.5 厘

认购前 4 大须知

陈茂波于较早前的记者会中提到，香港政府以让本地债券市场有深度及多元化，可让市民参与其中，亦可以加深认识绿色金融。预料因通胀上升，所以估计有8 至 10 倍超额认购都不意外。

有很多投资者或会疑惑是次零售绿债跟 iBond 的分别，以下将有 4 项认购前须知，让读者们于认购前了解更多。

认购前须知一：采用循环派发 半年派息一次 

零售绿债派息率由 2 厘定息至是次提出的 2.5 厘，以半年派息一次。至于债券模式及条款料跟iBond相似，采用循环派发以分配债券，以满足一些小额投资者的申请。当中的浮息会以通胀作为排勾。
 

认购前须知二：认购须持香港身份证  

至于认购零售绿债资格，当时的要求为须为持有效香港身份证的投资者，每名仅限作出一份申请。时间方面，认购日期目前为 4 月底前。

香港居民可以透过长桥证券经纪、配售银行以及香港中央结算有限公司认购零售绿债。

认购前须知三：集资用途

零售绿债的集资用途将会为符合于合资格符绿色项目融资或是再融资，而资金会按《绿色债券框架》拨至基本工程储备基金内。据了解绿色债券计划督导委员会将会执行项目评估，财库局则会于每年发表报告以说明有关资金的分配状况。许正宇表示，希望通过是次认购，让市民拥抱绿色经济。

另外有提到银行分行关闭对绿债的销售影响，金管局副总裁刘应彬表示之前 iBond 于电子渠道认购的比例高，故相信即使银行分行关闭都不储对认购反应有太大影响。

绿债认购前须知四：跟 iBond 分别

对比iBond及银色债券，iBond 的息率跟零售绿债相若，在港交所挂牌，可在二手市场买卖，不过 iBond 的发行额为 200 亿元，较绿债为多，许正宇则解释是之绿债为首推的新事物，以让市民对绿色经济的认识，故以稳步作开始，并于日后再视反应作下一步。

除此之外，他亦指 iBond 及零售绿债是两项，即 iBond 是营运政府的债券计划，目的是发展债券市场。至于绿债则主要让政府使用，用于推动可持续发展发环境效益项目。不过若用银色债券作比较，其年息率为 3.50%，惟则限于 60 岁以上的合资格认购年龄。

接近零风险

随著绿色债券即将于加息至 2.5 厘下月底推出，到底于目前美国加息环境下又有没有风险？因绿色债券有保本及保证厘数，所以风险不高，又指是接近 0 风险。

较适合低风险投资者

投资者方面要先问自己，若不买入绿债，该笔钱的用途。他指因为绿债有 2.5 厘，若不买债券都是存入银行的话，选买绿债会较好，因银行基本上无息。

但若愿意承受风险的投资者，买入高息股的息口回报会高于绿债。换言之，绿色债券会较适合低风险投资者。

不知道各位桥友怎样看看绿色债券呢？

以上见解只是个人分享，并不代表投资推广活动！

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