美的集团，折让 20%+，今年 IPO 巨无霸来了

美的要来港股上市了？

不错，这个就是那个 a 股代码 000333 的美的集团。他确实是要来港股上市了，美的集团这个市值 2000 多亿的大白马股估计不少人 a 股还有持有他的仓位，那么这一次港股上市大家也确实可以做一个替换，由原来的 a 股持有美的改成港股持有，所以这个票的意义不单单局限于打新了，甚至有些人本来在 a 股里面就二级看好他的，来到港股这里同样也是持有，可以把 a 股的一部分仓位拿到港股来做一些替换。

毕竟日后港股上市股价平静了之后，假如说 a 股涨了 10%，那么到港股同样。可以去拉伸，甚至有时候没有涨跌幅限制拉的能更多， Ah 股都是联动的。

美的集团（00300.HK）

保荐人：中国国际金融香港证券有限公司  美林（亚太）有限公司

上市日期 2024 年 09 月 17 日（星期二）

招股价格：52.00 港元-54.80 港元

集资额：255.91 亿港元-269.69 亿港元

每手股数 100 股 

入场费 5535.27 港元 

招股日期 2024 年 09 月 09 日—2024 年 09 月 12 日

招股总数 49213.51 万股 H 股

国际配售 46752.83 万股 H 股，约占 95% 

公开发售 2460.68 万股 H 股，约占 5%

总市值 3892.34 亿港元-4101.93 亿港元

H 股市值 255.91 亿港元-269.69 亿港元

发行比例 6.57%

市盈率 10.81

公司简介：

美的集团是一家全球领先、技术驱动的智能家居和商业及工业解决方案供应商。通过智能家居业务，公司为消费者提供各类家用电器；通过商业及工业解决方案，公司为企业客户提供各种解决方案，如家电压缩机及电机、商用空调、工业机器人及供应链服务。公司连续九年跻身《财富》世界 500 强榜单，业务遍及 200 多个国家及地区，在全球设有 33 个研发中心、43 个主要生产基地，并在全球拥有超过 19 万名员工。于往绩记录期间，公司的大部分收入来自智能家居业务的家电销售。

公司的业务主要分为智能家居业务和商业及工业解决方案两大板块：

智能家居业务: 提供各式各样的家电产品，包含空调、冰箱、洗衣机、厨电及其他家电。美的应用 IoT 和 AI 等技术提供互联互通和一体化的智能家居业务，确保流畅和独特的用户体验。

商业及工业解决方案: 提供全方位产品及服务，包括新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化以及其他业务。2021 年至 2023 年间，商业及工业解决方案的收入的 CAGR 高达 15.4%，其收入占比由 2021 年的 21.4% 提高至 2023 年的 26.2%。

截至 2023 年 12 月 31 日止三个年度 2021、2022、2023 及 2022、2023 年前 4 个月：

美的集团收入分别约为人民币 3433.61 亿元、3457.09 亿元、3737.10 亿元、1313.81 亿元及 1457.80 亿元，年复合增长率为 4.33%；

毛利分别约为人民币 769.10 亿元、833.87 亿元、983.90 亿元、320.32 亿元及 393.10 亿元，年复合增长率为 13.11%；

净利润分别约为人民币 290.31 亿元、298.12 亿元、337.47 亿元、121.25 亿元及 136.46 亿元，年复合增长率为 7.82%；

毛利率分别约为 22.40%、24.12%、26.33%、24.38% 及 26.97%；

净利率分别约为 8.46%、8.62%、9.03%、9.23% 及 9.36%。

来源：LiveReport 大数据

基石投资者：

基石投资者有 10 家，认购占比 37.25%，美的集资额：255.91 亿港元-269.69 亿港元，这也难怪基石的数量多，几个亿下去也就投资比例占个个位数的投资占比啊，如果是募资金额比较小，那几个亿下去基石投资比例占比就能达到三五十了。

共有 10 个承销商，这种项目不用想也知道，肯定是中金主导的。

保荐人历史业绩：

中国国际金融香港证券有限公司

美林（亚太）有限公司

2.中签率和新股分析

（来自 AIPO）

目前展现出来的孖展未足额，这个票光是足额就要 14 亿了。

美的回拨机制：

若公开发售认购 9 倍至少于 18 倍，公开发售比例将由 5% 增至 6%，18 倍至少于 36 倍即增至 7%，认购 36 倍或以上则回拨至 8%；

但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于 9 倍，公开发售比例可由 5% 增至最多 10%，惟必需下限定价。

中签率分析：

关于中签率方面，如果孖展在 15 倍以下，如果按照 5 万人，一手中签率应该是 100%。如果按照 10 万人，一手中签率应该是 74.00%。目前市场哪里有这么多人呢，以目前的状况看，大概率百分百中签了。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是 554 万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上按发售价范围的中位数 53.40 港元计算，公开的上市所有开支总额约为 3.40 亿港元，募资额约 262.80 亿港元，占比约 1.29%，开支相比募资额算是比较少了。

这票打不打？且看我下面的分析：

截止 2024 年 9 月 5 日，000333 美的集团的收盘价为人民币 63.02 元，相当于 69.12 港元，如果按招股价的上限价 54.80 港元计算，差不多折让 20%。若以 H 股上限价 54.8 元及上日 A 股收市价 63.02 元人民币计算，目前 A 股较 H 股溢价约两成左右吧，

就目前这个港股市场，美的募资额：255.91 亿港元-269.69 亿港元，这几年好像都没见过这么大的，要说是超级巨无霸，一点都不为过。没这么多资金就都要把港股整个市场都给吸干了。上半年的这些 ipo 所有新股募资额加起来都没 270 亿这一个票这么多吧？市场是真的没钱，大概率是要下限定价的，下限募资 255.91 亿港元对应的下限定价 52.00 港元对应 47 元人民币，现在 61 元，(61-47)/61=23%，这都折让 20%+ 了，诚意还是可以了。

这个票不单单是给我们这些打新人看的，不少朋友本来炒 a 股的可能就持有美的集团，倒是可以考虑参与这个票，反正都是持有者。来到港股这里同样也是持有，可以把 a 股的一部分仓位拿到港股来做一些替换。

毕竟日后港股上市股价平静了之后，假如说 a 股涨了 10%，那么到港股同样。可以去拉，甚至有时候没有涨跌幅限制拉的能更多， Ah 股都是联动的，所以最适合参与这个票新股认购的是那些本来 a 股就持有美的人。实在不行就把对应的 a 股卖掉，再针对港股买回来。所以这个票的打新多少都参与一些吧。