【港股打新】七牛智能：国内第三大音视频 Paas 服务商

一、基本信息

1.1 公司简介

$七牛智能(02567.HK) ，于 2011 年成立，是一家全球领先的一站式场景化智能音视频 ApaaS 解决方案供应商。公司总部位于上海，在国内多地设有分支机构，且在海外也设有附属公司。

公司专注于音视频领域及 AI 技术研发，基于视频点播、互动直播及实时通讯等技术基座，深耕智能视觉、智能语音、智能剪辑、内容安全等多项核心 AI 能力，为企业用户提供以社交娱乐、视频营销、视联网、智慧新媒体及元宇宙为主要场景的 APaaS 应用服务。

 1.2 招股信息

二、基本面分析

2.1 财务数据

营收方面：公司在 2021 年、2022 年以及 2023 年期间，实现营收分别为 14.71 亿元、11.47 亿元、13.34 亿元，公司营收方面缺乏稳定性，且营收呈现出下降趋势。

利润方面：公司在 2021 年、2022 年、2023 年毛利润分别为 2.91 亿元、2.29 亿元、2.80 亿元，同期毛利率分别为 19.8%、19.9%、21.0%。期间净利润分别为-2.20 亿元、-2.13 亿元、3.24 亿元，三年累计亏损超 7.5 亿元。

2.2 公司地位

（1）根据 2023 年，按中国音视频 PaaS 市场的收入计，前五名服务提供商贡献合共 39.2% 的市场份额，其中七牛智能以人民币 13.3 亿元的收入排名第三，占 5.8% 的市场份额。

（2）根据 2023 年，按中国音视频 APaaS 市场收入计，前五名服务提供商贡献合共 48.1% 的市场份额，其中七牛智能以人民币 2.8 亿元的 APaaS 收入排名第二，占 14.1% 的市场份额。

三、基石及保荐人分析

公​司本次 ipo 共引进 1 名基石投资者，合计认购金额 4650 万港元，按照发行中间价计算，合计认购股份总数占总发行数 40%，这认购比例还是可以的，接近一半。根据协定，基石投资人的锁定期为 6 个月。。。

四、中签率分析

香港公开发售 1597 万股，每手 1000 股，合计 15970 手，目前孖展 8 倍左右，港股最近涨的不错，涨的头晕目眩，但是应该不会超过 15 倍，不回拨，那么甲乙组各获 7985 手，按照 5000 人申购，预计 1 手中签率在 60-80%。。。

五、新股的综合分析及评级

1、从基本面来看，公司基本面不敢恭维，营收下降，毛利率也不高，三年累计亏损超过 7.5 亿元，感觉距离盈利还有一段距离。

2、从知名度来看，公司在几个细分领域做的还算不错，也算是业内知名公司了，不过依然有更多上涨空间。

3、从基石投资看，1 名基石投资认购 6390 万元，认购比例达到 40%，这个认购比例还算比较不错。

4、从市场环境来看，公司行业方面没有啥可说的，但是最近港股的强势已经表现的淋漓尽致，一次又一次打爆空头，$恒生指数(00HSI.HK) 已经站上 22700​。。。没想到​两万点的恒指就这么快就到了。。。

5、从估值来看，目前公司估值 54-57 亿港币，七牛智能累计融资超 30 亿人，股东包括阿里巴巴、经纬中国、启明创投、张江高科等知名投资机构，但是这一次​基石投资都没有出现。。。

6、从流通性来看，公司本次发行 1.6 亿股，预计募资 4.48 亿港元，基石锁定 40%，剩下差不多 2.7 亿全部为流通盘，到时候抛压肯定小不了，不过最近港股真的太强势了，一天成交额都能达到 4000 亿，这点流通也不算什么了？

7、总的来说，七牛智能基本面也就一般般，打新其实还是及其情绪化投资，现在行情这么好，也就现金摸摸吧，毕竟打新收益可能还不如买恒指​。。。

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