1）毛利超预期

汽车毛利率大幅提升，24Q3 汽车（不含积分租赁）毛利率达 16.4%，远超上季度的 13.9%，超出市场预期，盈利能力显著增强。受此影响，盘后股价上涨 12%。

全年销量指引明确，预示 2024 年交付量正增长，暗示 Q4 交付目标为 51 万台。能源业务交付量在 24 年翻倍，Q4 能源交付目标为 9Gwh。廉价车量产时间确定在 25 年上半年，为市场带来新的期待。同时，FSD 发布 V12.5，参数扩大 5 倍，累计里程突破 20 亿英里，且 25 年将直接在 3/Y 上测试 Robotaxi（配备安全员），展示了其在自动驾驶领域的持续推进。

2）营收与利润

总营收达 252 亿美元，同比增长 8%。其中汽车业务贡献 200 亿美元，能源业务 24 亿美元，服务及其他业务 28 亿美元。GAAP 营业利润为 27 亿美元，GAAP 净利润 22 亿美元，非 GAAP 净利润 25 亿美元。运营现金流 63 亿美元，自由现金流 27 亿美元，现金及投资增加 29 亿美元，总计达到 336 亿美元，显示出公司良好的财务状况。

汽车业务

成本与盈利优化：降本速度超预期，毛利率的提升体现了公司在成本控制和产品定价策略上的成功。

销量前景：明确的全年销量指引为市场提供了清晰的预期，Q4 交付目标的暗示也让投资者对后续业绩有了一定的判断依据。

能源业务

营收与毛利创新高：营收达 24 亿美元，毛利率创历史新高 30.5%

产能与部署进展：Powerwall 部署量连续创纪录，Lathrop 超级工厂每周生产 200 个 Megapacks，上海超级工厂预计 2025 年第一季度开始发货

美国工厂：Model 3 在加州、内华达和德州地区产量提升且成本下降，Cybertruck 产量增加并首次实现正毛利率，Semi 工厂建设按计划推进

中国工厂：上海工厂在 10 月生产第 300 万辆车，9 月出口第 100 万辆车，单车成本降至历史最低，凸显了中国工厂在生产规模和成本控制方面的优势，以及其在特斯拉全球布局中的重要地位。

欧洲工厂：柏林 - 勃兰登堡工厂单车成本下降，Model Y 在北欧国家销量优异，表明欧洲市场对特斯拉产品的接受度不断提高，工厂运营效率也在逐步提升。

预计 2024 年车辆交付量小幅增长，储能部署量翻倍，充足的流动性将支持产品路线图和扩张计划，随着时间推移，硬件利润将与 AI、软件和车队利润协同加速增长。2025 年上半年计划生产更经济车型，采用混合平台策略降低成本并提升产量，Robotaxi 产品也将继续创新制造策略