$极氪(ZK.US)财报 first take：对于极氪，由于除三季度业绩发布之外，消息面上还有极氪即将与领克合并，极氪计划收购领克 51% 的股份。

1）单从三季度业绩来看，对于极氪最重要的造车业务，三季度汽车业务毛利率 15.7%，和大行预期 15.5% 相差不大，环比提升的主要原因在于三季度高价高毛利的改款极氪 009 的占比提升，从二季度 2.7% 上升至三季度 15.6%，所以整体表现基本符合市场预期。

2）而从计划收购的消息面来看，海豚君认为极氪收购领克对于极氪来说绝对是个利好消息。由于之前极氪和领克的产品定位，产品价格带和用户群体之前存在重合，品牌之前存在竞争关系，导致销量之间互相被侵蚀。

而收购之后，由于极氪更擅长打造纯电车型，领克擅长打造混动车型，合并的本意也是为了形成业务之间的协同效应，避免潜在的销量互相侵蚀，具体业务协作方式可能需要等业绩会管理层的具体解释。

但从今天的股价涨幅来看，极氪已经拉涨了 12 个点，说明合并消息已经被提前和市场沟通，极氪的交易对于领克的估值约为 25 亿美元，由于极氪收购 51% 的股权，交易对价约占到极氪拉涨前的市值约 20% 左右，而其中 7 个点的差距可能在于① 合并消息更为提前被市场知道和定价以及 ② 市场对于领克品牌的估值存在差异。