腾讯为何涨不动？

从市场来看，大家都这个涨势显然是不满意的，因此我听到不少质疑声 “财报后股价为何下跌”、“股价涨不动” 。

能理解这种心理，毕竟腾讯业绩还可以，股价不涨反跌，这种反差很容易让人心态失衡。不过我们也都明白，市场先生的行为谁也无法预测的，与其在那抱怨不如多研究腾讯是否具备良好的成长性，在不确定中寻找确定性。

关注我的球友知道，此前我已针对腾讯是否值得长期撰写了多篇分析内容。因此，今天咱不讨论基本盘，财报已经明确给出答案了，而是问自己两个问题，一是腾讯还有没有新增量，毕竟这直接关系到企业未来的增长空间，二是腾讯是否有能力为股东带来丰厚的回报。

先回答第一个问题，腾讯有新增量吗？从 Q3 财报财报来看，是有的，且还是在微信生态里。

一个是被腾讯首次写入财报的微信小店。在财报开篇部分，腾讯就提及微信小店升级的目的 “我们围绕微信小店升级了交易平台策略，旨在依托于整个微信生态打造统一且可信赖的交易体验。”

之后在财报中及业绩会上，微信小店又被多次提及，足见其在腾讯电商生态中的地位。之前腾讯一直被认为没有电商基因，咱先不说这种说法科不科学，从商业价值回报的视角出发，微信小店对于腾讯电商业务的重要性已经得到公司内部的高度认可。

按照腾讯高管的说法，腾讯正在围绕微信小店来升级整个电商战略，希望通过整个微信生态来构建更大的电商基础。

用大白话解释，微信生态中的公众号、小程序、搜索、视频号、朋友圈等都将是微信小店电商 play 的一环。一旦腾讯成功整合微信小店与微信生态资源，腾讯电商的潜力估计在下个季度就会有所展现。

另一个是微信搜一搜。按照财报说法 “微信搜一搜利用大语言模型的能力，加强了其对复杂检索及内容的理解，提升了搜索结果的相关性。“

我在搜索框输入 “火车票”，可直接出现相应的小程序服务，无需耗费时间查找和切换小程序界面，搜索直达效率提升了不少。

这种搜索直达商家的模式，极大地简化了用户与商家之间的连接路径，砍掉了中间繁琐的环节，无论是对用户还是商家，都带来了便利。这也难怪腾讯在财报中特别强调 “微信搜一搜在商业化检索量与点击率均实现了同比增长”。

再者是小程序，它倒不是第一次出现在财报中，但过往财报更多是披露其用户使用时长、日活跃用户、交易额增长情况，Q3 是第一次披露具体的 GMV—2 万亿元。

不知道大家有没有发现，腾讯每过一段时间都能在原有基础上挖掘出不少优势，此前

是视频号，现在又有了微信小店、搜一搜两个新业务。我的理解是，腾讯正在按照自己的节奏，有计划的完善微信生态的商业化，看吧，说不定在今后的财报中，微信生态又有什么新芽长出来。

接下来回答第二个问题，腾讯能不能带来好的股东回报。

关于回报，我只说两点，一是回购。财报发布次日（11 月 15 日），腾讯已经重启回购，当天回购了 7 亿港元自家股票，这之后连续两天都保持 7 亿港元的回购金额。

腾讯今年的回购目标是 1000 亿港元，按照管理层业绩会所说，“截至目前，我们已经实现了略高于 900 亿港币的目标，我们相信今年实际上会超过 1000 亿港币的目标。” 言外之意，腾讯 2024 年 1000 亿港元的回购金额只多不少。

二是腾讯有能力向股东返还现金。腾讯业绩会强调投资全部用投资现金流（就是投资赚的钱用于投资），也就是说不会用经营现金流资金。经营现金流主要用于回报股东或者分红。

对于腾讯我还是那句话，安心持股、耐心等待，忽略一切短期波动，该吃吃该喝喝。祝大家都早日自由。

来源: 牛股侦探